【片仔癀锭剂】-药中茅台-卖不动，片仔癀业绩持续下滑

　　不只是飞天茅台酒零售价下跌，被称为“药中茅台” 片仔癀 锭剂的价钱，也不那么坚挺了。

　　当前恰逢“双11全球购物狂欢节”大促，在一些电商平台上， 片仔癀 锭剂每粒零售价与官方设定的760元零售价出现倒挂，甚至有的报价低于600元。

　　 片仔癀 锭剂是 片仔癀 （600436.SH）的王牌产品，价格曾被炒至每粒上千元。

　　从厂家 片仔癀 自身的业绩看也难言乐观。该公司近期发布的业绩报显示，今年前三季度的营业收入与归属于上市公司股东的净收入双双出现两位数下滑。

　　今年业绩持续下滑

　　今年前三季度， 片仔癀 实现营业收入74.42亿元人民币，同比下降11.93%；归属于上市公司股东的净收入21.29亿元人民币，同比下降20.74%。

　　前三季度的净收入同比降幅，超过了今年上半年16.22%的同比降幅。

　　 片仔癀 在三季报中解释称，业绩下滑的主要因素是医药制造业销售减少、毛利率下降。今年前三季度， 片仔癀 的医药制造业板块实现收入40.16亿元人民币，同比下降12.93%。

　　在 片仔癀 的医药制造业板块中，肝病用药产品是主要收入来源。今年前三季度， 片仔癀 锭剂所在的肝病用药板块实现收入38.8亿元人民币，同比下降9.41%。

　　在 片仔癀 的肝病用药产品中，“ 片仔癀 ”是庄家产品，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型型，具有相同的成分及功能主治，可用于清热解毒，凉血化瘀，消肿止痛，用于热毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，无名肿毒，跌打损伤及各种炎症。

　　其中，锭剂作为 片仔癀 的传统剂型，是公司的核心品种，拥有深厚的历史文化，也是目前少数几个传统名贵中药品种中，继续使用天然麝香原料的中成药，属于“福建三宝”之列。

　　而 片仔癀 的业绩，跟 片仔癀 锭剂的销售紧密挂钩。

　　2021年， 片仔癀 归属于上市公司股东的净收入同比大增45.46%，远高于2019年、2020年两成多的净收入增速。

　　2022年， 片仔癀 归属于上市公司股东的净收入增速不足2%。

　　2023年5月， 片仔癀 对 片仔癀 锭剂进行了提价，其中 片仔癀 锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。彼时是公司时隔三年多后，再次对 片仔癀 锭剂进行提价。

　　这也重新带动了 片仔癀 业绩两位数增长。2023年，公司归属于上市公司股东的净收入增速达到13.15%，但到了2024年，利润增长再现疲软态势，又变为个位数增长。

　　今年第壹季度， 片仔癀 归属于上市公司股东的净收入尚能维持个位数增长，但从今年第贰季度开始，单季度上市公司股东的净收入持续出现同比下滑。

　　 片仔癀 锭剂缘何卖不动

　　从目前 片仔癀 锭剂的价钱表现看，在不同电商平台上，一些药店折后的价钱低于760元的官方零售价，甚至有的报价570元左右。有熟悉 片仔癀 的市场人士对第壹财经记者表示， 片仔癀 锭剂给渠道的出厂价每粒在600元以下。

　　有线下小药店老板对第壹财经记者表示，他们当前的零售价还是维持在每粒760元人民币，不过他们不是从厂家直接进货，而是在渠道中拿货，拿货价每粒大概在630元。由于 片仔癀 锭剂产品的价钱偏高，销售情况很一般。“一年卖不动几粒。”

　　 片仔癀 锭剂市场遇冷，在公司报表上也有所显现。

　　从 片仔癀 锭剂所在的肝病用药板块毛利率看，2022年之前（包含2022年），该板块的毛利率超过81%，但从2023年起，毛利率持续走低。截直到今天年前三季度，肝病用药板块毛利率只有61.11%，同比减少9.68个百分点。

　　在前述市场人士看来， 片仔癀 锭剂销售疲软，除了受外部消费市场影响外，跟公司经营策略有一定关系。过去几年， 片仔癀 锭剂销售市场表现比较好的时候，公司更多的资源仍集中投放在福建等优势市场。在拓展全国下沉市场方面，包含与大连锁药房方面的合作，资源投入力度不够。2023年，在对 片仔癀 锭剂零售价进行提价时，选择的时机其实不是良机，当时的市场有逐渐转冷趋势，提价反而影响了动销。在市场好的时候，厂家对产品的零售价有较强约束力的，但一旦市场遇冷时，相应对零售价的约束力会变弱。

　　 片仔癀 锭剂是一款双跨品种中成药（既可以作为处方药又可以作为非处方药），但长期以来，主力销售市场在非处方药渠道。站在医师角度看，该药疗效不明确，也使得药物未能在医院端中普及使用。

　　民间流传的一种说法， 片仔癀 具有解酒养肝功效。在一些电商平台宣传上， 片仔癀 锭剂打出了“科学保肝解酒”功效。

　　“ 片仔癀 锭剂的适应证比较广，也造成目标人群定位宣传不清晰。以前以茅台酒为代表的 白酒 销售很旺的时候，行业流行这么一句话‘左手茅台，右手 片仔癀 ’，现在 白酒 销售不旺，可能也会影响到相关保肝解酒药物销售。作为保肝解酒药物的话，其实不是务必品，而在急慢性病毒性肝炎治疗上， 片仔癀 在目标人群上的挖掘仍不够。”上述市场人士认为。

　　随同着业绩下滑， 片仔癀 的存货金额也在增长。截直到今天年前三季度末，公司的存货金额为61.6亿元人民币，较去年同期的45.66亿元存货金额，同比上涨了34.9%。