【净利润】*ST铖昌强势扭亏 - 高端芯片驱动业绩质变

　　最近，*ST铖昌(001270)发布2025年半年报，以一份标志经营质变的高质量答卷回应市场期待。报告期内，公司实现营业收入2.01亿元人民币，同比大幅攀升180.16%，增速领跑行业；归母净收入同比激增8091万元至5663万元人民币，较上年同期亏损2428万元实现根本性逆转。核心指标中，毛利率跃升至68.04%，同比提升超13个百分点，凸显高端芯片领域的硬核竞争力。

　　报告期内，铖昌的核心产品在多个关键应用领域实现明显突破与稳定放量。在具有传统优势的星载领域，公司不断拓展产品应用的卫星型号数量，部分大型遥感星座项目已进入持续批量交付阶段，为营业收入增长提供了坚实支撑。机载业务成为报告期内的突出亮点，凭借前期中标的项目进入规模化放量阶段，该领域营业收入保持了阶梯式的高速增长，客户持续追加新订单，进一步巩固了增长势头。地面领域方面，基于第叁代半导体 氮化镓 （GaN）工艺的高性能功率放大器芯片满足了大型地面雷达的高功率需求，项目储蓄充分并稳步推进。值得期待的是，面向下一代低轨通信卫星及地面配套设备，公司已完成多款新产品的研发与备货，计划于年内按客户安排批量交付，为未来开辟了重要的增量空间。

　　支撑业绩爆发的是公司深厚的技术积累和持续加码的研发投入。2025年上半年，公司研发投入为5280.58万元人民币，同比增长45.01%。公司在GaN功率芯片平台上形成标准电压、高压、低压等多种工艺的产品矩阵，在高可靠、高性能芯片开发方面取得阶段性成果。公司多通道多波束模拟波束赋形芯片构筑的T/R芯片已在行业形成明显领先优势，累计供货通道数已突破百万级，并在多家科研院所实现多年稳定批量交付；多频多模融合产品完成客户系统验收，部分已进入批量生产阶段，构建起不同化技术壁垒。目前，公司研发团队硕博比例超42%，人才优势明显。这些成果直接转化为高达68.04%的行业领先毛利率，验证了技术溢价能力。

　　随着经营质量本质提升，公司财务结构全面优化，截至报告期末，实现总资产15.28亿元人民币，归母净资产14.33亿元人民币，报告期内每股收益为0.28元，由负转正。随着业绩的强劲复苏和财务指标的全面改善，公司撤消退市风险警示（“摘帽”）的期待明显增强。

　　展望未来，2025年作为“十四五”规划收官之年，公司所处行业的多个重点项目已进入集中释放期。更为关键的是，国家低轨卫星星座建设正加速推进，卫星通信作为关键核心技术研发和信息产业发展的关键领域，市场空间广阔。铖昌在该领域的前瞻性布局和产品储蓄，有望成为驱动其业绩持续增长的下一个强劲引擎。公司管理层在报告中明确表示，将继续加强技术能力与交付保障，全力推动全年经营目标的实现。