【爱尔眼科】校园筛查模式被指-借公益引流-，爱尔眼科陷增长困境

　　8月26日晚间， 爱尔眼科 (300015)披露半年报，2025年上半年，公司营业收入115.07亿元人民币，同比增长9.12%；扣非净收入20.40亿元人民币，同比增长14.30%。

　　尽管短时间业绩回升，但 爱尔眼科 在合规方面却面临严峻挑战，据南都N视频记者不完全统计，今年以来， 爱尔眼科 控股子公司因各类违规已经被处罚30余次，已达到2024年全年处罚总量，罚单覆盖全国多个省市，合规防线亟待筑牢。

　　2025年以来， 爱尔眼科 控股子公司因各类违规已经被处罚31次（截自国家企业信用信息查询系统制图/杨丽云 ）

　　 爱尔眼科 市值较巅峰时期缩水超千亿、去年扣非净收入第壹次负增长的现实，更让投资者担忧：频繁出现的合规风险是否已成为公司难以忽视的“灰犀牛”？

　　“公益筛查+渠道转诊”

　　 爱尔眼科 增长背后的模式争议

　　正值中报披露季，国内眼科医疗龙头 爱尔眼科 却因接连曝出的舆情事件站上风口浪尖。

　　8月12日，湖南益阳一位家长在红网（ 湖南省 官方网络问政平台）《百姓呼声》栏目投诉，称沅江桔园学校要求学生前往 爱尔眼科 进行健康登记，疑问学校与医院之间存在利益输送，并担忧学生及家长信息遭泄露。

　　截自《百姓呼声》栏目报料页面。

　　“为何偏偏指定 爱尔眼科 ？检查后会不会有推销电话？”该家长在投诉中写道。这其实不是公众第壹次疑问 爱尔眼科 的校园筛查模式。

　　长期以来， 爱尔眼科 通过进入学校提供免费视力筛查、建立健康档案的形式，被业内视为一种高效的获客渠道。尽管该司屡次强调其公益性，但如何确保学生信息不被用于商业用途？公益与营销之间的界限如何把控？已成为悬在公众心中的问号。

　　无独有偶，今年7月9日， 许昌市 市场监管局公布的一则行政处理决定书显示，许昌 爱尔眼科 医院以“转诊费”名义向介绍病源的村医、民营医院职员支付款项，涉及181名患者，最终被罚没19万元。

　　这些事件背后，折射出市场对 爱尔眼科 长期依赖的“公益筛查+渠道转诊”商业模式的疑惑。

　　近三年来 爱尔眼科 共受到违规处罚超100例，急速扩张的企业规模也造成了管理和品控上的困扰。南都N视频记者通过梳理国家企业信用信息查询系统、各省市卫健委及市场监管局公示信息发现，今年以来， 爱尔眼科 控股子公司因各类违规已经被处罚30余次，主要聚焦在医疗合规、商业贿赂与不正当竞争、医保基金违规、广告宣传违法、信息与隐私管理等领域。

　　针对频繁的处罚记录和舆情关切，南都N视频记者尝试联系 爱尔眼科 集团层面，8月22日，记者屡次致电、发函向 爱尔眼科 核对情况，但截至发稿，未收到任何回复。

　　“ 爱尔眼科 ”疯狂扩张

　　能否重回巅峰市值？

　　自2009年上市以来，在很长一段时期内， 爱尔眼科 的业绩一直维持着强劲的增长势头。

　　随着 爱尔眼科 “1+8+N”战略不断推进，截至2025年6月30日， 爱尔眼科 拥有境内医院355家，门诊部240家，境外169家眼科中心及诊所，逐渐形成覆盖全球的医疗服务网络。

　　机构规模越来越大， 爱尔眼科 的营业收入和利润数据更是一路向上。直到2024年， 爱尔眼科 的增长势头突然大势所趋，出现近十年来单季度第壹次亏损。

　　最新财报显示，2025年上半年， 爱尔眼科 实现营业收入115.07亿元人民币，同比增长9.12%，归属于上市公司股东的净收入20.51亿元人民币，同比增长0.05%；实现归属于母公司扣除非我们时常性损益的净收入20.40亿元人民币，同比增长14.30%。

　　 爱尔眼科 半年报数据。

　　截至8月26日收盘， 爱尔眼科 股票价格为13.83元，总市值为1289.7亿元人民币，较2021年的高位（近4000亿元）已蒸发超过2700亿元人民币，股票价格距离2021年7月份股票价格高点42.49元合计跌超67%。

　　有分析师认为，随着医疗反腐深入推进，高度依赖渠道推广的商业模式或将持续承压。如何向投资者证明自己真正将合规置于扩张之上，是 爱尔眼科 管理层务必回答的问题。

　　一位不愿具名的医药行业分析师表示，以往资本市场更关注眼科赛道的成长性和盈利能力的强弱，但现在合规成本和社会信任成本正在成为不可忽视的新变量。“如果企业不能有效管控底层风险，那么过去的‘高增长’故事可能难以为继。”

　　 爱尔眼科 后市股票价格及业绩表现咋样，我们将继续关注。