【IDEAYA Biosciences】对赌最后期限约在遥远的2035年？凯龙高科拟500万元增资灵掌机器人，后者前10月亏损218万元

　　深圳商报·读创客户端记者马强

　　11月21日晚间， 凯龙高科 （300912）公告称，为强化产业链协同效应，整合优势资源，深化公司 机器人 战略布局，公司拟以货币方式对无锡灵掌 机器人 科技有限公司（以下简称“标的企业”或“灵掌 机器人 ”）增资500万元。本次增资完成后，公司持有灵掌 机器人 2.50%股权，灵掌 机器人 为公司的参股公司，不并入合并报表范围。

　　 机器人 赛道近年来可谓热得发烫，公开资料显示，入股 机器人 公司无固定标准，从百万级到几十亿元不一而足，相对于业内动辄数千万、数亿的投入， 凯龙高科 这500万元的增资只能说“洒洒水”。但记者稍感错愕的是，这起尚在拟议中的交易，既无业绩承诺条款，也无现金或股权回购条款，但约定了标的企业需在十年间完成上市申报的条款。具体内容为：本轮增资完成后，标的企业应于2035年9月30日前在上海证交所（包含主板、科创板）、深交所（包含主板、创业板）、北交所、香港联合交易所、美国纽约证交所、美国纳斯达克证交所或经投资方认可的其它资本市场完成上市申报（包含但不限于借壳、并购重组等）。

　　公告介绍，本次增资前，公司实际控制人、老总臧志成已参股灵掌 机器人 ，持股比例为2%。根据有关规定，本次对外投资构成关联交易。在交易的审议程序上，公司于2025年11月21日召开第四届董事会第贰十七次（临时）会议审议通过了《关于对外投资暨关联交易的议案》，同意公司增资入股灵掌 机器人 。同时，本次对外投资暨关联交易事项已经第四届董事会独立董事专门会议2025年第贰次会议审议通过并发表了明确同意的意见，本次关联交易无需提交公司股东大会审议。本次对外投资事项不构成重大资产重组。

　　公告显示，灵掌 机器人 注册金额为356.5万元人民币，成立日期为2024年9月13日。灵掌 机器人 以场景驱动为导向，聚焦于灵巧手领域的设计、研发及制造，拥有稳定的核心研发团队，已申请8项专利（其中已获得授权5项，其余3项进入实质审查阶段），并且与行业内知名公司达成战略合作，具备良好的技术积淀和产业化潜力。

　　从公告所列数据看，灵掌 机器人 财务数据难言乐观：2024年全年营业收入仅2.38万元人民币，亏损1.23万元；2025年1—10月营业收入95.49万元人民币，亏损扩大至218万元。截至10月末，公司资产226万元人民币，负债18.40万元人民币，净资产208万元人民币，刚刚由负转正。

　　定价方面，经与本次增资相关各方商量，基于协议明确的条款和条件，各方同意 凯龙高科 根据本次增资后标的企业整体估值人民币2亿元作为定价基础，向标的企业投资500万元人民币，其中9.14118万元计入公司的注册资金，490.85882万元计入公司的资本公积。

　　据公告，本次增资后， 凯龙高科 将成为灵掌 机器人 第九大股东。

　　对于此次对外投资的目的、对上市公司的影响，公告表示，公司此前已布局了灵巧手检测设备业务，目前正在开发灵巧手操作力动态检测智能设备、灵巧手灵巧性与运动角度检测智能设备等检测设备。本次投资将进一步强化产业链协同效应，有助于公司积累并拓展 机器人 领域客户群体，为灵巧手检测设备的市场推广奠基基础。同时， 机器人 行业正处于高速发展阶段，迭代升级的速度不断加快，技术、产品、供应链和商业模式随之相应革新。以灵巧手为产业触点，有助于公司及时洞察灵巧手行业发展趋势，把握行业日益变化的切实需求，为后续产品的升级迭代提供支撑。

　　可能的财务影响方面，公告称，本次对外投资由公司以自有资金投入，不会对公司财务情况和经营情况发生重大影响，不存在损害上市公司利益的表现，也不存在损害公司股东尤其是中小股东合法权益的情形。本次对外投资完成后，不会造成公司合并报表范围发生变更，短时间内预计不会对公司的财务情况、经营成果、主要业务和持续经营能力发生重大影响。

　　对于本次投资可能存在的危险，公告表示有两条：一是目前各方尚未签署相关投资协议，最终协议内容以各方签署的正式协议文本为准，实施过程存在一定的不确定性；二是标的企业为草创企业，将面临宏观经济环境、行业周期性波动及经营管理水平等多重因素的潜在影响，可能存在经营成果不及预期的危险。公司将根据交易事项的后续进展情况，根据相关法律法规、规范性文件和《公司章程》的有关规定，及时履行相应决策程序和信息披露义务。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资潜在风险。

　　公开资料显示， 凯龙高科 主要业务是大气污染治理装备及 新能源 热管理全面的研发、生产和销售，公司的主要产品是大气污染治理装备及 新能源 热管理系统。

　　最新业绩方面，10月24日， 凯龙高科 公布2025年三季报，公司营业收入为4.42亿元人民币，同比下降4.70%；归母净收入自去年同期亏损1.16亿元变为亏损2708万元人民币，亏损额有所减少；扣非归母净收入自去年同期亏损1.12亿元变为亏损4539万元人民币，亏损额有所减少。其中第叁季度，公司营业收入为1.27亿元人民币，同比上升2.58%；归母净收入自去年同期亏损4099万元变为亏损1639万元人民币，亏损额有所减少；扣非归母净收入自去年同期亏损4680万元变为亏损1991万元人民币，亏损额有所减少。

　　就 凯龙高科 此次交易，市场分析认为， 机器人 概念正值风口，但公司参股比例较低，短时间更多停留在主题层面，能否兑现协同效应，后市仍需观察产品的落地及后续订单情况。另外， 机器人 赛道大佬云集、竞争激烈、瞬息万变，公司本次交易对赌期限漫长：2035年作为最后期限距离现在还有十年，作为成立才1年多的小微企业，灵掌 机器人 虽有自身亮点，若但从自身根基、各上市交易所的“门槛”来看，即便约以十年为缓冲期，给交易标的以一定的成长空间，但要想完成上市申报仍然难度不小。而且，其间变数莫测且缺乏补偿条款，若灵掌 机器人 发展不及预期， 凯龙高科 可能退出渠道有限。但即便远不如预期，也好在初始投资不多，财务影响有限。