【云游戏】游戏板块冲高调整 游族网络大股东减持 冰川网络、电魂网络、盛天网络困境与机遇并存 - 透市

　　最近，游戏板块重心振荡上移。 游族网络 （002174.SZ）近几日股票价格上涨幅度居前， 冰川网络 （300533.SZ）、 电魂网络 （603258.SH）、 盛天网络 （300494.SZ）等股票表现都很活跃。

　　去年，国内游戏市场实际销售收入和用户规模均出现增长，市场中的游戏产品也是各种各样，可是去年以来游戏板块各家上市公司经营业绩表现不一，其中常见销售推广费用支出较大而影响经营业绩的现象，这也体现了行业竞争的激烈。经过多年的发展，行业资源已经高度集中。

　　 游族网络 近期股票价格出现了较大幅度的上涨，在此之前大股东公告减持，“精准”踩中时间节点；近期股票交易较为活跃的几家游戏上市公司各遇困境，但也各显特长。

　　大股东减持时机受关注

　　自今年4月初以来， 游族网络 股票价格重新低7.65元/股一路上涨，近日最高触及14.15元/股，区间上涨幅度达84.97%。

　　 游族网络 目前无控股股东及实际控制人。在股票价格上涨进程中，尤其是在最近股票价格快速大幅拉升之前， 游族网络 的第贰大、第叁大股东王卿伟、王卿泳兄弟（系一致行动人）在5月6日公告了股份减持计划。

　　他们计划在公告披露之日起15个交易日后的三个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持 游族网络 的股份合计不高于2738万股，占目前公司总股本比例2.99%（占公司剔除回购股份后总股本的3.00%）。从时间上看，股票价格大涨之后，他们就可以开始减持股票，时间点选得很“精准”。

　　 游族网络 目前拥有以“少年”系列IP为代表的经典自研卡牌手游《少年三国志》《少年三国志2》《少年三国志：零》《少年西游记》《少年西游记2》，和自研SLG游戏《Game of Thrones Winter is Coming》PC（《权力的游戏凛冬将至》PC）、《Infinity Kingdom》（《战火与永恒》）、《三十六计》等。

　　2024年度， 游族网络 实现营业收入14.34亿元人民币，比上一年度的16.25亿元降低了11.75%；实现归属于上市公司股东的净收入-3.86亿元人民币，同比下降522.46%；实现归属于上市公司股东的扣非净收入-1.91亿元人民币，同比下降354.81%。

　　2024年度 游族网络 营业收入下降的同时，营业成本9.11亿元同比增长了16.80%。 游族网络 表示，营业成本较上年增加主要是广告费、游戏分成成本、无形资产摊销费增加所致。

　　考量到2022年度的营业收入为19.81亿元人民币， 游族网络 近两年营业收入连续下降；除了2023年度归属于上市公司股东的净收入为0.91亿元人民币，2022年度净收入也是亏损的，该年度归属于上市公司股东的净收入为-6.35亿元人民币。

　　在2024年年报中， 游族网络 认为，公司部分在营游戏产品受生命周期的影响，收入相较于上年自然回落；同时个别新产品由于行业竞争激烈、用户体验要求提升而造成收入规模未达预期或延期推出。

　　移动游戏业务收入是 游族网络 最重要的收入来源，但该业务收入在2024年度跌破10亿元人民币，为9.54亿元人民币，和上一年度的10.60亿元相比，降低了9.93%；PC端游戏业务收入在2024年度下降更多，从上一年度的5.50亿元降低至4.43亿元人民币，降低了19.44%。

　　《华夏时报》记者致电 游族网络 想进行采访，但接听电话的职员表示公司规定媒体采访由公关部门负责，不愿意回答记者的问题。

　　记者发现， 游族网络 在2024年度营业成本虽然是增加的，可是销售费用、管理费用、财务费用和研发费用都出现了同比下降。其中，销售费用1.32亿元比上一年度降低了19.03%，管理费用2.57亿元比上一年度降低了15.90%，财务费用0.22亿元比上一年度降低了16.61%。

　　2024年度的研发费用下降幅度更大，从上一年度的2.42亿元降低至1.78亿元人民币，降低了26.33%。实际上不仅研发费用，该年度的研发投入总金额就减少了1亿多元，同比降低了23.93%，相应的研发投入资本化金额与费用化金额都同比下降。另外，2024年研发人员数量为475人，而上一年度有706人，相比减少了32.72%。

　　对于“公司研发人员构成发生重大变化的原因及影响”， 游族网络 认为：“主要系公司组织架构调整造成总人数同比减少所致。”

　　2025年一季报显示， 游族网络 营业收入3.59亿元同比增长7.29%，归属于上市公司股东的净收入0.25亿元同比增长43.74%，可是归属于上市公司股东的扣非净收入0.10亿元同比减少55.04%。

　　游戏公司竞争中“创新”

　　“ 网络游戏 行业经过多年的发展，游戏厂商的资源已经高度集中，尤其是在移动游戏领域，头部效应特别明显，腾讯、网易、米哈游等头部企业占据了大部分市场份额。” 冰川网络 在其2024年年报中作出这一判断。

　　 冰川网络 引据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会（GPC）等主导编写的《2024年中国游戏产业报告》相关数据称：2024年，国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元人民币，同比增长7.53%，再创新高；游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.94%，亦为历史新高点。

　　 游族网络 在其2024年年报中称，该年度国家新闻出版署合计下发了新游戏版号1416个，其中国产游戏版号数量1306款，在版号总量中占据主导地位，进口游戏版号110款；整体版号发放总量较2023年提升32%，为近五年最高。

　　颇有特色的说法是 电魂网络 提出的：“2024年我国小程序游戏市场收入398.36亿元人民币，同比增长99.18%，小游戏市场正迎来空前绝后的发展机遇。”小游戏用户具备内购付费、广告变现接受能力双高的优势。

　　另外， 电魂网络 的“电竞+”跨界模式，其中包含“电竞酒店”“电竞商业综合体”“电竞影院”和“电竞网红街区”等，也具有相应的新颖性。这些新业态通过数实融合，拓宽了电竞消费场景，增进了产业多元化。

　　具体来看， 冰川网络 产品结构主要包含客户端 网络游戏 和移动类游戏两大类型，拥有包含“远征”“龙武”等多款客户端及移动类游戏产品，其中《远征OL》是 冰川网络 自研产品并自20十年4月开始商业化运营，目前已达15年之久。

　　2024年度， 冰川网络 的销售费用为23.02亿元人民币，同比增长32.04%，该年度的营业收入为27.88亿元人民币。 冰川网络 表示，这是因为《Hero Clash》《Epic War》《Titan War》《Kingdom Go！》《逍遥情缘》《Merge Topia》等投放力度较大。

　　另外， 冰川网络 在游戏产品推广中采取买量引流模式，这虽然可以提升产品曝光度和触达率，但近年来买量成本显现持续增长趋势，转化效果下降。《华夏时报》记者想就推广费的问题采访 冰川网络 ，可是拨打董事会秘书联系电话没人接电话。

　　 电魂网络 以客户端游戏为基础逐步向移动端游戏延伸，同时也布局了H5游戏、VR游戏、主机、单机游戏、APP平台、漫画和电竞赛事等领域。

　　2024年度， 电魂网络 的营业收入为5.50亿元人民币，比上一年度的6.77亿元降低了18.71%，和2022年的7.91亿元差距更大；相似的，归属于上市公司股东的净收入为3057.89万元人民币，比上一年度的5683.79万元降低了46.20%，远不及2022年度的20104.45万元。

　　 电魂网络 表示，2024年度营业收入同比下降主要是游戏充值收入较上年同期有所减少所致；同时，其营业收入主要依赖于单款游戏。2024年度 电魂网络 来自《梦三国》系列端游的营业收入仍占总营业收入的65.27%，该系列游戏自2009年12月正式上线商业化运营已连续运营超十年。

　　《华夏时报》记者拨打了董事会秘书的联系电话进行采访，接听电话的职员对记者表示，公司目前仍以客户端游戏为主，关于游戏产品的更多信息可以参考公司年报。

　　 盛天网络 更强调“场景化数字娱乐平台”这一业务定位，构建了跨场景的平台、内容和服务体系，发展出IP运营、游戏运营、互联网广告和增值业务等主要业务。

　　 盛天网络 的游戏内容来源广泛，包含但不限于以IP改编游戏、独立发行、联合研发、定制开发、联合运营等方式向用户提供的内容。 盛天网络 还有游戏电商、游戏加速、个人存储等游戏服务，和游戏社交产品“带带电竞”、AI音乐社交产品“给麦”、线上场景随乐游 云游戏 平台和线下场景易乐途数字娱乐平台。

　　2024年度， 盛天网络 实现营业收入11.36亿元人民币，同比下滑14.56%，归属于上市公司股东的净收入为-2.61亿元人民币，同比下降253.84%，由盈转亏；2023年盈利1.69亿元人民币，2022年则盈利2.22亿元人民币，近年呈连续下降趋势。