【于逢良】鸿基创能拟港股IPO - 三年累计净亏损超3亿元

　　6月27日，鸿基创能科技（广州）股份有限公司（以下简称“鸿基创能”）向港交所提交上市申请，联席保荐人为海通国际和 中信证券 。

　　招股书显示，鸿基创能是全球可靠的独立膜电极供货商，专门从事催化剂涂层质子膜（CCM）及膜电极（MEA）的研发、量产及商业化。从业绩来看，2022年、2023年、2024年，鸿基创能收入分别为2.49亿元、1.67亿元、2.63亿元；净收入分别为-0.43亿元、-1.32亿元、-1.32亿元人民币，三年累计净亏损3.07亿元人民币。

　　鸿基创能表示，港股IPO募集资金将用于加强研发能力，提升技术，推动产品创新与迭代；推动公司的国际销售及营销计划等。

　　业绩亏损

　　根据灼识咨询资料，催化剂涂层质子膜是膜电极的电化学核心。膜电极为氢 燃料电池 及电解槽的关键零部件，分别占 燃料电池 电堆及PEM（质子交换膜电解水技术）电解槽电堆总体成本的约70%及40%。

　　鸿基创能招股书介绍，公司生产PEM 燃料电池 催化剂涂层质子膜及膜电极，主要应用于 燃料电池 电动汽车，例如氢 燃料电池 汽车、氢 燃料电池 滑板车、氢 燃料电池 叉车及氢 燃料电池 船。公司PEM 燃料电池 催化剂涂层质子膜及膜电极的主要客户包含 燃料电池 电堆生产商、 燃料电池 系统集成商、汽车原始设备制造商及一级汽车零部件供货商。

　　招股书显示，鸿基创能已服务超130名客户，前十大客户的留存率超过70%。公司客户覆盖亚洲、北美、欧洲及澳大利亚的知名 燃料电池 公司及氢能行业的关键参与者。

　　鸿基创能称，公司的成功决定于持续研发的成果。2022年、2023年、2024年，公司研发开支分别为0.57亿元、0.66亿元、0.65亿元人民币，分别占同期总经营支出的65.0%、66.8%、63.1%。

　　2022年、2023年、2024年，鸿基创能收入分别为2.49亿元、1.67亿元、2.63亿元；净收入分别为-0.43亿元、-1.32亿元、-1.32亿元人民币。对于报告期内净亏损的主要因素，鸿基创能表示，一是全球及中国氢能行业及MEA行业均处于发展早期，公司尚未实现规模效益；二是公司正处于提升核心技术及增加销售的阶段，需要持续及大量投资于研发及业务发展以支持公司的增长。

来源：公司招股书

　　大部分收入依赖主要客户

　　鸿基创能大部分收入依赖主要客户。招股书显示，2022年、2023年、2024年，公司来自前五大客户的收入分别约为2.35亿元、1.45亿元、2.05亿元人民币，约占公司总收入的比率分别为94.3%、87.2%、77.9%。同期，公司来自最大客户的收入分别约为1.20亿元、0.92亿元、0.81亿元人民币，占公司总收入的比率分别为48.1%、55.4%、30.7%。

　　招股书显示，2022年、2023年、2024年，公司经营资金流出净额分别为2.26亿元、1.13亿元、1.40亿元人民币，主要由于大量销售成本及研发开支造成的除税前亏损。

　　对于港股IPO募集资金的用途，鸿基创能表示，将用于加强研发能力，提升技术，推动产品创新与迭代；在长三角或珠三角建设高性能MEA产业化项目；有选择地进行战略收购及股权投资，以巩固公司在全球MEA行业的领先地位，并扩大公司在国外市场的影响力；偿还在我国的短时间银行借款；扩大公司的业务规模；推动公司的国际销售及营销计划等。