【安凯微】相中思澈科技！安凯微拟-借钱-并购谋救，公司业绩承压明显

　　上市后业绩接连承压之下， 安凯微 （688620）祭出了并购“大招”。12月3日， 安凯微 披露公告称，公司欲3.26亿元收购思澈科技（南京）有限公司（以下简称“思澈科技”）85.79%股权，拟采用自有资金及银行借款相结合方式分期支付交易价款。规画重组背后， 安凯微 上市次年，即2024年，净利同比转亏，今年前三季度，公司净利亏损8223.92万元人民币，同比增亏。
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　　拟购思澈科技控股权

　　 安凯微 表示，公司拟购思澈科技控股权一事不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

　　据了解，思澈科技建立于2019年，是一家专注于创新型高性能、超低功耗 物联网 芯片设计的集成电路设计公司，产品研发主要聚焦超低功耗 物联网 的数据收集、处理，和边缘 人工智能 推断等领域，以满足AIoT场景下 边缘计算 对算力、能效比、成本和实时性的综合要求，具体应用涵盖 智能穿戴 、健康设备、 智能家居 、智能终端、工业仪器仪表、智能楼宇等。

　　2023年登陆A股市场的 安凯微 ，则主要从事 物联网 智能硬件核心SoC芯片的研发、设计、终测和销售，产品广泛应用于 智能家居 、智慧安防、智慧办公、智能制造、智能零售、 智能穿戴 和工业 物联网 等领域。

　　 安凯微 表示，公司与思澈科技的超低功耗 物联网 芯片业务在产品、技术、市场及客户、供应链等方面具有业务协同基础。

　　另外，思澈科技以市场法评估结果作为评估结论，根据市场法评估，截至2025年7月31日，标的资产的股东全部权益价值的评估值为3.85亿元人民币。经双方商量，确定标的企业100%股权对应的交易总价约3.8亿元人民币。本次交易对应的审计后母公司账面所有者权益增值率127.52%，合并报表归属于母公司所有者权益增值率714.53%。

　　定价合理性方面， 安凯微 解释称，作为典型的轻资产、高研发投入型芯片设计企业，思澈科技的核心竞争力集中于人才团队、核心技术、研发能力等无形资源，其账面所有者权益难以全面反映该等核心价值，而市场法能够通过资本市场可比公司估值倍数，充分涵盖不可识别无形资产及各要素整合效应的价值，贴合行业估值逻辑。

　　中关村 物联网 产业联盟副秘书长袁帅表示，标的资产评估方法的选取需要结合其行业特性来看。市场法评估能够通过选取可比公司或可比交易案例，将标的企业与行业内类似企业在市场表现、技术实力、客户群体等方面进行对照分析，从而更全面、动态地反映其在行业中的地位和价值。

　　本次收购交割完成后，标的企业将成为 安凯微 的控股子公司，在公司合并资产负债表中预计将形成一定金额的商誉。

　　对此， 安凯微 表示，如果标的企业未来经营活动出现不利的变化，则商誉将存在减值的危险，并将对公司将来的当期损益造成不利影响。

　　业绩、财务双重压力

　　从本次收购来看， 安凯微 面临着不小的财务压力。2025年1—9月，公司经营性净资金流为-5685.54万元人民币，自有资金余额约3.1亿元人民币，不足以全部覆盖本次交易作价。

　　公告显示， 安凯微 拟采用自有资金及银行借款相结合方式分期支付交易价款，公司通过申请6—十年中长期贷款，分期偿付，再结合账面现金状况，能够降低资金流压力及无法及时付款的危险。

　　 安凯微 表示，本次交易完成后，公司营运资金将会减少，可能会对公司流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标造成一定影响，且公司可能存在由于市场竞争加剧和收款不及预期造成交易价款无法及时支付的危险。

　　从 安凯微 业绩表现来看，公司2024年净利同比转亏，今年前三季度公司仍未扭亏。

　　具体来看，2022—2024年， 安凯微 实现营业收入分别约5.09亿元、5.73亿元、5.27亿元；对应实现归属净收入分别约3984.26万元、2684.34万元、-5676.82万元；对应实现扣非后归属净收入分别约2230.65万元、737.74万元、-6239.42万元。

　　今年前三季度， 安凯微 实现营业收入约3.51亿元人民币，同比下降5.22%；对应实现归属净收入约-8223.92万元人民币，同比增亏；对应实现扣非后归属净收入约-8420.12万元人民币，同比增亏。

　　对此， 安凯微 在三季报中表示，报告期内，公司芯片产品出货量实现稳步提升，持续巩固产品市场地位。然而受 物联网 摄像机产品线市场价格下降的影响，造成公司整体毛利率有所收窄。另外，公司持续在前沿领域加大研发投入，同时受资金管理收益及政府补助同比减少等多重因素叠加影响，利润总额、归属净收入及扣非后归属净收入均发生相应变动。

　　二级市场上， 安凯微 年内股票价格整体振荡下行，还在11月21日盘中触及11.02元/股的低点，不过之后股票价格出现一波反弹，经统计，11月24日—12月3日，公司股票价格区间累计上涨幅度达14.08%。

　　截至12月3日收盘， 安凯微 股票价格收跌2.54%，收于12.64元/股，最新总市值49.55亿元人民币。