【上市公司资金】剑指资金占用顽疾 - 监管层下重手要求上市公司整改

　　近年来，监管层对上市公司资金占用问题的监察管理日益趋严。5月9日，中国证券监督管理委员会发布的《上市公司募集资金监管规则》提出，上市公司发现控股股东、实际控制人及其它关联人占用募集资金的，应当及时要求归还，并披露占用发生的原因、对公司的影响、清偿整改方案及整改进展情况。5月26日，中国证券监督管理委员会有关负责同志就《关于完善中国特色现代企业制度的意见》答记者提问时表示：“下一步，中国中国证券监督管理委员会将贯彻落实《意见》有关要求，不断完善上市公司治理规则，推动出台上市公司监督管理条例，加大对组织指使做假、资金占用等犯法行为的打击力度”。

　　数据显示，按处罚日期计，截至5月28日记者发稿，年内监管层（中国证券监督管理委员会、沪深北交易所、各地证监局）针对资金占用问题对上市公司采取行政监管措施或行政处理共48单，涉及37家公司，主要包含警告、罚款、责令改正、记入诚信档案、公开谴责等；同时，还对165名自然人采取行政监管措施或行政处理，主要包含公司实际控制人、董监高，涉及取消董监高任职资格、罚款、市场禁入等处罚类型。

　　紧抓“关键少数”

　　资金占用是资本市场一大顽疾。部分上市公司的大股东，将上市公司资金视为个人私人财产，随意取用“钱袋子”的钱财，随意挪用、侵占，造成上市公司陷入经营困境，甚至面临破产重整或退市。

　　监管层坚持“追首恶”“惩帮凶”，严打资金占用已成市场共识。今年以来，已经有多家上市公司及实控人、董监高因资金占用问题被监管机构出具警示函、责令改正等。例如，5月27日，北京证监局发布关于对 东方时尚 驾驶学校股份有限公司（以下简称“ST东时”）采取责令改正措施并对孙翔、闫文辉、王红玉采取出具警示函措施的决定。因使用1.06亿元募资补充流动资金逾期未还，ST东时老总孙翔等三人被警示。

　　进一步看，上市公司大股东进行资金侵占的形式越发隐蔽，除了直接侵占公司资金、进行违规担保、实施关联交易之外，高溢价对外投资并购、高价收购大股东关联空壳公司资产等也时有发生。

　　从上述48单处罚涉及的钱财占用行为来看，不仅包含未按规定披露控股股东非经营性占用资金引发的关联交易，未及时披露实控人非经营性资金往来，以支付设备采购款、支付信托理财款等名义对实控人、董事等提供资金，还包含以收购股权的形式占用公司资金等违规行为。

　　监管层严厉惩戒上市公司“关键少数”利用上市公司平台攫取个人私利、损害公司利益的表现。前述48单罚单涉及165名自然人，包含公司实际控制人、董监高。一方面，“追首恶”，谁占用资金谁就得如数归还；另一方面，“打帮凶”，配合作案也不能置身事外，参与或配合实施资金占用的董事、高管承担连带赔偿责任。从进展来看，部分公司的相关责任人已偿还占用的钱财。

　　追究责任机制愈发健全

　　监管层始终坚持占用务必还、整改有期限、退市不免责、追偿多手段的态度，多维度督促上市公司整改。

　　在责令改正期和启动规范类退市进程中，监管层屡次采取发函、通报批判等行径，督促上市公司按期清收占用资金，披露整改进展和风险，保护中小股东利益。5月23日晚，ST东时、吉林 华微电子 股份有限公司（即“*ST华微”）、上海龙宇数据股份有限公司（以下简称“*ST龙宇”）、 观典防务 技术股份有限公司（即“*ST观典”）4家公司收到交易所工作函，要求其尽快清收控股股东非经营性占用资金，切实维护上市公司及中小股东利益。

　　2024年4月份，中国中国证券监督管理委员会发布的《关于严格执行退市制度的意见》（以下简称“退市新规”）提到，出现大股东大额资金占用且不整改的，在强制退市中予以考虑。

　　“退市新规发布后，越来越多的上市公司实控人亟待解决非经营性资金占用问题，以避免相关刑事处罚，同时避免因触发规范类退市指标而造成其控制的上市公司退市。”华商律师事务所合伙人郑旋律表示。

　　已经有多家公司被监管督促，如未能在规按时间内清收被占用资金，可能面临退市风险。例如，5月23日，ST东时在公告里进行重大风险提示，公司被要求在2025年6月19日前清收3.87亿元被占用资金，不然公司股票将被实施退市风险警示。

　　另外，监管层始终坚持“退市不免责”的态度，持续督促上市公司清收占用款。例如，*ST龙宇因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告，股票已触及财务类退市的情形。控股股东资金占用偿还义务和相关法律责任不因公司退市而免去。去年年末，中国中国证券监督管理委员会已对该公司立案侦查，将依法追究责任。

　　对于资金占用问题，上市公司应积极采取有效手段，督促控股股东归还款项。例如，有上市公司通过法律诉讼、股权冻结、股权质押等多种手段，推动公司通过法律途径追回被占用资金，以保障上市公司及中小股东的合法权益。例如，广农糖业、 华特达因 在今年已就控股股东占用事项提起诉讼。

　　独立董事屡次通过现场询问、发出督促函等方式敦促管理层加大资金占款回收力度。今年5月17日，长江润发健康产业股份有限公司（即“ST长康”）发布公告称，公司于近日收到三名独立董事共同向公司提交的《督促函》。三名独立董事就控股股东及其关联方非经营性占用资金问题，提醒公司及相关股东妥善解决，并要求公司督促相关方积极筹措资金尽快偿还占用资金，以消除对公司的不利影响。

　　近年来，对于上市公司资金被占用问题，监管层不仅重视事前防范和事中监管，还加大了事后追究责任的力度。中证投服中心站在中小投资者角度，通过推动集体诉讼、股东代位诉讼、股东质询函等多种方式督促公司相关责任方解决资金占用问题，强化投资者保护。例如，中证投服中心提起的太安退代位诉讼以调解方式结案，资金占用方全额偿还占用资金本息合计5.72亿元人民币，成为首单通过司法协同实现“零成本”代位诉讼全额追回大额股东占款诉讼案。