【IPO市场】安永 - 港股IPO复苏强劲 A+H模式预计持续火热

　　新华财经上海11月27日电（记者王淑娟）安永27日发布的2025年《中国内地和香港IPO市场回顾及展望》报告指出，2025年A股和港股IPO在全球显现增长势头，其中，A股市场整体稳中有进，港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所首位。

　　报告显示，2025年，A股IPO市场在稳监管与优结构环境下实现温和增长，筹资规模较去年明显提升。IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币，同时得益于超大型IPO带动，百亿IPO筹资额占比大幅攀升。从行业结构看，工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位；能源行业在今年跃升至融资规模前三。

　　另外，报告显示，科技创新成为今年申报企业的明显核心特征。对此，安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉表示，纵览过去五年，A股IPO市场完成了从规模扩张向质量优先的转型。在经历2021年高位运行后，市场通过阶段性调整实现了结构优化，已进入一个更加成熟的发展阶段。今年，A股IPO的新股发行数量与融资规模均同比增长，但其核心已从过去的数量驱动，全面转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式。

　　报告显示，2025年，港股IPO市场迎来强势复苏，IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元。大型IPO项目上市成为推动港股崛起的关键因素，其中来自内地的A+H及A拆H企业贡献突出，全年预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元。十大IPO筹资额中，工业与零售消费行业占主流，主要为 新能源 汽车与电池、先进制造等热门赛道。

　　安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华表示，“当前，内地与香港资本市场已进入互补发展阶段，两地市场协同发力、共同服务国家战略全局。上半年国际资本持续涌入香港市场，南下资金加速流入，推动港股投资者结构从‘外资主导’转向‘内外资双轮驱动’。虽然面临阶段性振荡，但港股整体显现上行趋势，并在龙头企业、市场政策、外部环境多重作用下实现规模增长与结构升级。”

　　2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起始之年，两地资本市场将进一步深化合作，强化制度协同、市场互通、产品联动。安永认为，A股逐步恢复常态化发行，在“稳节奏、提质量、优结构”的框架下持续推进。其中，北交所成为当前IPO申报和辅导备案的主力。多条理资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道。从行业分布来看，主要聚焦战略性新兴产业领域，活跃申报企业中主要涵盖 人工智能 、 机器人 、半导体、 新能源 和生物医药等领域项目。

　　港股IPO市场方面，预计将保持热度，但增长节奏趋于稳健，显现结构性深化特征。在上市主体方面，A+H模式预计持续火热，同时中概股回归与特专科技公司将共同构成重要的上市来源。港交所持续推进上市制度优化，进一步强化香港证券市场的整体效率及竞争力。南向资金预计保持稳定净流入。