【寒武纪】寒武纪业绩推高AI芯片增长预期 - 但部分公司发出风险预警

　　股票价格涨超1000元/股后， AI芯片 公司寒武纪发布了2025年半年报。今年上半年，寒武纪营业收入28.81亿元人民币，同比增长4347.82%，净收入10.38亿元人民币，同比扭亏。去年第四季度寒武纪实现上市以来第壹次单季度盈利，目前已连续三个季度盈利。

　　上半年业绩改善的不只寒武纪， AI芯片 相关公司中，上半年 海光信息 营业收入和净收入都录得增长，上半年云天励飞也录得营业收入增长和亏损收窄。不过，也有在布局AI产品的芯片公司录得业绩下滑。

　　多家公司业绩改善

　　寒武纪、 海光信息 和云天励飞今年上半年的业绩都有所改善。

　　上半年 海光信息 营业收入54.64亿元人民币，同比增长45.21%，净收入12.01亿元人民币，同比增长40.78%。云天励飞上半年营业收入则为6.46亿元人民币，同比增长123.1%，亏损2.06亿元人民币，亏损同比收窄。

　　其中，寒武纪的产品包含云端智能芯片、加速卡及训练整机和边缘端产品，芯片应用于云服务器、 数据中心 等。 海光信息 的产品包含通用处理器CPU和协处理器DPU。其中DPU以GPGPU架构为基础，可用于 大数据 处理、 人工智能 等领域，主要部署在服务器集群或 数据中心 。云天励飞主要业务包含AI推理芯片研发及商业化，主要芯片由NPU（神经网络处理器）驱动。

　　寒武纪称，上半年营业收入同比增长，主要系公司持续拓展市场，积极助力 人工智能 应用落地。上半年公司的练习软件平台拓展了对DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列模型的支持。推理软件平台此前已实现大规模专家并行优化等突破，近期进一步降低了通信延时并提升了通信计算并行效率，以DeepSeek-R1-671B大模型为代表的推理性能明显提升。

　　 海光信息 表示，上半年营业收入同比增长较快，主要是由于国产高端芯片市场需求持续攀升，公司加快在客户端导入。另外，高端处理器产品涉及的行业应用及新兴 人工智能 大模型产业逐渐增多。云天励飞则表示，上半年营业收入同比增加主要是消费级及企业级场景业务的销售收入增加所致，上半年DeepEdge10芯片平台已支持DeepSeek全系列模型，旗下天书大模型训推一体机也适配了DeepSeek。

　　另外，也有AI相关的芯片公司上半年录得业绩下滑。 景嘉微 上半年营业收入1.93亿元人民币，同比减少44.78%，亏损0.88亿元人民币，同比由盈转亏。该公司产品包含GPU芯片，用于个人电脑、工作站和一些移动设备，去年已迭代推出适配云端应用场景与AI训练的产品，并瞄准GPU在AI领域的应用方向，但该公司业务仍主要聚焦在航空工业少数客户。该公司称，经营业绩波动背后，公司受到行业需求影响，客户也在进行成本管控。

　　股票价格上涨

　　AI计算需求增长成为一些 AI芯片 公司业绩改善的背景。灼识咨询报告表示，中国AI推理芯片相关产品及服务行业正高速增长，市场规模由2020年的113亿元增至2024年的1626亿元人民币，并预期2029年将增至13830亿元人民币。

　　近期一些相关个股股票价格也在上涨。7月25日至8月26日，寒武纪股票价格累计上涨121.42%，云天励飞股票价格累计上涨56.98%。 海光信息 股票价格近日涨势也颇猛，8月12日至8月26日， 海光信息 股票价格累计上涨45.12%。8月27日盘中，寒武纪、云天励飞、 海光信息 股票价格上涨，截至发稿，寒武纪股票价格上涨6.01%，股票价格1408.9元/股，市值超5800亿元人民币，云天励飞股票价格涨18.62%， 海光信息 涨1.61%。

　　不过，也有公司提醒风险。云天励飞财报称，公司有尚未盈利的危险，截至6月底，合并口径未分配利润为-23.77亿元人民币，存在未弥补亏损。

　　寒武纪财报称，近30天，公司股票价格累计上涨幅度超过大部分同行业公司股票价格上涨幅度且明显高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数上涨幅度，股票价格持续上涨积累了较多的获取利益调整风险。寒武纪提醒，网上流传的关于公司新产品规格、送样及潜在客户、在某厂商预定大量载板订单、收入预测、供应链等相关信息，均为不实信息。

　　记者了解到，营业收入和净收入数据持续改善的寒武纪，存货和预付款项也有所增加。截至2024年年末，寒武纪存货17.74亿元人民币，相比上一年年末增长了1684%，占总资产的比率达到26.41%。2024年年末，寒武纪预付款项7.74亿元人民币，相比上一年年末增长了423%，占总资产比例达到11.53%。寒武纪此前解释称，2024年存货、预付款项大幅增长，分别是因为委托加工物资增长、对供货商的预付款项增加所致。

　　今年第贰季度末，寒武纪预付款项达到8.28亿元人民币，存货26.9亿元人民币，相比2024年年末有所增长，其中存货占总资产比例为31.95%。寒武纪称，存货增长主要是由于本期产成品增加所致。