【百瑞吉】IPO雷达-老板手头为何这么紧？！百瑞吉实控人向银行及朋友借钱周转及消费

　　北交所官方网站显示，常州百瑞吉生物医药股份有限公司（以下简称“百瑞吉”）收到了来自交易所的第贰轮审核问询函。此次问询函聚焦于公司的市场空间、业绩增长、经销商终端销售、销售费用和生产经营稳定性等多个关键问题。

　　市场空间及业绩增长的可连续性面临疑问

　　北交所问询函首先对百瑞吉的市场空间及业绩增长的可连续性提出疑问。文件显示，2024年百瑞吉营业收入23,122.72万元人民币，扣非后归母净收入5,369.42万元人民币，分别同比增长16.68%、19.02%，收入及毛利主要来自宫腔、盆（腹）腔、鼻腔领域交联透明质酸钠凝胶。其中，宫腔领域产品自2015年获批上市以来，一直是公司收入的主要来源，2023年占38.35%的手术份额。交易所要求百瑞吉详细说明宫腔领域防粘连的临床治疗方式及市场演变情况，包含产品上市以前的主要疗法、手术渗透情况，和与同类竞品的比较情况等。同时，还需结合宫腔手术量的变化情况及影响因素，分析宫腔领域产品收入增长的可连续性，是否存在市场空间较小、渗透不及预期等风险。

　　盆（腹）腔领域产品于2022年获批上市，2023年、2024年实现收入金额分别为1,105.28万元、1,147.40万元。交易所关注该领域手术量的变动情况及影响因素，和百瑞吉产品相较于原有隔膜材料、液态材料在临床疗效、产品价格等方面的对照情况，要求公司说明拓展该领域市场份额的能力，和2024年收入增长缓慢的具体原因及合理性。

　　另外，鼻腔领域产品2024年实现收入1,338.27万元。交易所要求百瑞吉结合鼻腔领域的市场规模变动情况，分析报告期内鼻腔领域产品收入大幅增长的原因及合理性。

　　经销商终端销售可靠性及核查充分性受关注

　　问询函还对百瑞吉经销商终端销售的可靠性及核查充分性提出疑问。报告期内，公司经销收入占比在80%左右，下游客户主要为推广经销商，且经销商增减变动较大。同时，公司存在通过多层经销商销售的情景，部分推广经销商的下游直接客户为国药控股、 上海医药 等配送经销商或其它推广经销商，终端客户包含公立医院、民营医院及其它终端。交易所要求百瑞吉说明报告期内向终端医疗机构销售的具体途径、不同销售途径下的收入金额及占比，和多层经销商模式下对经销商的具体管控措施及相关内控有效性。

　　另外，报告期内部分主要经销商销售规模大幅增长、期末库存比例较高，如对北京鑫合瑞科技有限公司的收入及期末库存金额均较高。交易所要求公司说明相关原因及合理性，并梳理期末库存金额较大、比例较高的经销商的详细情况，和期后终端销售实现情况和向发行人采购的连续性。

　　销售费用真实完整性及核查充分性被追问

　　销售费用的真实完整性及核查充分性也是此次问询的关键之一。2024年，百瑞吉线上推广服务费3,204.26万元人民币，占功能性护肤品业务收入的比率为77.78%。交易所要求公司区分平台服务费及佣金、平台推广费，分别说明各类线上推广活动开展的具体方式、收费标准、支付结算模式、费用确认时点及依据等，并分析费用确认时点的准确性、相关依据的充分性，和是否符合行业惯例。同时，还需说明两类费用的供货商数量、金额及占比，并分别说明前十大供货商的基本情况。

　　线下市场推广方面，2024年末公司销售人员84人，平均薪酬高于公司生产、研发人员和同行业可比公司销售人员平均水平。交易所要求百瑞吉补充披露公司销售人员进行医疗器械市场推广的具体模式，和销售人员数量及平均薪酬变动原因及合理性。

　　2024 年公司销售费用中职工薪酬、市场活动费、办公及差旅费分别为 2,809.46 万元、660.7 万元、527.87 万元人民币，其中市场活动费主要为公司组织或参与的各类学术推广会议费用，和少量的聘请 CSO 服务商进行推广的款项。北交所要求说明公司组织或参与的各类市场推广活动的具体开展形式、对应的款项金额及占比，和报告期内各类推广活动开展的频次及变动的合理性。

　　生产经营稳定性及合规性存疑

　　生产经营稳定性和合规性方面，问询函指出，报告期内百瑞吉化妆品业务收入占比较低且持续处于未盈利状态，预计2027年四季度功能性护肤品业务将实现盈亏平衡。交易所要求公司补充披露化妆品行业的基本情况，并结合市场竞争情况、业务拓展情况等，说明预测毛利率、销售收入规模将持续增长的具体依据及其合理性。

　　另外，2024年6月14日，爱天然公司作为原告向上海奉贤区人民法院提起侵害商标权及不正当竞争纠纷之诉，本案二审已于2025年5月12日开庭，尚待法院判决。交易所要求百瑞吉结合商标确权的诉讼进展情况，说明诉讼结果不及预期是否对生产经营稳定性存在重大不利影响，并作风险揭示。

　　同时，报告期内公司存在员工由第叁方代缴社会保险费的情形，经整改后仍存在部分员工社保公积金由第叁方代缴。交易所要求公司说明经整改后仍存在部分员工由第叁方代缴社保公积金的合理性，和是否已建立健全有效的内控管理制度。

　　其它问题待解

　　除了上述问题，问询函还涉及控制权稳定性和实际控制人负债、研发费用归集核算准确性等其它问题。实际控制人舒晓正直接持有公司27.84%的股份，并通过常州新跃、常州新栎控制公司4.51%的股份对应的表决权，合计控制公司32.36%股份对应的表决权。

　　报告期内实际控制人曾质押所持部分股份，现因个人资金周转及家庭日常消费需求，仍存在向银行及朋友借款的情形。交易所要求百瑞吉说明保持控制权稳定的具体安排及有效性，和现存负债的形成背景及合理性。

　　研发费用方面，报告期各期发行人研发费用分别为968.52万元、1,351.22万元、1,824.55万元人民币，存在两名高管薪酬分摊计入研发费用的情景。交易所要求公司说明各期全职研发人员、兼职研发人员及其它人员薪酬中分摊的研发费用金额及占比，和相关费用的确认依据及充分性。

　　来源：读创财经