【安路科技】营收下滑超三成，员工持股平台减持套现逾1亿元，安路科技急寻新赛道突围

　　【导语】

　　在AI加速与实时计算需求爆发的当下，FPGA芯片凭借硬件可编程的特性备受瞩目，尤其是低延迟与高并行处理能力的天然优势，使其成为优化AI推理算法的实时引擎。

　　然而，作为国内少数构建了“芯片+EDA+IP”全栈能力的FPGA厂商， 安路科技 （688107.SH）近年的业绩表现不尽如人意。

　　财报显示，2023—2024年， 安路科技 的营业收入分别同比下滑32.75%、6.99%，同期归母净收入连续两年陷入亏损态势。2025年第壹季度， 安路科技 的营业收入同比大降34.29%，业绩颓势仍未出现明显的改善迹象。

　　在半导体行业竞争愈发激烈的当下， 安路科技 究竟是受制于短时间行业周期波动，还是面临着技术转化或市场拓展层面的深层挑战？

　　6月23—24日，就业绩修复、业务拓展等诸多问题，时代商业研究院向 安路科技 发函并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复相关问题。

　　【摘要】

　　1.核心业务持续承压。受市场竞争加剧、下游行业需求复苏缓慢等原因影响，近年 安路科技 营业收入和归母净收入持续下滑，2025年第壹季度，其营业收入同比下滑34.29%，归母净收入同比下滑8.51%。

　　2.拓展增量市场。 安路科技 在深耕通信、工业、消费电子、医疗、电力能源等传统优势领域的同时，持续开拓新兴客户群体，并成功切入 机器视觉 、智能制造、智慧医疗、高端显示等创新应用场景。

　　3.关注业绩边际改善拐点。尽管面临行业周期下行和业绩持续承压的挑战，但 安路科技 在库存去化、产品技术迭代及新兴市场拓展方面均取得积极进展，形成了边际改善合力。短时间来看，投资者需重点跟踪 安路科技 营业收入和净收入的环比增速变化，以观察需求回暖下的业绩修复能力。

　　【正文】

　　一、核心业务持续承压

　　FPGA芯片作为逻辑芯片中的灵活架构代表，兼具并行计算与低时延的优势，被广泛应用于通信、工业控制、 人工智能 等领域。

　　从行业大环境看，据美国半导体行业协会（SIA）数据，2024年，全球半导体市场销售金额达6276亿美元，同比增长19.1%；据中国工业和信息化部数据，2024年，我国集成电路设计收入达3664亿元人民币，同比增长16.4%。

　　然而，在半导体行业整体向好的环境下，近年 安路科技 业绩表现欠佳。

　　作为2021年登陆科创板的FPGA芯片企业， 安路科技 曾展现出强劲的发展动能，上市次年即实现结束亏损实现盈利，一度被资本市场所青睐，股票价格在上市之初就突破100元大关。然而，自2023年起， 安路科技 的经营状况大势所趋，由盈转亏，且连续两年陷入亏损泥潭。2025年第壹季度， 安路科技 的营业收入同比下滑34.29%至9329万元人民币，归母净收入同比下滑8.51%至-6040万元人民币，净利率低至-64.74%，延续了2023年以来的经营颓势。

　　对于业绩下滑的原因， 安路科技 在2024年年报中表示，受部分终端行业客户库存周转速度放缓、下游市场各行业需求复苏进程不一，叠加行业竞争态势持续加剧的综合影响，公司销售收入结构动态调整，整体营业收入规模同比下降。

　　在业绩下滑的环境下， 安路科技 的三个重要股东却同时减持股份套现。

　　6月20日， 安路科技 发布公告称，今年第贰季度，公司员工持股平台上海安芯企业管理合伙公司及其一致行动人上海安路芯半导体技术合伙公司、上海芯添企业管理合伙公司三个股东合计减持约401万股股份，合计套现1.09亿元人民币。

　　二、加速库存去化，拓展增量市场

　　面对市场竞争加剧和业绩亏损的双重挑战， 安路科技 持续推进库存去化。

　　财报显示，2021—2024年末， 安路科技 的存货分别为2.68亿元、5.61亿元、7.63亿元、5.67亿元人民币，占当期营业收入的比重分别为39.43%、53.87%、108.85%、86.91%，整体呈上升态势。

　　2025年第壹季度末， 安路科技 的存货同比减少22.75%至5.40亿元人民币，库存压力有所缓解。

　　在推进库存优化的同时， 安路科技 持续加码研发投入，加速推动产品矩阵的多元优化与迭代升级，进一步完善“FPGA/FPSoC芯片+专用EDA软件+IP/System解决方案+技术支援”的一条龙服务体系。2024年， 安路科技 推出了SALPHOENIX系列全新高效能PH1P产品，聚焦高性价比和高效能场景。

　　在市场拓展方面， 安路科技 在深耕通信、工业、消费电子、医疗、电力能源等传统优势领域的同时，持续开拓新兴客户群体，成功切入 机器视觉 、智能制造、智慧医疗、高端显示等创新应用场景。

　　随着汽车智能化、电动化进程加速，FPGA芯片在多屏异构显示控制、智能交互处理、决策算法加速等场景的切实需求迎来爆发式增长。在汽车电子领域， 安路科技 汽车FPGA生态建设成效明显，其车规级芯片已实现多场景车载应用落地，带动相关业务销售收入实现大幅增长。

　　这时， 安路科技 的PH1P、DR1等系列新产品在电力与 新能源 、 机器人 、运动控制与伺服系统、 机器视觉 等领域完成客户导入并实现批量应用，技术产业化落地能力渐显。

　　需注意的是，分地区看，2024年， 安路科技 的营业收入主要来自中国内地，仅1495.29万元营业收入来自中国香港，境外收入占比不足3%。

　　对此， 安路科技 在年报中表示，公司将积极拓展海外市场，强化与国际合作伙伴的战略合作，持续建设海外销售网络体系，推动业务的国际化发展。

　　三、核心观点：关注业绩边际改善拐点

　　尽管面临行业周期下行和业绩持续承压的挑战，但 安路科技 在库存去化、产品技术迭代及新兴市场拓展方面均取得积极进展，形成了边际改善合力。

　　短时间而言，随着库存去化进程加速， 安路科技 的收益修复动能有望逐步释放，投资者需重点跟踪营业收入和净收入的环比增速变化，以观察需求回暖下的业绩修复能力；中长远来看，车规级芯片量产落地与新兴应用场景的持续突破，有望为 安路科技 的业绩贡献增量，建议关注 安路科技 与汽车电子领域头部客户合作进展、车规芯片量产规模，和工业自动化、 机器人 等新兴市场的订单放量节奏。