【创新药】-五穷-行情未现身、个股平均涨5% 六月中大盘成长风格将占优？

　　A股5月收官，全月大盘维持振荡，概念题材热点飞速轮动。今年的5月其实其实不是“5穷”，两市5000余只个股平均上上涨幅度度高于4月，黄金、黄酒、 创新药 、可控核聚变、航天 军工 、 数字货币 等主题概念轮番上涨，甚至ST或*ST板块也成为游资及短线资金博弈的标的。而科技板块跑输大盘，半导体、 机器人 、软件开发板块萎缩颓废。

　　行情虽不疲软，但业绩真空期阶段，市场没有明确主线，热点快速轮转加大了投资难度，造成投资者对5月行情的体感其实其实不好。

　　历年6月份中大盘成长风格相对占优，日历效应来看，机构普遍认为中大盘品种有望获得增配。

　　5月热点飞速轮动

　　临近端午小长假加上月末的关系，博弈资金加速离场，资金偏好防守风格，5月30日盘面上，农业、银行、生猪养殖等板块走强， 机器人 板块维持弱势，高位热门股集体回调， 中超控股 、 丽人丽妆 、 王子新材 、 融发核电 等多只个股跌停。

　　A股市场历来有“五穷六绝七翻身”的日历效应，指的是五月市场整体疲软（“穷”）、六月跌势加剧（“绝”）、七月反弹回升（“翻身”）。其实，今年5月行情跑赢4月，“5穷”并未出现。上证指数5月收涨2.09%，4月则是下跌1.7%，个股方面，5月两市个股的上上涨幅度度平均值、中位数分别为5.28%、3.5%，4月则分别为-2.12%、-3.22%。

　　第壹财经记者统计，5月上上涨幅度度前十只个股主要聚焦在可控核聚变、 军工 、 创新药 等概念板块。中邮科技5月上涨157%，领涨两市； 舒泰神 、 王子新材 、 合锻智能 、路桥信息4只股的5月上上涨幅度度超过100%。 军工 概念股 成飞集成 、 创新药 概念股 三生国健 均上涨99%，中州特材、七丰精工的上上涨幅度度也排进前十名。

　　*ST亚振5月录得14个交易日涨停，单月收涨93%，成为资金博弈ST板块的缩影。5月，195只ST或* ST股 平均上涨14%，3月、4月该板块平均下跌3.15%、10.71%。59只ST或* ST股 5月股票价格上上涨幅度度超过20%，其中11只涨逾50%。

　　多份机构研报指出，5月市场没有明确主线的原因有几方面。首先，4月底年报和一季报披露完后，业绩驱动的行情告一段落，市场进入业绩真空期；其次，也是由于业绩真空期，市场资金偏好概念炒作为主的中小盘风格。

　　新消费崛起、 机器人 成“机弃人”

　　在整体消费增速放缓之际，新消费成为内需最大看点，新消费指的是，技术突破赋能下的智能消费，如智能汽车、智能家电、 智能家居 等，还包含“Z世代”的悦己和个性消费，如医美、 减肥药 、谷子经济、直播电商等，显现出高频、小额、可选的特点。

　　资本市场资金亦追捧新消费相关概念股，美容护理、黄金首饰是代表性板块。5月化妆品指数高举高打，月度上上涨幅度度达12.05%，年上上涨幅度度攀升至20.2%，大幅跑赢主要股指。 丽人丽妆 5月涨超90%，领涨板块， 水羊股份 、 拉芳家化 、锦波生物等个股涨超10%。港股毛戈平（01318.HK）5月再创股票价格历史新高，30日收盘报110.4元，总市值541亿港元。

　　 招商证券 研报指出，2024年及2025年一季度，头部国货品牌凭借产品升级及渠道拓展表现更为强势。收入端看，得益于需求韧性，2024年主要个护公司收入同比多维持增长，今年一季度收入表现整体较为亮眼，国货自主品牌依靠品牌势能、产品升级和线上渠道拓展表现较代工公司更为强势。

　　黄金珠宝首饰板块的表现更亮眼，个股5月全线飘红，指数收涨9.53%，年内上涨31.66%。 曼卡龙 （300945.SZ）、 潮宏基 （002345.SZ）、 飞亚达 （000026.SZ）5月均涨超43%，其中， 潮宏基 股票价格创下2016年2月以来新高；老字号 周大生 （002867.SZ）、 老凤祥 （600612.SH）也有不俗上上涨幅度度。

　　金价大幅上涨虽然抑制了黄金首饰消费，但新消费群体更重视个性化设计，古法金、黄金镶嵌等品类逆势增长，老铺黄金、 潮宏基 、 曼卡龙 、 莱绅通灵 等更重视产品设计、渠道管理的企业股票价格迭创阶段新高，反映资金持续博弈上半年业绩超预期。

　　新消费崛起之际，科技领域的 机器人 半导体、计算机设备、软件开发跑输万得全A指数。以 机器人 为例， 机器人 指数在2月份创下历史新高后便进入回调阶段，3月、4月分别下跌4%、5.56%，5月指数虽然收平，个股股票价格仍在“失血”。

　　记者统计发现，截至5月30日收盘，前期热门的 机器人 概念股普遍已较年内高点回撤30%。

　　 减速器 龙头 绿的谐波 （688017.SH）月内下跌21.32%，股票价格较2月高点回撤42%；夏厦精密、 丰立智能 、固高科技、 步科股份 等股5月均跌超15%。

　　机构如何看待“六绝”行情？

　　A股“六绝”的历史季节性压力和6月流动性季节性收紧客观存在，当前市场对6月行情分歧主要在于对经济复苏成色和政策空间的判断。政策面来看，机构普遍认为，6月政策仍将保持“稳增长”基调，尤其在关键领域（地产、地方债务）会继续发力托底，但大规模强刺激的存在性较低，更重视精准有效。而经济复苏对应的中报业绩情况或成为6月资金博弈的主要方向。

　　就日历效应， 招商证券 认为，每年6月，相对较高概率出现逾额收益的行业主要聚焦在部分消费服务和成长领域，如家用电器、汽车、食品饮料、社会服务、电子、计算机、通信等。

　　展望6月份，外部关税仍面临不确定性，对国内经济增长造成压力；有待更多政策端的支持实现内部的稳健增长，行业配置预计主要围绕国内自身发展阶段展开，重点关注产能出清拐点和新消费的崛起。

　　 西部证券 认为，当前投资者可能过于关注美债危机的危险，而忽略了人民币升值&政策空间打开的机会。A股中长期仍继续建议配置反脆弱的“安全资产”（ 中特估 +科特估），6月份可

　　以阶段性增加“科特估”的配置比例。

　　 浙商证券 认为，6月大盘继续占优，成长价值均衡，煤炭排名提升。该机构认为，相较中美互加关税阶段，当前经济下限或有所抬高，但考量到特朗普关税政策或有“变脸”可能，中短时间内风险偏好仍受一定制约。同时，小盘股目前显现“两高一低”的特征，短时间或面临一定调整压力。公募新规强化业绩比较基准的约束作用，大盘品种后续有望获得增配。日历效应虽受扰动但仍有影响，历年6月份中大盘成长风格相对占优。综合判断未来30天相对看好大盘风格，成长价值或偏均衡，行业风格重点关注消费、成长；相对看好煤炭、医药（ 创新药 ）、 军工 、银行、非银等行业。