【镇江城建】镇江城建因募集资金违规遭警示 资金监管-防火墙-持续筑高

　　近期，镇江城市建设产业集团有限公司（下称“镇江城建”）收到了上海证交所（以下简称“上海证交所”）的自律监管决定书。

　　该决定显示，镇江城建因在“20镇城F5”等多只公司债券发行后，存在募集资金专户管理不规范的情形，包含将合计超过22亿元的募集资金转入发行人一般户。并且，公司未在2020年至2022年期间的定期报告中如实披露相关情况，因此被上海证交所予以书面警示。

　　镇江城建建立于1994年，现已发展成为一家“城市综合运营服务商”。公司确立了“城市资产运营、房地产开发建设、环境产业”三大主业，在转型发展、项目推进、企业治理等方面均取得明显成效。

　　根据镇江城建披露的2025年三季度报告，截至2025年9月30日，公司总资产为1726.35亿元人民币，总负债为1063.98亿元人民币。2025年前三季度，公司实现营业收入63.62亿元人民币，同比下降11.28%；实现净收入2.35亿元人民币，同比增长2.29%。

　　根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司在2025年6月出具的跟踪评级报告，镇江城建的AA主体信用等级，评级展望为“稳定”。

　　评级报告肯定了公司的主要优势，例如作为 镇江市 主要的条件设施建设主体，能在项目、资金等方面获得政府支持，并且其拥有的水务业务具有区域专营优势。

　　但这时，该报告也明确提示了主要风险，包含：公司已积聚很大的债务规模，偿债压力大；资产以项目建设投入、项目回购款和土地为主，变现能力较弱；并且对当地其它国有企业的对外担保余额大，存在代偿风险。报告还提到，公司的化工业务板块受市场波动影响，且因业务种类繁多，面临一定的管控及运营压力。

　　财联社查询企业预警通发现，镇江城建目前存续债券29只，存续余额合计129.16亿元人民币。

　　镇江城建此次被警示的募集资金违规问题，一直是沪深交易所债券监管的关键。其实，为保证资金专款专用，交易所已构筑了严密的制度防火墙。

　　上海证交所最新发布的《债券存续期业务指南第3号——募集资金管理重点关注事项》中，明确要求发行人应当通过“募集资金专项账户”接收、存储、划转募集资金。

　　指南强调，在募集资金使用完毕以前，募集资金专户不得存放非本期债券募集资金或用作其它用途。

　　该指南还规定，发行人应建立“募集资金使用台账”，并在定期报告中根据债项逐一披露募集资金的实际使用情况、专户运作情况等。

　　上海证交所的《公司债券上市规则》也明确规定，受托管理人有责任“监督发行人募集资金的使用情况”。

　　针对镇江城建该类城市建设企业，上海证交所的《审核重点关注事项》还划定了额外红线。规定明确，此类企业申报发债“应当符合地方政府性债务管理的有关规定，不得新增地方政府债务” 。同时，募集资金不得投向“纯公益性项目” ，并承诺“不用于缴纳土地出让金”。

　　深圳证交所（以下简称“深交所”）在相关指南中也提出了类似的严格要求，同样规定了募集资金专户、使用台账和受托管理人至少每季度的核查义务。

　　更关键的是，深交所规定，若发行人私自改变前次发债募集资金用途且尚未完成整改的，将“不得再次申报发行公司债券”。

　　值得注意的是，债券募集资金的规范使用正成为监管的全面共识。除交易所市场外， 中国银行 间市场交易商协会近期也发布了针对资金监管行的公告，提出了更严格的履职要求。

　　该通知强调，资金监管行务必“根据穿透原则”对募集资金的每一流经账户进行跟踪穿透核查，并有权对不合规的划款申请“拒绝放款”，显示出监管正向更深条理的穿透核查迈进。