【中核钛白】中核钛白叫停50万吨/年磷酸铁项目

　　据了解，上述项目去年刚宣布延期，产能利用率微薄。记者了解到，所涉定增计划与上市公司实控人去年被罚没1.33亿元事项有关。

先延期后叫停

　　拉长时间线来看，上述项目最早披露于2021年。

　　彼时， 中核钛白 计划通过定增募资不高于70.91亿元人民币，分别用于建设循环化 钛白粉 深加工项目、水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目、年产50万吨磷酸铁项目和补充流动资金。

　　其中，水溶性磷酸一铵（水溶肥）传统上应用于农业，同时也是生产动力电池正极材料、灭火剂、阻燃剂等的原材料，而磷酸铁是磷酸铁 锂电池 正极材料的前驱体。这也被视作 中核钛白 跨界锂电的信号。

　　 中核钛白 于2023年实际募集资金52.49亿元人民币，水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目、年产50万吨磷酸铁项目的拟投入募资净额相应调整为5.86亿元、25.24亿元人民币。

　　直至2024年11月， 中核钛白 披露称，这两个项目建设方案需要优化设计，并将其达到预定可使用状态日期分别延期至2025年12月31日及11月30日。

　　 中核钛白 还表示，本次延期不会对募投项目实施发生本质影响，不存在改变或变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形。

　　如今项目延期半年， 中核钛白 还是选择了叫停。

　　该公司表示，水溶性磷酸一铵（水溶肥）及磷酸铁的下游市场供需关系发生较大变化，需求增速放缓。同时，前述产品的主要原材料近年来受下游行业大规模扩张、产品地方销售政策等原因影响造成供应紧张，销售价格大幅上涨，项目建成后的原材料供应效率及成本控制无法得到有效保障，行业整体盈利水平低于预期。

　　据上海有色网（SMM）调研，2024年磷酸铁行业面临成本倒挂严重、价格竞争激烈和供需关系波动大三大槽点。SMM认为，目前磷酸铁行业经过近几年的发展，行业格局已相对稳定，新晋企业若无明显的资源或产品优势，在磷酸铁内卷严峻的市场环境下难有机会脱颖而出。

　　另据我的钢铁网（Mysteel）调研数据，当前磷酸铁价格较2023年年初已下探超过三成。

　　截至2025年4月30日，水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目、年产50万吨磷酸铁项目分别投入募集资金2.32亿元、13.09亿元人民币，已形成氨水产能10万吨/年，年产10万吨磷酸铁生产装置已投入运行，产品实现市场化销售。不过，2024年 中核钛白 磷酸铁产能利用率仅1.95%。

超16亿元补流

　　在放弃追加后续投资的同时， 中核钛白 决定将剩余的16.66亿元募投资金用于永久补充流动资金，用于公司日常生产经营及业务发展。该公司表示，此举有益于提高公司的钱财使用效率，优化资源配置，同时为公司战略发展布局提供资金支持。

　　记者了解到，本次拟终止募投项目所涉及的定增计划，与 中核钛白 实控人去年被罚事项有关。

　　公开资料显示，2019年，23岁的王泽龙出资16.36亿元取得 中核钛白 控制权。2020年，王泽龙再次出资16亿元包揽 中核钛白 定增，将持股比例提高至43.48%。目前，王泽龙对 中核钛白 持股比例为34.01%。

　　据中国中国证券监督管理委员会查明， 中核钛白 实控人王泽龙及其朋友洪浩炜、公司前董秘韩雨辰，和 中信证券 、 海通证券 、中信中证在上述定增发行期间存在违反限制性规定转让股票等情形。2024年4月，王泽龙收到行政处理决定书，其被罚没约1.33亿元人民币。

　　另外，这其实不是 中核钛白 第壹次终止募投项目，并将结余募集资金用于补流。

　　2023年3月， 中核钛白 同样叫停了公司2020年度非公开发行股票之“20万吨/年 钛白粉 后处理项目”募投项目，并将结余募集资金1.48亿元（不含利息）及募集资金专户利息1207.57万元永久补充流动资金。当时的终止起因是项目实施主体已具备相关生产条件。

　　截至2025年一季度末， 中核钛白 账面货币资金尚余73.32亿元人民币，总资产为197.71亿元人民币，公司总负债为75.24亿元人民币。

转向产业链上游

　　 中核钛白 建立于2001年，2007年在深交所上市。

　　作为基础 化工原料 金红石型 钛白粉 行业的龙头企业之一，公司现已形成近55万吨的金红石型 钛白粉 年生产能力，产能位列国内第贰。在前述循环化 钛白粉 深加工募投项目建设后，公司将具备近70万吨的金红石型 钛白粉 产能，成为全球最大的硫酸法工艺 钛白粉 生产商之一。

　　近年来 钛白粉 市场行情回落， 中核钛白 的业绩多有波动。2022年至2024年， 中核钛白 分别实现营业收入 54.81亿元、49.47亿元、68.75亿元；归母净收入6.43亿元、4.19亿元、5.65亿元人民币。

　　在此环境下， 中核钛白 计划向成为多种主营产品的 新能源 材料供货商转型升级。而上述募投项目的终止，似乎为公司 新能源 材料业务的后续发展打上了一个问号。

　　2024年年报显示，金红石型 钛白粉 仍为公司支柱型产品，去年实现营业收入58.37亿元人民币，占总营业收入的84.91%； 新能源 材料同期实现营业收入412.46万元人民币，仅占比0.06%，利润情况并未披露。

　　这时， 中核钛白 将投资目光落在了产业链上游。 中核钛白 在本次终止公告中披露称，公司近两年完成了已收购磷矿矿产资源的整合，初步实现磷化产品的纵向一体化产业布局，其2023年收购的双阳磷矿在2024年度实现43.35万吨产量，为公司营业收入、经营利润缔造了稳定的第贰增长极。

　　直到今天， 中核钛白 具备磷矿现有产能50万吨/年，黄磷现有产能12万吨/年，其黄磷和磷矿石业务去年分别实现营业收入3.91亿元、2.06亿元人民币。