【极米科技】内部人减持，业绩两连降的极米科技赴港IPO

　　“投影仪第壹股” 极米科技 （688696）近日赴港IPO，计划A+H股两地上市。

　　面临渠道销售难、高管屡次减持、专利争议问题， 极米科技 需要补充资金流。

　　收入增长，经营活动资金流负增长

　　极米投影仪自2018年以来连续7年保持中国投影设备市场出货量第壹。2024年，中国投影设备市场总出货量540.7万台，出货量前五大品牌分别为极米、小米、坚果、峰米、爱普生。

　　近年来 极米科技 的营业收入呈下滑趋势。2022-2024年，公司的营业收入从42.2亿元降至34亿元人民币，净收入从5亿元降至1.2亿元人民币。公司产品此前以中高端系列投影仪为主，价格位于2000-5000元区间。为应对行业涌出的低价竞争者，和填补低价市场需求，2023-2024年间， 极米科技 推出2000元以下的Play系列。

　　2025年前三季度，公司的营业收入同比微增2%至23.3亿元；归母净收入为7965万元人民币，同比增长297.5%。利润增长主要来自以政府补助为主的其它收益，前三季度为7313万元人民币，刨去这部分补助后，公司利润只有几百万元。

　　尽管利润有所增长，可是公司账面的钱财流却在下滑。2025年前三季度，公司的经营活动资金流净额为-5.1亿元人民币，具体来看，公司销售商品收到的资 金与上年同期相比有所下滑，购买商品等现金支付却有所增长。

　　收入没有多少增长，公司的应收账款却大幅增长，从上年末的1.9亿元增长至2025年上半年末的2.7亿元人民币，而2024年上半年末只有1.5亿元人民币。

　　 极米科技 的渠道销售是否遇到了困难？公司的隐忧是存货余额高且增长较快：从2024年末的9.3亿元增至2025年上半年的11.5亿元人民币。假如不“赊账”卖库存，那么 极米科技 会面临存货积压更多的困境。

　　火上浇油的是，公司的短时间借款突然增长。2024年底，公司的短时间借款只有2.6亿元人民币，截至2025年上半年，公司的短时间借款翻倍至6.1亿元人民币，三季度末继续增长至6.9亿元人民币。

　　高管清仓，股东减持

　　此前的10月10日盘后， 极米科技 公告称，持股2.4%和0.78%的个人股东钟超、廖杨计划减持1.2%和0.78%，减持结束后，钟超剩余持股1.2%，廖杨将清仓不再拥有 极米科技 的股份，两人减持原因均为“个人资金需求”。

　　钟超、廖杨均是 极米科技 的联合开创人，钟超是 极米科技 的技术研发，而廖杨的背景是财务，在2022年已经离职，此次则清仓公司股份。

　　根据10月10日收盘价115.98元/股的股票价格计算，钟超套现9742万元人民币，廖杨拟套现约6336万元人民币，合计减持超1.5亿元人民币。

　　半年前的2025年4月，钟超、廖杨已分别以111.06元/股的价钱减持70万股和35万股，减持比例分别为1%和0.5%。

　　除了个人股东之外，公司管理层也有“套现”动作。2025年2月， 极米科技 的员工持股平台成都极米企业管理咨询合伙公司、成都开心米花企业管理咨询合伙公司（有限合伙）、公司监事会主席廖传通过询价转让的形式合计转让198万股，占公司总股本的比率为2.83%，套现约2亿元人民币。

　　专利使用权即将到期

　　 极米科技 的科技实力曾受到广泛疑问。《财中社》发现，2019年末，同样布局投影仪赛道的 光峰科技 （688007）向极米发出律师函，指控其15款激光电视和投影仪涉嫌侵犯33项专利。次年在 极米科技 IPO招股书公布后， 光峰科技 对 极米科技 16项发明专利提出无效宣告请求，直指其技术根基薄弱，起诉索赔4600万元。

　　2020年11月， 极米科技 同 光峰科技 和解，分5年支付光峰2500万元专利使用费，获得指定专利授权，并支付500万元一次性工程费用，合作期为5.5年，2026年2月28日到期。

　　 极米科技 也在紧密研发新成果，公司研发费用率逐年增长，从2022年的8.9%增长至2025年上半年的12.2%。2025年前三季度，公司研发投入达到约3亿元人民币。

　　2025年上半年， 极米科技 新增取得授权发明专利18项，累计已取得发明专利418项。