【兴业证券】券商巨头换帅，合并传闻四起

　　6月11日， 兴业证券 （601377.SH）召开干部大会，宣布由华福证券老总苏军良担任 兴业证券 党委书记。由于任职年龄原因，杨华辉不再担任党委书记一职。

　　在重大人事变动消息催化下， 兴业证券 股票价格当天发力上涨，盘中一度涨停。

　　 兴业证券 、华福证券同属福建国资体系，针对满城风雨的合并猜想， 兴业证券 当日火速发布公告澄清。

　　受访分析人士认为，这一人事变更反映出地方国资主导下的金融资源整合趋势，既是对 兴业证券 原有治理结构的优化，也为后续区域金融资源整合埋下伏笔，符合当前 国企改革 中“专业化整合”的政策导向。

　　从市场反应来看， 兴业证券 股票价格异动，说明资本市场对地方金融整合预期较强。尽管公司已发布澄清公告表示无合并计划，但投资者仍将其视为潜在整合标的，彰显出市场对“强强联合”逻辑的认可。

华福老总苏军良接任

　　杨华辉自2017年10月起担任 兴业证券 党委书记、老总一职，凭借其对资本市场深刻的洞察力和前瞻性的思考，提出了“建设一流证券金融集团”的战略目标。

　　在任期内，杨华辉开展了系列改革创新，包含集团协同、分公司改革转型、财富与机构的双轮联动、合规内控风险的垂直穿透管理、大投行大销售体系的构建等，获得了明显成效。

　　近8年来， 兴业证券 核心竞争力和市场地位明显提升，从2017年末至2024年末，公司总资产由1531亿元增长至3010亿元人民币，净资产由359亿元增长至629亿元人民币，这一期间累计实现营业收入909亿元人民币，利润总额272亿元人民币。

　　在杨华辉掌舵下， 兴业证券 综合能力和核心业务竞争力位居行业前列，主要业务已跻身行业第壹梯队。

　　据了解，苏军良长期在 兴业银行 任职，曾担任 兴业银行 南宁分行、福州分行、杭州分行党委书记、行长等职。近两年，苏军良任福建金投党委委员、副总经理，华福证券党委书记、老总，在其率领下，华福证券坚持走不同化、特色化发展之路，市场影响力和品牌价值明显提升。

　　截至2024年末，华福证券总资产915亿元、同比增幅37%，净资产190亿元、同比增幅41%；营业收入33.21亿元人民币，净收入7.15亿元人民币，同比增幅均达50%。2024年末，华福证券完成新一轮增资扩股，成功吸引省内外17家企业增资入股，募资总额超47.5亿元人民币，创下证券行业年度最大规模股权融资。

金融资源整合加速

　　 兴业证券 、华福证券同属福建国资体系，二者实控人均为 福建省 财政厅。

　　天使投资人、资深 人工智能 专家郭涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，此次人事调整体现福建国资体系内部资源整合意图。杨华辉与苏军良均属福建国资体系，调任本质是国有金融资产统筹管理：一方面延续了“干部轮岗+业务协同”的国企人事逻辑，通过核心岗位轮换培养复合型人才；另一方面折射出省级国资对证券板块战略的注意，通过高管交叉任职强化两家券商联动。

　　盘古智库顶级研究员江瀚在接受《国际金融报》记者采访时认为，此次人事调整体现了 福建省 属金融国资体系内部人才流动的制度化与规范化。同时也反映出地方国资主导下的金融资源整合趋势，跨公司调任有益于统一战略导向、提升协同效率，避免“各自为战”。

　　“此类高管轮岗有助于打破部门壁垒，推动资源在省内金融板块内的优化配置。”在江瀚看来，尤其是在现今“做强做优做大省属金融企业”的政策环境下，人员流动是实现系统内资源整合的重要手段之一。

有望推动多方面变革

　　记者综合采访获悉，随同苏军良正式掌舵 兴业证券 ，市场预期接着新掌门人或将推动多方面变革。

　　其一，苏军良具有深厚的银行背景，曾在 兴业银行 多个分行担任要职，其履历显示出较强的综合金融协调能力。苏军良上任后，或将进一步强化 兴业证券 与银行、信托、保险等其它金融业态之间的协同联动，尤其是在财富管理、机构服务、跨境金融等方面形成“大金融”生态闭环。

　　其二，战略重心可能向“区域深耕+特色突围”倾斜，借鉴华福证券在投行业务（尤其债券承销）的不同化优势，补强 兴业证券 在相关领域的短板。

　　其三，苏军良在华福证券期间提出的“数智引领、人才突围”“1335”战略，强调数字化转型与组织变革。或将在 兴业证券 推动更为系统性的数字化转型战略，尤其是在金融科技赋能投研、智能投顾、客户画像等方面加大投入，以应对头部券商科技能力建设的竞争压力。

　　其四，管理风格可能更趋稳健务实，强调风险管控与合规经营，尤其是在现今严监管环境下加速构建“稳增长+防风险”的双轮驱动模式。

火速澄清合并传言

　　6月11日，在重大人事变动消息催化下，两家券商合并预期再度升温， 兴业证券 股票价格发力上涨，盘中一度涨停。

　　针对满城风雨的合并猜想，同日， 兴业证券 公告称，近日关注到市场传言称公司将与华福证券进行合并，为避免误导，现予以澄清说明。经核对，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关合并的书面或口头信息。控股股东不存在规画合并事项或其它应披露而未披露的重大事项。

　　“市场对合并猜想存在过度解读成分。”郭涛认为，股票价格异动反映投资者对区域国资券商整合的向往，但实际运作面临多重障碍：两家券商业务同质化水平较高（经纪/自营占比均超60%），合并后协同效应有限；福建国资虽控股但非全资股东，需协调多方利益；监管层对券商牌照审批趋严，外延扩张难度加大。

　　在郭涛看来，更可能的路径是“管理协同→业务协作→资产重组”的渐进式整合，短时间合并概率较低，但中长期不排除通过资产注入或业务分拆实现资源优化配置。

　　从监管环境与政策导向来看，当前国家鼓励中小券商通过并购重组提升竞争力，以应对注册制改革造成的行业分化加剧。在江瀚看来，虽然目前尚无本质动作，但在政策窗口期与地方财政支持下，未来不排除出现“渐进式整合”路径，例如以股权划转、业务协同、子公司合并等方式逐步推进整合。