【东方雨虹】东方雨虹营收净利双降 - 大股东多次减持

　　2024年度高额分红引发争议后， 东方雨虹 （002271.SZ）2025年半年度再度抛出高额分红计划。

　　目前， 东方雨虹 发布2025年半年度报告。2025年上半年， 东方雨虹 营业收入、净利双降，其中归母净收入5.64亿元人民币，同比下降40.16%。

　　净收入持续下降环境下， 东方雨虹 2025年半年度继续高额分红。根据 东方雨虹 分红预案，该公司2025年半年度拟向全体股东每10股派现9.25元（含税），合计分红金额约为22.1亿元（含税）。

　　《中国经营报》记者了解到， 东方雨虹 近年来屡次进行高额分红，该公司实控人李卫国2024年以来屡次减持。2025年半年报发布前约30天，李卫国再度抛出减持计划，若相应计划成功实施，叠加此前屡次减持及分红，李卫国2024年以来将从 东方雨虹 合计套现约23亿元人民币。

　　净利下降四成

　　2025年上半年， 东方雨虹 实现营业收入135.69亿元人民币，同比下降10.84%；实现归母净收入5.64亿元人民币，同比下降40.16%；扣非净收入5.07亿元人民币，同比下降39.33%。

　　 东方雨虹 将其2025年上半年营业收入下滑归结于市场需求不及预期。其实，自2024年以来， 东方雨虹 业绩已显现下滑态势。2024年上半年，该公司营业收入同比下滑9.69%，归母净收入同比下降29.31%；2024年度，该公司营业收入同比下滑14.52%，归母净收入同比下滑95.24%。

　　从主要业务来看，2025年上半年， 东方雨虹 防水材料、砂浆粉料、工程施工业务营业收入同比均有所下滑，其它主营业收入入则同比增长46.97%，增至11.38亿元人民币。

　　据 东方雨虹 透露，该公司2025年半年报列示的其它主营业收入入涵盖了无纺布、虹石乳液、金丝楠膜、管业、胶等部分产品。不过，2025年上半年， 东方雨虹 其它主营业收入入占整体营业收入比例尚不足10%，为8.39%。

　　2025年上半年， 东方雨虹 营业收入占比超10%的业务仍为防水材料与砂浆粉料，两大业务营业收入占比分别为69.71%、14.71%。2025年上半年， 东方雨虹 这两大业务毛利率同比均有所下滑。

　　分地区来看，2025年上半年， 东方雨虹 超95%营业收入仍来自中国境内，中国境外营业收入占比有所提升，为4.25%。其中，中国境内实现营业收入约129.93亿元人民币，同比下滑12.29%；中国境外实现营业收入约5.76亿元人民币，同比增长42.16%。 东方雨虹 表示，2025年上半年其海外收入增长一定水平上缓解了公司整体收入同比降幅压力。

　　 东方雨虹 近来海外布局动作颇多，且提出海外优先策略。“出海已成为公司战略性举措，海外业务将成为公司未来可持续发展重要的成长曲线。” 东方雨虹 近日在接受机构调研时表示，目前，公司正加速推进海外供应链布局与渠道建设，在美国休斯敦、沙特阿拉伯、马来西亚、加拿大等地的生产基地均有序布局中，其中马来西亚工厂已于今年上半年完成试生产。

　　再次分红超22亿元

　　2025年上半年， 东方雨虹 净收入下滑趋势未扭转，但其仍提出超22亿元的分红计划。

　　在2025年半年报中， 东方雨虹 披露当期分红预案为，向全体股东每10股派发现金红利9.25元（含税），根据其总股本测算，此次分红总金额约为22.1亿元（含税）。2024年上半年， 东方雨虹 现金分红合计14.62亿元人民币。

　　在2024年年报中， 东方雨虹 曾提出向全体股东每10股派发现金红利18.50元（含税），相应分红计划总额超44亿元人民币。不过，尔后相应分红计划调整为向全体股东每10股派发现金红利9.25元（含税），合计分红约22.1亿元（含税）。

　　在相应调整公告中， 东方雨虹 曾表示，2025年半年度报告披露后，在相应期间满足现金分红各项条件、不影响公司正常经营和持续发展的情景下，公司将考虑推出2025年中期分红预案，2025年中期分红预案将参考调整后的2024年度利润分配预案制定，保障本次调整前后投资者回报水平整体稳定。

　　 东方雨虹 近来正在推进其业务转型与海外业务开拓。在此环境下， 东方雨虹 连续高额分红是否影响其正常经营？

　　对此， 东方雨虹 近日在接受机构调研时表示，本次半年度现金分红不会影响公司正常的营运资金需求。

　　“因施工业务通常对营运资金占用时间较长，业务形态的变化意味着同等收入规模下公司对营运资金的切实需求也在下降。” 东方雨虹 解释称，公司业务模式已发生变化，通过工程渠道合伙人、零售渠道经销商为各类应用场景提供优质产品系统，公司逐渐放弃了账期较长的包清工业务，施工收入规模及占比近年来快速下降。

　　“公司当前的销售模式已由以大客户集采为主的直销模式转变为以C+小B为主的渠道销售模式。” 东方雨虹 方面表示，2025年上半年，公司零售渠道和工程渠道收入占比进一步提高至84.06%。业务模式、渠道的变革不仅从本质解决了应收账款问题，而且能够持续改善公司经营资金流，同时，根据行业惯例，公司下半年将逐渐迎来回款高峰，公司经营资金流入将因此增强，从而提供更好的流动性。

　　另外， 东方雨虹 还表示，公司会逐步有序布局海外供应链体系建设和渠道并购，资本开支规模可控；公司近几年始终在控制负债率水平，负债率水平较低，财务结构稳健安全，具备较强的偿债能力和财务杠杆的应用空间；公司目前银行授信额度较为充裕，银行融资利率也较低，可随时增加流动性。