【海光信息】4000亿！相距不足两公里的算力巨头终-合体-，中科曙光36万股东喜提涨停

　　算力巨头的合并方案终于出炉了。

　　6月9日晚， 海光信息 （688041.SH）和 中科曙光 （603019.SH）双双公告披露换股吸收合并预案。公告显示， 海光信息 拟以0.5525:1的换股比例吸收合并 中科曙光 ，并向特定投资者发行股份募集配套资金。

　　本次换股吸收合并完成后， 中科曙光 将终止上市， 海光信息 将承继及承接 中科曙光 的全部资产、负债、业务、人员、合同及其它一切权利与义务。 海光信息 因本次换股吸收合并所发行的沪深A股股票将申请在上海证交所科创板上市流通。

　　该笔吸并案是国内科技领域难得一见的巨头合并案。停牌前， 海光信息 的总市值已高达3158亿元人民币， 中科曙光 总市值约903亿元人民币，二者市值总计超过4000亿元人民币。

　　预案出炉后，6月10日复牌当天， 海光信息 收涨4.3%， 中科曙光 36.48万户（截至2025年4月18日）股东喜提一字涨停。

　　巨头合并

　　 海光信息 和 中科曙光 的吸收合并案，是今年5月份《上市公司重大资产重组管理办法》修订后披露后的首单并购重组案。

　　图源： 海光信息 换股吸收合并 中科曙光 预案公告

　　经合并双方协商最终确定， 海光信息 的换股票价格格根据换股吸收合并的定价基准日前120个交易日的股票交易均价确定，即143.46元/股； 中科曙光 的换股票价格格则根据定价基准日前120个交易日的股票交易均价上浮10%确定，即79.26元/股。

　　若不考虑合并双方后续可能的除权除息等影响，根据换股比例1:0.5525计算， 海光信息 为本次换股吸收合并发行的股份数量合计为8.08亿股。本次换股吸收合并中， 海光信息 拟购买资产的交易金额为换股吸收合并 中科曙光 的成交金额，为1159.67亿元人民币。

　　记者了解到，换股吸收合并是通过股权置换实现资源整合的高阶资本运作工具。有投资机构人士向时代财经表示，两家公司换股票价格格总体符合预期，此次吸收合并对于双方股东均利好，不仅业务上也可以施展协同作用，资本市场上也能形成1+1>2的效应。

　　 海光信息 和 中科曙光 ，这两家注册地相隔不足2公里的企业，实际上有着颇深的血脉纽带。

　　公告显示， 海光信息 和 中科曙光 注册地均位于 天津市 华苑产业区，高德地图显示二者仅相距1.8公里；同时二者的办公地均位于 北京市 海淀区中关村软件园内，步行仅隔600米。

　　 海光信息 和 中科曙光 注册地图源：高德地图

　　回顾来看， 中科曙光 2014年11月6日上市，上市前，其联合天津 海泰科 技投资管理有限公司、中国科学院计算技术研究所（简称“中科院计算所”）等于10月24日成立了 海光信息 前身“天津海光先进技术投资有限公司”，旨在通过合资模式突破国产高端处理器技术瓶颈。尔后，经过股权调整稀释， 中科曙光 持股比例有所下滑，但仍持有 海光信息 27.96%股权，为其第壹大股东。

　　2016年是海光 信息发展 的一大转折点，这一年 海光信息 获得美国超威半导体（AMD）技术授权进行产品设计，由此开启独立发展道路。

　　 海光信息 依托超威半导体的x86架构构建国产CPU，研发出了多款满足国内信息化发展的高端处理器产品，包含高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），逐渐成长为国内可靠的高端处理器设计企业。

　　2022年， 中科曙光 为支持芯片业务独立融资，推动 海光信息 在科创板上市。 海光信息 2021年结束亏损实现盈利后，归母净收入一路攀升。2021年至2024年，归母净收入分别为3.27亿元、8.04亿元、12.63亿元和19.31亿元人民币。

　　2025年一季度， 海光信息 实现营业收入24亿元人民币，同比增长50.76%；归母净收入5.06亿元人民币，同比增长75.33%，主要受益于地缘政治推动下的国产化替代进程，及其产品在国产大模型如DeepSeek中的快速适配。

　　而 中科曙光 则聚焦于聚焦服务器与超级计算机系统集成，深耕高端计算、存储、安全、 数据中心 等领域，同时还布局了智能计算、 云计算 、 大数据 等领域的技术研发，属于当之无愧的“算力大佬”。

　　此次两家公司的整合，也被视作“中科院系”内部的排兵布阵。

　　股权结构显示， 中科曙光 的控股股东是北京中科算源资产管理有限公司（简称“中科算源”），持股14.68%，实际控制人是中科院计算所，中科院计算所对中科算源持股100%。

　　目前， 海光信息 无控股股东、无实际控制人。不考虑收购请求权、现金选择权行权影响情境下，中科算源在本次交易完成后将直接持有 海光信息 4.78%的股份。交易完成后 海光信息 所显现的股权结构状态为主要股东持股比例相对分散，无具有明显持股优势的股东， 海光信息 仍为无控股股东、无实际控制人的状态。

　　整合互补

　　 海光信息 和 中科曙光 的合并预示着行业或将迎来历史性变革。

　　从产业链视角来看， 海光信息 是 中科曙光 业务的上游环节， 海光信息 的CPU、DCU芯片正是 中科曙光 服务器、算力平台的核心底层支撑。

　　双方在合并预案中均称，通过两家公司合并，实现 海光信息 在芯片领域、 中科曙光 在整机和 数据中心 基础设施领域的优势技术积累、团队和资金能力、供应链和市场资源等资源上的互补和深度融合。

　　本次交易后， 海光信息 作为存续公司将整合吸收合并双方资源，实现从高端芯片设计到高端计算机整机、全面的闭环布局，聚集核心优势资源共同投入高端处理器及解决方案研发。

　　在外界看来，二者的合并是“瓜熟蒂落”，更有投资者期待 海光信息 吸收 中科曙光 后，“新海光”和英伟达“掰一掰手腕”。

　　天使投资人、资深 人工智能 专家郭涛向时代财经分析称， 海光信息 和 中科曙光 的合并意义，体现在技术、产业生态和战略价值三个方面。

　　首先，在技术层面， 海光信息 的x86架构CPU与DCU（深算系列）构建算力底座， 中科曙光 的高性能服务器、液冷 数据中心 技术及整机集成能力形成互补，可快速搭建“芯片-硬件- 数据中心 ”全链条解决方案，加速国产化适配进程。

　　其次，在产业生态层面，双方客户以政务、科研领域为主，整合后有望统一技术标准，减少重复研发投入，并通过联合研发降低客户迁移成本，强化国产软硬件生态粘性。

　　另外，在战略价值上，该次交易契合国家“ 东数西算 ”工程需求，可突破算力基础设施环节的割裂状态，提升产业链自主性。

　　不过，郭涛也指出，该笔吸并案需警惕两大挑战，一是技术融合难度，例如海光CPU与曙光服务器架构的适配优化需攻克功耗控制与指令集兼容性；二是生态壁垒突破，需联合上下游构建开发者社区，抗衡英特尔-英伟达联盟的生态垄断。若整合后能实现海光DCU与曙光液冷技术的深度协同，或可在国内智算中心市场形成不同化竞争力，但全球市场仍需突破专利封锁与生态壁垒。

　　他分析称，长期看，若“新海光”能以“自主生态”突破软件壁垒，或在自动驾驶、边缘智算等细分场景形成制衡，但“掰手腕”需技术积累与生态沉淀的“双突破”，现阶段更应聚焦“本土替代”的战略价值。

　　两家公司发布规画重组公告后，就已经有很多机构发布研报称看好二者的整合。

　　民生证券看好 海光信息 在研发端的持续投入所造成的产品性能与兼容性优势，在国产化进程提速、AI产业景气度持续提升的环境下，预计该公司2025-2027年实现归母净收入30.66/43.57/59.92亿元人民币，对应PE为103/73/53倍。

　　 中原证券 认为， 中科曙光 与 海光信息 的吸收合并对于算力产业发展具有风向标意义。借助本次吸收合并，新公司可以实现全产业链国产化，加大产业链的深度融合。另外，海光整体研发处于关键节点。在这样关键节点上，此次吸收合并有助于海光芯片的产业链整合和推广应用。

　　上海证券研报表示，此次吸收合并有望通过规模效应增厚利润，实现上市公司提质增效。同时，合并后的新实体可能对标国际巨头（如英特尔+戴尔的垂直模式），估值体系将升级，新实体极有可能成为资本市场的巨擘，推动重塑算力市场的竞争格局。