【贝泰妮】过半收入用于销售，贝泰妮前三季净利仍降34%，颓势难挽公司再遭二股东减持

　　最近， 贝泰妮 （300957）递交了前三季度经营成绩单，昔日功效护肤龙头第叁季度虽勉强扭亏，但前三季度营业收入下滑、净收入大幅缩水。

　　财务数据线显示，公司前三季度实现营业收入34.64亿元人民币，同比下降13.78%；归母净收入2.72亿元人民币，同比下降34.45%；扣非归母净收入1.84亿元人民币，同比下降46.17%。

　　其中，第叁季度公司实现营业收入10.92亿元人民币，同比下降9.95%；归母净收入0.25亿元人民币，同比结束亏损实现盈利；扣非归母净收入114.88万元人民币，同比结束亏损实现盈利，其中2407万非我们时常性收益主要来自于现金利息和委托理财到期投资收益。

　　三季报并未细致披露分渠道、分产品营业收入状况，但公司半年报显示，公司三大渠道均显现下跌态势。线上渠道、OMO渠道（ 线上线下 结合的自营渠道）和线下渠道收入分别同比下降5.9%、10.5%和41.6%。

　　值得注意的是，此前公司广受诟病的销售费用率继续走高。2020~2024年，公司的销售费用分别为11.07亿元、16.81亿元、20.48亿元、26.10亿元、28.66亿元；销售费用率分别为41.99%、41.79%、40.84%、47.26%、49.97%。今年前三季度，销售费用18.38亿元人民币，销售费用率达到53.06%，创出新高。公司过半收入用于销售，但却未能拉动营业收入增长。

　　颓势难挽， 贝泰妮 再次抛出一纸减持公告。

　　10月29日， 贝泰妮 公告称，其第贰大股东天津红杉聚业股权投资合伙公司（有限合伙）（下称“红杉聚业”）通过大宗交易方式减持了842.59万股，占总股本的2%，套现3.68亿。

　　作为 贝泰妮 的天使投资机构，红杉聚业在2014年参与 贝泰妮 的天使轮投资，持股比例曾一度达到21.58%。自2022年股份解禁以来，红杉聚业已完成五轮减持，累计套现近60亿元人民币。

　　二级市场上，截至2025年10月31日， 贝泰妮 股票价格44.94元/股，较2021年巅峰时期的289.35元/股下跌幅度已超80%，市值蒸发超过900亿元人民币。尽管股票价格大幅回调，但公司当前动态PE仍高达52.51倍，明显高于行业平均水平。