【均胜电子】IPO雷达 - 均胜电子有息债务高悬，净利大头被利息-吃掉-，曾违规使用募资

　　在有息负债攀升至256亿元的环境下，汽车零部件巨头 均胜电子 (600699)将再次递表港交所，谋求“A+H”上市。 均胜电子 曾在1月16日递表，后因招股书满6个月在7月16日失效。

　　招股书显示， 均胜电子 是智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域的先进产品和解决方案。公司的业务专注于汽车零部件的研发、制造和销售，于2024年全球汽车零部件行业中位列第四十一。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，公司是我国和全球第贰大汽车被动安全产品供货商。

　　公司业务分为汽车电子和汽车安全两大板块，汽车电子业务主要包含智能座舱、智能网联、智能驾驶、 新能源 管理等，汽车安全业务主要包含安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相关产品。

有息负债攀升至256亿元

净利大头被利息“吃掉”

　　2022年至2024年及2025年前四月（下称“报告期”）， 均胜电子 分别录得收入497.93亿元、557.28亿元、558.64亿元、197.09亿元人民币，期间利润分别约为2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元、4.91亿元人民币。

　　值得强调的是，2022年至2024年，公司利息支出分别为9.32亿元、11.21亿元和11.30亿元人民币，而归母净收入分别为3.94亿元人民币，10.83亿元和9.60亿元人民币。

　　这意味着， 均胜电子 引发的收益，都先被高额负债生出的巨额利息“咬一口”，根源藏在资产负债表那串沉甸甸的负债数字里。截至2025年3月31日，公司短时间借款为58.34亿元人民币，长期借款为161.39亿元人民币，合计约为220亿元人民币。

　　对于2024年归母净收入同比下降11.3%， 均胜电子 归因于欧洲业务战略性收缩、研发投入持续加码和汇率波动与原材料成本压力。

曾违规使用募资被通报批判

A股股票价格较高位“腰斩”

　　Wind数据显示， 均胜电子 上市以来累计募资金额高达466.07亿元人民币，其本次IPO募资拟用于新一代汽车智能解决方案和前沿技术的研发和商业化、改善生产制造能力、扩大海外业务市场占有率、业务相关的潜在投资和并购机会。

　　而在2024年8月， 均胜电子 及相关责任人曾因违规使用募集资金等被通报批判。具体来看，上海证交所指出， 均胜电子 存在违规将募集资金划转至一般户、未按规定用途使用募集资金、以自有资金代垫募投项目合作方应支付的募集资金等多项违规行为。

　　上海证交所决定对 均胜电子 及当时担任老总王剑峰、当时担任董事、副总裁兼财务总监李俊彧、当时担任董事会秘书俞朝辉予以通报批判。

　　公司及相关责任人当时回复异议称，本次违规系相关规则理解偏差所致，非主观故意。违规使用的募集资金占募集资金净额的比率相对较小，且相关募集资金已归还，未对募投项目实施发生不利影响。公司已积极对上述募集资金事项进行整改，完善相关内控措施，请求酌情减轻处罚。

　　对于上述申辩理由，上海证交所纪律处罚委员会经审核认为，公司屡次违规管理和使用募集资金，相关信息披露不真实、不准确，涉及金额较大，反映出公司募集资金存储、使用、监督等相关内部控制存在缺陷，可能造成募投项目实施进程中面临风险，同时也损害了投资者利益。

　　上述违规事实明白，非主观故意、未发生不利影响等异议理由不影响违规事实的认定。本次纪律处罚已结合行政监管查明的事实，对违规金额、占比、整改情节等原因予以综合考虑。

　　二级市场上，截至8月11日14点30分， 均胜电子 上涨0.43%报18.74元/股，总市值为261.55亿元人民币，与2015年6月的历史高点相比，公司股票价格已“腰斩”。