【净利润】满帮Q3净利润下跌近两成，货运经纪服务成业绩-拖累-

　　最近，数字货运平台满帮公布了截至2025年9月30日的第叁季度未经审计的财务业绩，当季营业收入总额为为33.582亿元（人民币，下同），相比2024年同期的30.314亿元增长了10.8%。

　　与今年前两个季度相比，满帮的营业收入增速出现放缓——2025年第壹季度、第贰季度，满帮营业收入分别为26.999亿元、32.391亿元人民币，分别同比增长19%、17.2%。

　　净收入则从增长转为下滑，三季度，满帮净收入为9.210亿元人民币，较去年同期11.219亿元同比下降17.9%，非公认会计原则经调整净收入为9.881亿元人民币，较去年同期的12.412亿元同比下降20.4%。对照来看，今年前两个季度，满帮的净收入增速分别为118.1%、50.5%。

　　业绩出现这样的转变，满帮此前已经打过“预防针”：今年8月初，满帮在官方网站上宣布，公司决定提高货运经纪服务的服务费率，从截至2025年9月30日的季度开始，其货运经纪服务的交易量将大幅下降，造成货运经纪服务的收入下降，而此类服务的收入成本将增加，这可能会在一定水平上对公司的收益发生不利影响。

　　作为数字货运平台，满帮连接货主和货车司机，主要业务即货运匹配服务，也就是为货主找车、为车主找货的撮合交易。细分来看，满帮的货运匹配服务包含三个组成：货运经纪服务、货运挂牌服务、交易服务收入。

　　第叁季度，满帮的货运经纪服务收入为10.943亿元人民币，同比下降14.57%，主要归因于交易量下降，部分被服务费率的提高所抵消。货运经纪服务作为满帮营业收入占比约三分之一的重要业务，其业绩表现转变的背后，是陈词滥调的商业模式问题，当退税政策红利逐渐消退，成本转嫁模式便难以为继，直接表现为成本增加。财报显示，当季满帮的收入成本为16.052亿元人民币，较2024年同期的13.649亿元增长17.6%，明显高于营业收入增速。

　　值得强调的是，服务费率的提升似乎暂未造成货主的大规模流失，满帮在财报中披露，第叁季度在平台两端实现了创纪录的用户数量：平均每月活跃托运人达到335万，过去12个月履行订单的活跃卡车司机上升到448万，支持已履行订单的持续增长。

　　这两项指标的规模创新高支撑了满帮会员业务与抽佣业务的增长，财报显示，当季货运挂牌服务收入为2.471亿元人民币，同比增长10.6%，主要是由于付费会员总数不断增加；已成长为营业收入第壹大来源的交易服务保持高增长势头，收入为14.561亿元人民币，同比增长39%，主要是由于订单量、渗透率和每笔订单交易服务费的增加。

　　这时，主要业务之外的金融相关业务虽然长期受外界疑问，但由于对信贷业务的切实需求不断增长，满帮当季的增值服务实现收入5.607亿元人民币，同比增长16.9%，且增幅较前两个季度进一步扩大。

　　需要谨防的是，货运经纪业务退坡或将继续影响到下个季度的表现，满帮预计，2025年第四季度的净收入总额在30.8亿元至31.8亿元之间，而2024年同期为31.7亿元人民币。不包含货运经纪服务，预计净收入为21.8亿元至22.8亿元人民币，预计同比增长率为17.1%至22.5%。