【华北制药】有息负债超111亿，高居行业第二！华北制药多个偿债能力指标创十年同期最差水平

　　10月24日， 华北制药 (600812)发布三季报，公司前三季度实现营业收入74.85亿元人民币，同比下降1%；归母净利1.59亿元人民币，同比增长54.69%。

　　财务专家表示， 华北制药 这份三季报乍看之下表现尚可，但公司的多项指标却显示出公司经营面临一定的困境，好比销售毛利率为29.25%，创出2018年以来同期新低；再好比公司经营活动资金流净额同比大幅下降，尤为值得注意的则是公司的债务状况，其中多个偿债能力指标更是创出十年来最差水平。

　　有息负债超111亿，高居行业第贰

　　资料显示， 华北制药 属于医药制造行业，主要从事医药产品的研发、生产和销售等业务。公司产品涉及化学药、生物药、 维生素 及健康消费品、农兽药等领域，涵盖抗感染药物、防疫类药物、肾病及免疫调理剂、心脑血管类药物、 维生素 及健康消费品等700多个品规。公司控股股东为 冀中能源 集团有限责任公司，实际控制人为 河北省 国有资产监督管理委员会。

　　 华北制药 近年来的资产负债率一直处于相当高的位置，今年三季度末为69.01%，在其所属的化学制剂行业高居第七位。

　　更令人忧心的则是公司的有息负债率水平。据了解，有息资产负债率是企业有息负债总额与总资产的比率，用于衡量未来偿债压力。该指标聚焦需支付利息的债务（如银行借款、债券等），与包含所有负债的资产负债率形成区别，更精确反映实际债务融资结构。

　　数据显示，截直到今天年三季度末，公司有息负债率高达51.71%，在化学制剂行业高居第四位；有息负债高达111.36亿元人民币，高居行业第贰位。其实， 华北制药 的有息负债率一直处于相当高的位置，2020年至2025年连续六年三季报有息负债率均超50%。

　　多个偿债能力指标创十年同期最差水平

　　与有息债务水平持续高企相背离的是，公司的偿债能力却出现了下降的情景。数据显示， 华北制药 的流动比率为0.67倍，位居行业第六低水平，为公司近十年来同期最差水平；速动比率0.49倍，位居行业第十差水平，同样创出公司近十年来同期最差水平；现金比率不到0.13倍，位居行业第十差水平，也创出公司近十年来同期最差水平。

　　股票价格连跌3年后今年再度大幅跑输行业指数

　　 华北制药 的业绩水平也相对较差，2021年至2024年间有3年营业收入出现同比下降，今年前三季营业收入继续显现下降态势；净利方面，2015年至2024年十年间虽有九年净利为正，但2023年巨亏6.89亿元人民币，十年间累计净利为负。

　　近年来，公司的管理层也出现了不同寻常的动荡。自2015年起， 华北制药 已先后迎来了六位老总，而他们在任时间最长也不过两年零五个月，最短者甚至仅三个月便离任。股票价格表现方面，2022年至2024年公司股票价格连跌三年，下跌幅度分别为45.8%、10.94%和9.1%。今年以来 华北制药 股票价格有所反弹，年内累计上涨超15%，但严重跑输行业平均水平。数据显示，年内化学制剂指数累计上涨幅度接近35%。