【现代牧业】亏损加剧！现代牧业上半年最高预亏10亿元，低产牛淘汰之路漫漫

　　6月22日晚间，现代牧业(01117)发布公告称，预计截至2025年上半年将录得净亏损介乎8亿元至10亿元人民币，而2024年同期的净亏损约为2.07亿元人民币。

　　公告显示，报告期，国内原料奶处于阶段性供过于求的情景没有明显改善，国内原料奶市场售价处于低位运行，较2024年同期出现较大幅度下降，本集团的原料奶售价下降幅度与市场售价基本相约。

　　成本方面，在公司管理团队的努力下，通过大宗商品采购策略﹑精准喂饲及饲料配方调整，强化成本开支管控，公司的营运成本得到有效控制而回落，其中公斤奶的销售成本预计较2024年同期减少0.22元╱公斤以上，同时原料奶销售量较2024年同期预计增长约10%，抵消了原料奶售价下降所造成的影响，现金EBITDA预计与2024年同期基本相约。

　　对于亏损扩大，现代牧业解释称，截至2025年6月30日止，本集团乳牛总数预期较2024年末会略为减少，但成乳牛占乳牛总数比例将提升至53%，平均年化成乳牛单产将突破13吨╱头。

　　受到淘汰牛数量增加及原料奶市场售价下降影响，乳牛公平值重估预期出现损失，最终使得乳牛公平值变动减乳牛销售成本引发的亏损预计介乎16.5亿元至18.5亿元人民币，较2024年同期增加介乎5.0亿元至7.0亿元人民币。

　　现代牧业强调，乳牛公平值重估损失为非现金项目，其实不会对本集团的钱财流量、营运资金及持续经营发生实质不利影响。

　　据官方网站介绍，现代牧业（集团）有限公司2005年成立，20十年在香港联交所上市。作为中国奶牛养殖业领军企业，与战略股东蒙牛集团强强联合，实现协同共赢。公司在做强做优原奶业务的条件上，加速拓展第贰曲线，形成集奶牛养殖、饲草种植加工、交易平台、繁殖育种、原奶深加工于一体的全产业链生态圈。

　　纵览近年业绩，现代牧业净利在逐年下滑，去年大幅转亏超14亿元人民币，四年起伏超24亿元人民币。2021年至2024年，公司归母净收入分别为10.19亿元、5.62亿元、1.75亿元、-14.17亿元人民币。

　　对于2024年转亏，现代牧业此前披露，报告期内，公司主动加大了战略淘汰低产低效牛只数量以改善牛群结构，受到淘汰牛市场售价及原料奶市场售价下降影响，乳牛公平值重估录得较大损失。

　　另外，受到不利市场原因影响，公司从过往企业收购中所形成的商誉出现减值迹象。根据会计准则要求，本集团聘请独立评估师对相关商誉进行减值测试。

　　二级市场上，截至23日10点55分，现代牧业下跌0.95%报1.04港元/股，总市值82.32亿港元，股票价格长期“破发”，较发行价已砍半。