【晨光电机】晨光电机遭第二轮问询，北交所聚焦主要客户收入下降、产能利用率及毛利率下滑等问题

　　最近，舟山晨光电机股份有限公司收到北交所上市申请文件的第贰轮问询函。监管问询函聚焦业绩增长合理性及收入核查充分性、募集资金使用合理性、毛利率下滑风险等诸多问题。

　　根据披露，晨光电机专业从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。公司本次拟募集资金5.20亿元人民币，4.66亿元用于“高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目”。此次上市意在巩固其在清洁电器微特电机领域的地位，并进一步拓展至电动工具、 储能 等新兴应用领域。

　　招股书显示，2022 年至 2024 年全球家用吸尘器（包含传统真空吸尘器及扫地 机器人 ）销量从14,799.44 万台增至 15,142.07 万台，晨光电机应用于清洁电器生产的主吸力电机销售量从 1,233.23 万台增至 2,629.42 万台。晨光电机2023 年、2024 年收入增长比例分别为 42.93%、15.91%，业绩增速高于可比公司平均值。

　　报告期内，晨光电机进入追觅科技、 石头科技 、LG、鲨客（Shark）、必胜（Bissell）等知名品牌供应链，前述品牌订单的导入、释放带动公司 2023 年、2024 年交流串激电机收入增长分别为1,233.63 万元、4,511.38 万元。晨光电机前五大客户川欧电器、精弓电器 2024 年收入呈下降趋势；2023 年发行人与追觅科技发生合作，2025 年 1-6 月向其销售收入呈下降趋势。

　　北交所要求晨光电机区分细分产品，量化分析报告期各期新老客户对收入的贡献，进一步说明公司业绩增长的驱动因素，业绩增速高于可比公司均值的原因及合理性，并说明各细分产品不同应用场景对应主要客户、收入金额及终端品牌情况。说明 2024 年向川欧电器、精弓电器等主要客户收入呈下降趋势的原因；2023 年与追觅科技发生合作，2025 年 1-6 月向其销售收入呈下滑趋势的原因；结合主要客户收入季度分布情况，说明其它主要客户期后收入是否呈下滑趋势，如呈下滑趋势，说明下滑原因；说明与前述客户合作是否稳定可持续。

　　晨光电机在申请文件及问询回复中指出，2023 年至 2025 年 1-6月，公司产能利用率由 85.89%降低至 76.76%。高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目拟购置设备及软件合计21,959.20 万元。公司根据募投项目所需流动资金的 20%测算铺底流动资金规模为 4,768.51 万元。

　　北交所要求晨光电机说明公司产能利用率的计算方式是否准确，与同行业可比公司是否有明显不同；2023 年直到今天，产能利用率下滑的原因，与同行业可比公司是否一致，是否存在业绩下滑风险。结合现有各类产品的产能利用率及产销率、前期产品销量变动趋势、在手订单、下游市场需求变动趋势等，说明募投项目达产后新增产能是否有充分的市场消化能力，是否存在固定资产闲置风险，募投项目设计是否合理。

　　北交所指出，结合现有生产设备及产能的对应关系，请公司说明拟购置生产设备及软件规模的合理性与必要性。结合持有的货币资金、财务情况、分红情况等，说明募集资金用于预备费、铺底流动资金的合理性与必要性。

　　另外，公司在申请文件及问询回复中表示，报告期内晨光电机毛利率下降主要受单位直接材料及单位价格变动影响，如 2023 年交流串激电机单位直接材料下降对毛利率的影响小于销售价格下降对毛利率的影响，2024 年单位直接材料上涨对毛利率的影响大于销售价格上涨对毛利率的影响。

　　北交所要求公司结合定价机制、原材料价格变动情况、市场竞争情况、原材料价格传导机制等说明公司毛利率是否存在进一步下滑风险，公司是否采取有效措施应对毛利率下滑风险，并视情况作风险提示。

　　招股书显示，公司毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.23%、22.83%、19.73%，最近两期同比变动分别为-1.73%、-13.58%。公司毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.73%，低于行业均值20.99%。