【交通运输】A股下半年如何走？

　　6月30日，A股三大指数红盘收官。科技股领涨，周期股表现平淡，深市继续跑赢沪市，交易氛围维持相对活跃。

　　受访人士对记者说，A股显现结构性分化特征，深市持续优于沪市，显示当前市场资金更青睐具有政策红利和行业景气度支撑的成长赛道，市场风格正在向科技创新领域倾斜。预计后市将维持振荡整理格局，以消化上方压力。

　　深市继续跑赢沪市

　　上半年的最后一个交易日，A股喜气洋洋。上证指数收涨0.59%报3444.43点，创业板指收涨1.35%报2153.01点。沪深300、上证50、北证50微涨，科创50收涨1.54%。

　　交易量能上，市场仍维持交投活跃氛围。今日成交额为1.52万亿元人民币，比上一个交易日略有下降。市场挣钱效应明显，合计4056只个股收涨，涨停股92只；1127只个股收跌，跌停股5只。

　　格上基金研究员焦冰向《国际金融报》记者分析，今日A股市场显现深强沪弱格局。今年上半年，红利和小盘成长风格主导市场，资金持续围绕高股息资产和科技成长轮动。今日深市跑赢沪市，反映出小盘成长股（如创业板、科创板）更受资金青睐。

　　板块收涨居多，31个申万一级行业板块中，28个飘红。国防军工板块以4.35%上涨幅度领先全场，包含 恒宇信通 、 晨曦航空 、 国瑞科技 、 长城军工 等13只相关个股涨停。近5个交易日，国防军工板块上涨幅度累计超过9%。

　　在焦冰看来，国防军工板块上涨的原因主要有两个：一是北约大幅增加国防开支，其GDP占比从2%提升至5%）；二是俄乌冲突、伊以冲突升级，叠加国内军贸增长预期等事件催化，使国防军工成为资金主攻方向。而传媒、通信等科技板块表现不错，主要受益于AI（ 人工智能 ）应用落地、5G渗透率提升等产业趋势，且政策端对文化企业的税收优惠也为该板块提供了长期支撑。

　　传媒、通信、电子板块表现突出，其中 恺英网络 、 吉比特 、 巨人网络 等传媒股涨停， 中光防雷 、 东信和平 、 中瓷电子 、日海智能等通信股涨停， 联建光电 、 中京电子 等5只电子股涨停。

　　电力设备板块上涨幅度超过1%，近5个交易日累计上涨幅度超过5%，今日有 赛伍技术 、 长城电工 等11只相关个股涨停，其中 万胜智能 20cm涨停。

　　相比之下，周期板块表现一般。非银金融、银行、交通运输板块微跌，石油石化、有色金属、煤炭板块微涨。

　　今日，非银金融、银行、交通运输等周期股表现疲软。焦冰认为，这主要受两方面原因影响：一是宏观经济预期分化，6月制造业PMI仍处于收缩区间，显示经济复苏不均衡。周期股对经济敏感度高，短时间盈利改善预期较弱。二是北向资金连续4日净卖出，其中银行、交通运输板块净流出居前，资金转向成长股。另外，银行股经过一年半上涨后放量下跌，市场对其估值高位的担忧加剧。

　　 CRO 、 盲盒经济 、 空间站概念 、 大飞机 、 HIT电池 、 光通信模块 、 光刻胶 、商业航天、军工等概念板块表现不错。

　　排排网财富研究部副总监刘有华向《国际金融报》记者表示，近期A股市场显现结构性分化特征，深市持续优于沪市。从行业板块来看，成长风格明显占优，军工、传媒、通信、电子及电力设备等科技成长板块领涨市场，而非银金融、银行、交通运输等传统周期板块表现相对平淡。这一现象反映出当前市场资金更青睐具有政策红利和行业景气度支撑的成长赛道，市场风格正在向科技创新领域倾斜。

　　“相较于上证指数，接着更加看好其它指数补涨引领的市场行情。关注偏题材投机和偏业绩的价值成长股。”小禹投资基金经理黎仕禹对记者说，在券商股和银行股带动下，上周上证指数突破了3400点并创出年内新高，但深成指、创业板指数和科创50指数只是回到4月的水平，这些指数的补涨需求明显。上周金融股全面爆发，市场一度认为会复刻去年“9·24”行情，但从盘面来看，金融股只是稳定币题材的补涨。

　　7月如何持仓布局

　　上半年，有色金属、银行、国防军工、传媒板块期间累计上涨幅度超过10%；而煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等板块期间下跌幅度则很多于4%。

　　步入下半年，A股将如何表现？投资者如何持仓布局？

　　“预计后市将维持振荡整理格局，以消化上方压力。”刘有华表示，从市场情绪来看，虽然指数层面存在一定波动，但个股活跃度明显提升，交投情绪持续回暖。技术面上，上证指数已成功突破关键压力位，上行空间进一步打开，市场挣钱效应明显增强。然而，3450点上方仍存在较大抛压，尤其是前期上涨幅度较大的金融板块对指数形成明显压制。

　　“防御性资产仍然有较大吸引力。若要配置成长股，可关注AI算力、半导体、人形 机器人 等确定性较强的赛道。”焦冰认为，需关注9月前后降息预期的博弈。若美元指数和美债收益率下行，外资回流可能推动A股风险偏好提升。另外，中报业绩造成的结构性机会是近期主旋律，如AI算力板块中，光模块等核心产品的业绩确定性较高；不过，科技、新消费等上半年炒作升温的板块面临业绩兑现压力，部分高估值标的可能因盈利不及预期回调。

　　在投资策略方面，刘有华建议重点关注以下三条主线：一是军工板块，受益于国防预算持续增长和军工体制改革深化；二是科技自主可控领域，包含半导体、 信创 等细分方向；三是地缘主题相关板块。投资者在把握这些主线的同时，需密切跟踪板块轮动节奏，逢低布局优质标的。

　　星石投资认为，短时间看，海外风险边际下行，行业亮点不断涌现，在股市活跃资金偏多的环境下，市场情绪有望延续修复。7月存在有条件强制披露的中报预告，叠加市场预期7月底中央高层会议或将进行新的政策定调，预计后续业绩端和政策端对市场的影响或有所加大。另外，当前股市估值其实不算高，国证A指ERP指数仍处于2016年以来76%分位数左右水平，A股权益类资产依旧具有较强的中长期投资性价比。

　　“国内经济基本面偏弱，预计市场延续振荡，结构性行情为主。”在名禹资产看来，上半年经济增速大概率高于全年目标。目前地产数据再度走弱，三季度政策发力情况还要观察。投资机会上，经济整体偏弱的情景下，市场或更多回归基本面和产业逻辑。关注防御属性更强的红利类资产、有产业趋势的部分科技成长，和受益政策加力的内需消费。