【2024】数字人领域将迎首个IPO - 百亿赛道将起飞？

　　物理意义的具身 机器人 进入人们的日常生活仍有一段距离，而虚拟空间的“数字人”却已是遍地开花。打开手机不难看到，甭管是吃穿住用行等各种App，抑或社交、理财、工作等各类应用，几乎标配至少一位数字人。有的是以“助理”“秘书”的辅助身份施展功能，有的则是消费、交际的切实需求提供方；这时，通过便捷的生成工具，用户也成为数字人群体持续“扩张”的创造者和助推者。

　　叠加资本、技术与市场需求的多方因素，数字人产业正在渐趋规模，阿里、腾讯、百度、字节跳动、 科大讯飞 、商汤等科技大厂都在加紧布局，推动数字人生成与应用门槛大幅下降。最近，南京硅基智能科技集团股份有限公司（以下简称“硅基智能”）向港交所正式提交IPO（第壹次公开募股）申请书，向“数字人智能体第壹股”发起冲刺。

　　数字人发展多年开始挣钱了么？数字人产业在走向规模化的进程中又面临着哪些挑战和机遇？对此，《中国经营报》记者采访了相关人士。

　　生意成色：第壹次扭亏，仍存隐忧

　　硅基智能于2017年由司马华鹏建立，主要业务是提供数字人解决方法，所谓的“硅基劳动力”。招股书透露，硅基智能目前向电信、金融、医疗、教育及公共服务等多个行业的顾客提供了超过8万个数字人。在2022年、2023年和2024年的总收入分别是2.23亿元、5.31亿元、6.55亿元人民币，新增客户数量分别是515个、890个、460个，其内客户总数分别是573个、1009个、680个。2025年上半年，该公司的总收入为3.26亿元人民币，新客户和客户总数分别是145个、289个。

　　针对2024年及今年上半年收入和客户量减少，硅基智能方面解释称，主要是“战略性地将更多资源集中于深化与大型客户的合作伙伴关系，同时减少对业务运营前景欠佳或资金流不稳定的顾客的营销力度”。

　　招股书援引灼识咨询报告称，就2024年收入而言，硅基智能在中国数字人智能体市场位列第壹位，而从全球范围来看，硅基智能在市场中位居第贰。自2022年至2024年，硅基智能的复合年增长率为71.5%，高于行业平均水平。

　　那么，作为数字人头部公司的硅基智能盈利了么？招股书透露，硅基智能在2022年、2023年和2024年的亏损额分别是1.11亿元、0.96亿元、1.12亿元人民币，经调整净亏损额则分别是4622万元、2941万元、3532万元。在今年上半年，硅基智能净亏损829万元人民币，不过经调整净收入为529万元人民币，这是该公司第壹次结束亏损实现盈利，毛利率为31.6%。

　　硅基智能将年度贡献超过100万元或特定期间贡献收入超过50万元的顾客划分为“大型客户”，在2024年全年和2025年上半年，大型客户的收入贡献占比分别为96.2%、97.7%；来自前五大客户的收入在2024年、2025年上半年占总收入的78.9%、87.5%，其中最大客户（某国内可靠的电信运营商）的收入贡献占比分别为64.4%和64.4%。由此不难看出，硅基智能的顾客集中度较强，对前五大客户的依赖度高。

　　增长空间：价值仍在释放、普及路上

　　灼识咨询报告显示，按数字人智能体供货商引发的收入计，全球数字人智能体的市场规模已由2021年的13亿元增长至2024年的41亿元人民币，复合年增长率为44.7%。预计到2030年，市场规模将达到470亿元人民币，2024年至2030年的复合年增长率为50.4%。而在国内市场，数字人智能体的市场规模由2021年的5亿元增至2024年的20亿元人民币，复合年增长率为55.8%，并预计于2030年进一步增至155亿元人民币，2024年至2030年的复合年增长率为40.3%。

　　记者了解到，数字人赛道的主要“玩家”，一类是腾讯、阿里、字节、 科大讯飞 、百度等科技大厂，另一类则是硅基智能、魔珐科技等垂直厂商。而从落地应用的场景来看，智能客服、电商主播、虚拟偶像、政务及商业服务等成为主要“阵地”。

　　一名在电商营销领域拥有多家平台经验的人士对记者说，虚拟主播、数字人主播、AI主播刚出来时，各家平台都进行了推广，部分甚至打出了“替代人”的幌子，不过从实际效果来看，并没有预期那样好。如今的大多数商家对数字人主播的定位是作为空闲时间的补充。

　　网经社电子商务研究中心主任曹磊也指出，在当下的直播市场中，AI数字人直播正成为除了明星主播、专业主播、店铺自播之外的重要类别。不过目前，数字人对替代真人主播非黄金时段起到了辅助作用，但还不能完全替代真人主播。

　　另一位曾在数字人草创团队中工作多年的人士则向记者指出，数字人在ChatGPT引爆大模型热之前实际已经涌现，最突出的是各种虚拟偶像IP，市场不乏已赚得盆满钵满的企业。随着大模型技术的发展，数字人的生成和互动质量都在提升，价格也在持续走低，之前本地部署一套数字人要高达几十万元人民币，而现在最低几千元，这说明行业门槛在不断下降，开始走向规模化。

　　硅基智能IPO招股书中披露，该公司标准产品的定价为5500元～2.5万元。硅基劳动力解决方案分为本地部署和云端部署两类定价模式，收入主要来自前者；这时，97.7%的收入来自直销模式，分销商贡献不足3%。这些数据表明，“数字人”这门生意的标准化、规模化的水平仍有较大提升空间。

　　灼识咨询报告称，按可由数字人智能体自动化的职位总数来计算，中国数字人智能体在2024年的潜在需求量已达8170万个，覆盖文娱、金融、政务、教育、零售及医疗等领域。另外，根据中国互联网协会的研究数据，2025年我国数字人产业核心市场规模有望突破400亿元人民币，带动相关产业规模超过6000亿元人民币。

　　值得强调的是，在工业和信息化部印发的《 人工智能 标准化技术委员会标准体系（2025年）》中，“数字人”被划为“智能服务”标准规划的范畴，提出“规范数字人的外形、动作生成、语音识别与合成、自然语言交互等技术要求，包含数字人基础能力评估、多媒体合成渲染、基础数字收集方法、标识和识别方法等标准”。