【梅赛德斯-奔驰】新能源转型迎阵痛期 - 德系汽车三巨头业绩疲软

　　最近，德系汽车三巨头——梅赛德斯-奔驰、宝马集团、大众集团相继发布2025年第叁季度财报，在昂贵的电动化转型成本等原因影响下，其业绩集体承压。

　　业绩集体承压

　　大众集团财报显示，2025年前9个月，大众集团营业收入为2387亿欧元，同比微增0.6%；营业利润为54亿欧元，同比下降57.8%。其中，第叁季度营业亏损为12.99亿欧元，2024年同期营业利润为28.33亿欧元；第叁季度净亏损为10.72亿欧元，2024年同期净收入为15.58亿欧元。

　　大众集团旗下保时捷汽车的业绩表现引发市场关注。2025年前9个月，公司营业收入约为268.6亿欧元，同比下降6%；销售利润仅为4000万欧元，同比大幅下滑99%。仅第叁季度，保时捷公司亏损就达到9.66亿欧元。

　　梅赛德斯-奔驰集团业绩同样下滑严重。其官方财报显示，集团第叁季度营业收入为321.47亿欧元，同比下滑6.9%；营业利润断崖式下跌，仅为7.50亿欧元，同比大幅下滑超七成；税后净收入为11.90亿欧元，同比下滑30.8%。前三季度，集团净收入为38.8亿欧元，同比减少约五成，其中汽车业务销量、营业收入和利润均出现下滑。

　　分区域看，梅赛德斯-奔驰集团在欧洲营业收入仍保持增长，但在北美和亚洲市场均难掩颓势，其中，北美市场营业收入为82.77亿欧元，同比下滑9.4%；亚洲市场营业收入为72.34亿欧元，同比下滑22.3%。

　　宝马集团的业绩相对较为稳健，不过部分指标也出现同比下降。第叁季度，宝马集团营业收入为323.14亿欧元，同比下降0.3%。前三季度营业收入合计999.99亿欧元，同比下降5.6%。前三季度集团税前利润合计80.56亿欧元，同比下降9.1%，其中，第叁季度为23.29亿欧元，上年同期为8.38亿欧元。宝马集团在财报中表示，预计2025年汽车业务板块的息税前利润率仍将保持在5%-6%区间，全年总交付量有望实现小幅增长。

　　关键市场拖累销量

　　分地区看，梅赛德斯-奔驰、宝马集团、大众集团三家汽车巨头都在稳住欧洲区销量的同时，力争在北美、亚洲等市场尽可能减少损失。

　　以宝马集团为例，第叁季度，宝马集团交付量近59万辆，同比增长8.7%；前三季度交付量达179.57万辆，同比增长2.4%。其中，前三季度欧洲市场交付量同比增长8.6%，美国市场交付量同比增长9.5%，但部分亚洲国家交付量同比下滑幅度明显。

　　梅赛德斯-奔驰第叁季度乘用车销量为44.15万辆，厢式车销量为8.38万辆，分别同比下滑12%和3%。 新能源 车型表现相对亮眼，前三季度销量为9.63万辆，同比增长10%。从市场区域来看，欧洲销量为16.08万辆，同比基本持平；北美洲销量为8.00万辆，亚洲销量为17.55万辆，同比均明显下滑。

　　大众集团前三季度全球销量为658万辆，同比增长1.8%；第叁季度，集团汽车交付量为219.9万辆，同比增长1%。从区域市场来看，集团在欧洲、南美、南非等市场销量均处于增长势头，而北美市场及亚太市场销量则出现同比下滑。

　　 新能源 转型进度不齐

　　除区域因素外，极高成本的 新能源 转型让几家国际车企痛感明显。

　　梅赛德斯-奔驰在财报中表示，当前的市场环境仍布满调整空间，集团正积极推进电动化和数字化转型、聚焦用户需求缔造更好的产品，预计相关措施将到2027年全面展现成效。

　　大众汽车相关责任人在三季度电话会议中表示，电动汽车产能爬坡实际上稀释了集团营业利润率。纯电动汽车份额提高和相应产品在不同市场中的差价，对公司发生了约30亿欧元的不良影响。

　　保时捷于9月宣布推迟部分纯电动车型的推出，延长多款燃油和混动车型市场生命周期。公司预计，到2025年底，这一战略调整造成的总投入将高达31亿欧元。另外，基于内部电池生产计划终止，相关重组措施造成约27亿欧元的额外支出。

　　宝马集团的电动化战略则在加速。前三季度，宝马集团纯电动车销量同比增长10.0%，占集团总销量的18.0%，包含插电式混合动力在内的电动化车型整体占比提升至26.2%，彰显出其对“技术开放”战略的坚持。宝马集团老总齐普策表示：“宝马计划于2028年推出氢 燃料电池 车型，中国在这一领域的研发获得了明显进展，我们期待推动氢 燃料电池 技术在乘用车领域的规模化应用。”