【广汇能源】广汇能源-让出-合金投资 九洲恒昌欲-借道- 速读公告

　　财联社6月26日讯（记者张良德） 广汇能源 （600256.SH）计划将 合金投资 （000633.SZ）控股权“让”出。

　　2022年， 广汇能源 以7.5亿元的对价溢价40%将 合金投资 揽入麾下，欲推动旗下参股公司新疆信汇峡清洁能源（简称：信汇峡）曲线上市，但信汇峡的上市之路三年未果， 广汇能源 已规画将所持 合金投资 股权份额转让给九洲恒昌物流股份有限公司（简称“九洲恒昌”）。

　　九洲恒昌作为此次交易的接盘方，其背后的实力与资源不容小觑，此次 股权转让 不仅关乎九洲恒昌能否“借道” 合金投资 实现上市发展，也关系到 广汇能源 能否为自身的战略布局腾出空间。

　　 广汇能源 欲卖 合金投资

　　24日， 合金投资 发布公告称，其控股股东 广汇能源 正在规画转让所持公司20.74%的股权，主要交易对手方为九洲恒昌物流股份有限公司，该事项可能造成公司的控制权变更，公司次日起停牌2个交易日，期满公司再次公告，预计继续停牌不高于3个交易日。

　　 广汇能源 此次规画转让股权的表现颇为引人关注。作为 合金投资 的控股股东， 广汇能源 于2022年6月以7.5亿元的交易对价从公司前控股股东通海投资手中购得了 合金投资 7702.13万股股份，从而成为 合金投资 的控股股东，孙广信也成为 合金投资 的实际控制人。

　　 广汇能源 原有意推动参股公司信汇峡“借壳” 合金投资 上市。然而，三年过去了，该事宜也木有进一步本质进展。

　　 合金投资 于1996年11月12日登陆A股市场，上市以来历经屡次易主。其控股股东先后为沈阳资产、新疆德隆、辽机集团、康华投资、通海投资等，实际控制人也屡次变更。在频繁的控制权变更进程中， 合金投资 的经营状况其实不稳定，长期处于保壳状态。

　　在此次公司控股权再度面临转让的时刻， 合金投资 依旧是一家市值低、营业收入低、利润低、有息负债低的“四低”企业。从经营状况来看，自2004年起，已经连续21年未曾分红，未能为股东创造投资回报。

　　2004年至2017年， 合金投资 扣除非我们时常性损益的净收入连续亏损，2022年 广汇能源 入主该公司后，公司营业收入虽逐年小幅递增，但始终低于3亿元人民币，若根据深交所发布的《深圳证交所股票上市规则（2024 年修订征求建议稿）》规定的，“对其股票交易实施退市风险警示”的条件之一是：“最近一个会计年度经审计的收益总额、净收入、扣除非我们时常性损益后的净收入三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元人民币。”公司虽不属于被退市风险警示的范畴，但公司净收入始终维持在较低水平，营业收入和盈利能力可能引发的退市风险问题仍然存在。

　　但另一方面， 合金投资 资产情况较为“干净”，对潜在投资人具有较强吸引力。公司资产负债表显示，公司总资产5.07亿元人民币，所有者权益2.03亿元人民币，虽有3.04亿元负债，但公司有息负债较低，短时间借款仅1000万元人民币，长期借款2240.47万元人民币，另外公司账面仍有货币资金0.25亿元人民币。

　　此次 广汇能源 计划转让其持有的 合金投资 股权，公告中并未详细说明转让的具体原因，但公司实际控制人的变动已经引起了市场关注。

　　九洲恒昌多年IPO无果、终选“借道”上市

　　此次交易的接盘方九洲恒昌物流股份有限公司，同样吸引了市场的目光。

　　公开资料显示，九洲恒昌建立于2013年12月26日，是一家以从事交通运输、仓储和邮政业为主的企业，注册地位于 昌吉回族自治州 吉木萨尔县 。从业务范围来看，九洲恒昌主要从事多式联运、专属化车队运营、廊道运输、铁路场站服务等多种业务，公司目前已形成以“乌昌石”为核心区域，北疆阿勒泰，南疆喀什、阿克苏，东疆哈密为支点的覆盖全疆的业务疆土。

　　公司大股东新疆九洲恒昌控股有限公司持有公司45.11%的股权份额，为公司的控股股东，公司的实际控制人为王云章。其它重要股东还包含全球可靠的现代物流设施提供商普洛斯及中国企业500强 特变电工 。

　　2021年九洲恒昌曾申报IPO，资料显示，2017年、2018年、2019年及2020年前六月，九洲恒昌的营业收入分别为12.12亿元、16.61亿元、21.15亿元及11.22亿元人民币，净收入分别为4185.49万元、6726.61万元、1.15亿元和0.95亿元人民币。

　　但2021年6月，公司收到了中国证券监督管理委员会的IPO申请文件反馈意见，其中中国证券监督管理委员会就公司上市材料从规范性、信息披露、财务会计资料等方面提出了48项问题。包含股权结构类的梳理对赌协议情况及清理过程；业务运营类的外协承运、供应链物流和贸易业务详细情况，是否存在商业贿赂、违规竞标；说明业务资质相关情况；关联交易类的解释关联担保、拆借风险， 知识产权 无偿转让原因及关联交易公允性；财务类的钱财拆借、股份支付等会计处理合规性；说明申报文件与新三板披露数据不同原因。

　　当年6月16日，九洲恒昌更新了其招股书申报稿，尔后便没有进一步的相关动态，因此公司最新经营数据缺乏公开资料。

　　但在其公司官方网站上2025年2月更新的企业简介称，公司资产总额近40亿元人民币，年营业收入超过35亿元人民币，年纳税总额超过8000万。2024年累计投资7亿元采购近1500余辆纯电动自有车辆，同时配套投资2亿元在乌昌石区域、吐哈区域建成并投运充换电站27座，2025年计划落地 新能源 车辆3500辆。

　　从业务来看，九洲恒昌的业务与 合金投资 的部分业务存在协同，尤其是在物流和多式联运领域。若此次 合金投资 股权转让 成功，九洲恒昌能够获得一个高度契合的上市平台，有望实现其业务的资本运作，而 合金投资 则可能在九洲恒昌的推动下，开脱长期的保壳困境。

　　对于 广汇能源 而言，此次 股权转让 也是其战略布局的一次重要调整。通过转让 合金投资 的股权， 广汇能源 不仅能够回收部分资金，还能够集中资源专注于其核心业务的发展。