【Renewable】海辰储能再次启动港股IPO

　　10月27日，据港交所披露，厦门海辰 储能 科技股份有限公司（下称“海辰 储能 ”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、 中信证券 、农银国际、中银国际。

　　海辰 储能 建立于2019年，总部办公地位于福建厦门，是一家专注于 锂电池 核心材料、磷酸铁锂 储能 电池及系统研发、生产与销售的 新能源 科技公司。其核心产品包含 储能 电池及系统，覆盖电源侧、电网侧、工商业及居民家庭等全场景应用。截至2024年，海辰 储能 锂离子 储能 电池出货量位居全球第叁，市场份额为11%，是全球唯一专注 储能 领域且出货量达GWh级别的企业。

　　海辰 储能 的生产基地分布于厦门、重庆及海外，并在山东菏泽、美国得克萨斯州建设新基地。产品已覆盖20多个国家和地区，2025年上半年电力 储能 出货量升至全球第贰，出货量达30GWh，同比增长252.9%。

　　招股书显示，在2022年至2025年前6个月，海辰 储能 的营业收入分别为36.15亿元、102.02亿元、129.17亿元和69.71亿元人民币，相应的净收入分别为-17.77亿元、-19.75亿元、2.88亿元和2.13亿元人民币。

与“宁王”专利诉讼正焦灼

　　海辰 储能 的上市征程有点曲折。记者了解到，继2023年“借壳上市”失败后，今年3月25日，海辰 储能 就向港交所递交招股申请书，到9月25日招股书失效。此次是该公司第叁次尝试上市！

　　在港股IPO重要的聆讯期，海辰 储能 与 宁德时代 的专利诉讼案件备受业内关注，双方的专利诉讼纠纷主要涉及587Ah电芯技术及商业秘密侵权问题。今年4月和6月，两家公司分别推出同类技术产品，而587Ah大容量 储能 电芯被视为下一代 储能 电池的核心规格。对此， 宁德时代 屡次发起针对海辰 储能 公司的专利诉讼。

　　具体来看，自2023年起， 宁德时代 就屡次对海辰 储能 发起阻击，其中三项为专利诉讼。最初双方的诉讼围绕顶级人才流动。2023年9月， 宁德时代 起诉海辰 储能 老总吴祖钰违反竞业协议，最终海辰 储能 支付100万元违约金。2023年11月， 宁德时代 以违反竞业协议为由，起诉前员工张敏。

　　今年4月，海辰 储能 率先发布587Ah 储能 电池及搭载该款电池的 储能 系统，并联合多家合作伙伴共同定义587Ah电池的尺寸标准。两个月后， 宁德时代 宣布量产交付下一代大容量 储能 专用电芯587Ah电芯。双方的“口水战”变得更加激烈。

　　2025年6月， 宁德时代 以不正当竞争纠纷为由，对海辰 储能 、海辰 储能 开创人吴祖钰、厦门稀土材料研究所厦门诚博旺咨询管理有限公司等提起诉讼，指控海辰 储能 在电芯技术专利或电芯参数方面与 宁德时代 存在高度重叠，索赔1.5亿元人民币。

　　2025年7月， 宁德时代 以“侵犯商业秘密”为由向厦门公安局 报案，造成前员工冯登科被采取强制措施。冯登科曾任 宁德时代 设备工程师，后加入海辰 储能 负责工程部，被指涉嫌窃取 复合集流体 技术并转移至海辰 储能 。

　　截至2025年10月，上述诉讼仍在审理中，且刑事案件与民事诉讼交织。海辰 储能 方面尚未公开回应具体争议细节，但否认技术侵权指控。

　　据海辰 储能 港股上市招股书透露，公司结合新型电力全面的演进趋势，发布了专为大容量 储能 而生的587Ah 储能 电池。该招股书还表示，公司是行业内首批把280Ah 储能 电池产品用于大型 储能 项目的企业，也是首批量产314Ah 储能 电池并应用于海外大型 储能 项目的企业。

多轮融资累计达80亿

　　根据招股书，海辰 储能 成立以来获得过多轮融资，累计募资80亿元人民币。其中，2020年11月到2021年5月获得6.83亿元A轮融资；2021年12月获得7.4亿元A+轮融资；2022年10月获得20.01亿元B轮融资；2023年6月获得45.75亿元C轮融资。根据胡润研究院发布的《2024全球 独角兽 榜》，海辰 储能 以250亿元的估值位列第270位。

　　这家公司的快速崛起，源于背后投资阵容的强大。不仅有 盛新锂能 、贝特瑞、 迈为股份 等 新能源 领域的上市公司，还有经纬 创投 、朝希资本、鼎晖百孚、深投控、日初资本等知名 创投 机构，和农银国际、招银国际、中银投资等实力雄厚的国有金融资本。因而可知，上市成功与否，关乎多方利益。

海外市场开拓成 新动力

　　另外，这家公司急于上市，也因财务情况欠安。2024年，虽然公司归母净收入达到2.59亿元人民币，其实是依赖4.14亿元政府补助才实现了结束亏损实现盈利。若剔除这部分非我们时常性收益，海辰 储能 实际仍处于亏损状态。

　　数据显示，2022年至2024年，海辰 储能 累计净亏损达34.27亿元人民币，其中2022年亏损17.77亿元人民币，2023年亏损19.75亿元人民币。另外，截至2024年底，该公司负债率高达73%，且应收账款高企。

　　根据招股书透露，2022年至2024年，海辰 储能 的应收款项（扣除减值亏损准备）从2.23亿元增长至80.09亿元人民币，占营业收入的比重由约6.1%增长至64.2%。这意味着，2024年，海辰 储能 每100元的营业收入中，有64元是“客户赊账”。

　　当前全球 储能 行业发展机遇来临，海辰 储能 需要抓住机遇，投入资金，进行业务拓展。然而，行业竞争越来越激烈，欧美市场的地缘政治风险也在加剧。该公司要想加速国际化布局和优化供应链，就要借助上市资原本巩固行业地位。

　　以 储能 电池业务为例，为了抢占市场份额，海辰 储能 曾采取激进低价策略，使 储能 电池均价从2022年的0.8元/Wh狂跌至2024年的0.3元/Wh，降幅达62.5%。这直接造成其核心的 储能 电池业务毛利率仅剩9%，远不及 宁德时代 22.94%、 亿纬锂能 16.19%的水平。

　　海外市场方面，在国内行业内卷环境下，利润空间被压缩，海辰 储能 将将来的增长希望寄托在国外市场开拓方面。数据显示，2024年其海外收入从1.01亿元暴增至37亿元人民币，占营业收入比重近三成，且海外业务的毛利率高达42.3%。不过，美国市场的《通胀削减法案》关税压力下，海辰 储能 务必尽快布局海外本土市场产能，这就需要强大的钱财支持。