【问止中医】AI是风口还是陷阱？问止中医3年亏损近4亿元 - 今年前5月又亏损4000多万

　　据港交所7月29日披露，问止中医向港交所主板递交上市申请。天眼查显示，问止中医建立于2018年，是国内最大的中医 人工智能 医疗服务机构，其开发了 人工智能 辅助治疗系统 “中医大脑”，该系统配备中医医疗服务行业最大的临床知识图谱。

　　公司招股书介绍， 人工智能 辅助的中医医疗服务，是以 人工智能 技术为基础、由智能辅助治疗系统协助的中医治疗服务。以 人工智能 为基础的系统，从顶级中医师的治疗经验及专业知识中汲取洞见，并从中医经典中汲取大量知识，为中医从业人员提供标准化及智能化的中医临床决策支持及指导。

　　截至2022年、2023年及2024年，问止中医的营业收入分别为6220万、1.89亿、2.364亿元；毛利分别为3498万元、1.13亿元、1.4亿元；期内利润分别为-1.54亿元、-1.94亿元、-4537万元。近3个财年，公司亏损总金额达到3.93亿元人民币。

　　2025年前5个月营业收入为1亿元人民币，上年同期的营业收入为8985万元；期内亏损为4384万元人民币，上年同期的期内亏损为239万元。

　　具体来看，公司通过中医医疗服务、中医师活产品、中医大脑订阅服务发生收入。 公司的收入主要来自中医医疗服务，2024年营业收入占比达到89.6%，其涵盖公司在线平台及线下诊所提供的全方位中医咨询、处方、治疗及随访服务。截至最后实际可行日期，问止中医经营十一家线下诊所（包含一个门诊部），并聘有93名全职医师。

　　问止中医已建立广泛的中医医疗服务网络，并通过公司在微信公众号上的在线入口及微信小程序和线下诊所整合在线及线下服务渠道，两者相辅相成。

　　招股书称，问止中医自主开发的中医 人工智能 辅助治疗系统“中医大脑”，是其业务不可或缺的组成部分，截至2025年5月底，中医大脑已积累超过亿级参数及超过10,000首方剂，涵盖3,000多类病症。

　　尽管公司屡次在招股书提到 人工智能 ，但其“中医大脑”订阅服务的营业收入占比较小，截至2022年、2023年及2024年，其贡献营业收入占比分别为9.1%、4.3%、4.1%，呈逐年下滑趋势。