【花溪科技】业绩下滑风险加剧 - 北交所农机装备第一股花溪科技回复问询函

　　7月15日晚间，花溪科技（BJ872895，股票价格35元，市值19.78亿元）披露对北京证交所2024年年报问询函的回应公告。

　　2024年，花溪科技实现营业收入8218.53万元人民币，同比增长4.72%，但归母净收入同比下降53.53%至156.26万元。其中，捡拾型打捆机营业收入为4539.40万元人民币，同比增长14.75%，毛利率为24.47%，同比减少15.80个百分点。

　　收入增长的同时，毛利率承压。在回复函中，花溪科技表示，当前农机产品同质化较为严重，引发低价竞争，打捆机行业竞争日趋激烈，利润空间逐渐缩小。

　　产品收入与毛利率反向变动，引来交易所疑问

　　2024年，花溪科技实现营业收入8218.53万元人民币，同比增长4.72%，但归母净收入同比下降53.53%至156.26万元人民币，扣非净收入亏损28.69万元。公司综合毛利率下滑至23.99%，较上年减少5.08个百分点。

　　分产品来看，捡拾型打捆机营业收入为4539.40万元人民币，同比增长14.75%，毛利率为24.47%，同比减少15.80个百分点；粉碎型打捆机营业收入为1849.18万元人民币，同比减少39.52%，毛利率为24.67%，同比增加2.39个百分点；玉米割台实现营业收入1526.70万元人民币，同比增长140.61%，毛利率为15.60%，同比减少0.86个百分点。

　　对此，交易所要求公司解释各产品收入与毛利率反向变动的合理性。

　　花溪科技在回复函中表示，公司整体营业收入增长主要得益于中标一个项目销售自产的打捆机，剔除该项目影响后，公司主要业务收入实则同比下滑7.49%。

　　另外，花溪科技表示，公司毛利率下滑的原因主要是当前市场上的农机产品同质化较为严重，引发低价竞争，打捆机行业竞争日趋激烈，利润空间逐渐缩小。

　　以捡拾型打捆机为例，其毛利率从上年的40.27%大幅下降至24.47%，降幅达15.8个百分点。公司解释称，该类机型2024年度高配机型较2023年销售数量减少、低配机型销售数量增加，拖累平均售价。同时产量减少14.6%，造成平均单位成本中，人工费用和制造费用较上年增加，推动平均单位成本上升17.08%。

　　花溪科技称，未来业绩仍存在持续下滑的危险：由于农机市场景气度持续下行，打捆机补助销量大幅下滑；终端销售客户畜牧业主需求减弱，和打捆机投资回报率降低等都对产品销售造成明显影响。

　　不过，花溪科技表示，公司计划采取多项应对策略，如推进大方捆产品升级、小方捆产品升级迭代、积极开拓外贸销售，和加大科研投入、将新产品推向市场等。

　　2024年，花溪科技前五大客户中有四家客户是新增的。对此，交易所要求花溪科技说明客户变动原因。花溪科技回应称，客户结构变化的主因在于公司产品为耐用品，某区域业务趋于饱和，经销商销量就会发生下滑的情景，因此前五大客户的变动具有合理性。

　　降价准备同比上升97.1%

　　截至2024年底，花溪科技存货余额为3024.79万元人民币，同比下降20.54%；计提降价准备119.16万元人民币，同比上升97.10%。其中库存商品1027.73万元人民币，降价准备100.52万元人民币，原材料1481.21万元人民币，降价准备18.65万元。

　　对此，交易所要求公司说明降价准备的计提是否充分，和原材料和库存商品占比高的合理性和是否存在销售放缓的危险。

　　花溪科技表示，2024年，农机销售市场低迷，农产品价格下降，公司存货期末并未大量备货，库存商品中主要机型以市场现售机型为主，不存在销售放缓或滞销风险。另外，尽管期末尚无在手订单，公司表示系因年底为销售淡季，实际销售旺季为3月至6月和8月至10月，经销商一般在旺季集中订货，公司执行“以销定产为主、库存式生产为辅”的生产模式，对旺季销售产品备有库存。

　　另外，2024年，花溪科技为 江苏金租 融资租赁业务提供最高2000万元回购担保，截至年末实际担保余额为413.68万元。其中有两家客户逾期还款，金额为52.34万元人民币，公司为此计提预计负债31.55万元。

　　交易所要求花溪科技说明融资租赁的具体业务模式及相关风险管控措施，列示逾期客户名称、金额、风险处置进展、是否存在反担保，和期后回购担保的余额情况。

　　花溪科技披露，该业务模式为公司向 江苏金租 提供对公司销售及融资需求较大或需求靠前，且与公司及子公司不存在关联关系的授权经销商名单， 江苏金租 对经销商进行选择，自主决定是否与其合作。若终端客户违约，在满足约定条件的情景下由授权经销商履行回购义务，授权经销商无力履行回购义务时再由公司履行回购。

　　截至年末，逾期客户A和客户B分别逾期32.93万元与19.4万元人民币，回购担保余额分别为63.62万元与48.97万元。当前 江苏金租 正在与客户A、客户B及经销商谈判，如无果将进入诉讼阶段，不存在反担保的情景。