【IDEAYA Biosciences】IPO雷达-深交所迎首个未盈利-考生-，大普微携-特别表决权-冲击创业板

　　9月2日，深交所官方网站显示，深圳大普微电子股份有限公司（简称“大普微”）发布了招股说明书（申报稿），这意味着公司创业板IPO又向前推进了一步。深交所也迎来了首个未盈利“考生”，创业板未盈利上市标准正式落地。

　　招股书显示，大普微在企业级SSD领域拥有深厚的技术积累，是国内少数具备“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力的企业之一，其产品在性能、可靠性和耐用性等方面均达到国际顶尖水平。公司先后推出多款高竞争力的 数据中心 企业级SSD产品，广泛覆盖下游 数据中心 应用场景，品牌影响力不断提升。

　　然而，尽管技术实力强劲，大普微目前仍未实现盈利。报告期内，公司扣除非我们时常性损益后归属于母公司所有者的净收入分别为-36,831.03万元、-64,165.44万元和-19,504.83万元。公司表示，这主要是由于研发投入较高、发展早期议价能力有限、存储行业周期波动影响和确认大额股份支付费用所致。

　　截至 2024 年末，公司未分配利润为-59,079.14万元人民币，存在未弥补亏损，预计短时间内无法进行利润分配，对投资人的投资收益造成一定影响。

　　招股书显示，全球企业级SSD市场显现寡头竞争格局，市场份额主要聚焦在三星、SK海力士、西部数据、美光、铠侠等少数全球领先半导体存储公司手中。这些国际龙头企业起步较早，在技术、产品性能、品牌知名度等方面具有较强竞争优势。近年来，随着中国对半导体存储产业的大力支持和国内企业技术实力的不断增强，国内厂商的市场份额处于快速增长阶段，市场竞争也日趋激烈。若竞争对手销售规模大幅增长，或消费级SSD厂商、主控芯片厂商等进入企业级SSD行业，可能造成企业级SSD市场竞争态势加剧，进而使大普微面临市场份额下降的危险。

　　报告期各期，大普微主要业务毛利率分别为0.46%、-26.36%和27.26%，存在一定波动。公司毛利率波动主要受行业周期性变动、地缘及宏观环境因素引发的市场供需阶段性不平衡影响，上游NAND Flash等主要原材料和企业级SSD产品单位价格均发生较大波动。另外，公司处于业务发展早期，经营规模较小、上下游议价能力有限，毛利率抗波动能力有待加强。

　　招股书提示，企业级SSD产品的主要原材料为NAND Flash、主控芯片、DRAM等，大普微对外采购主要原材料涉及的品牌包含铠侠、SK海力士、Marvell、南亚科技等。原材料价格波动会造成企业级SSD销售成本发生波动，进而对公司毛利率发生较大影响。未来若受到地缘政治、进出口及关税政策、供货商重大事故等原因不利影响，可能会造成公司经营所需的主要原材料供应短缺，影响公司经营稳定。另外，若主要原材料价格在上涨情境下，公司产品销售价格未能及时相应上涨，将会造成公司毛利率下滑。

　　大普微设置了特别表决权机制，公司股东大普海德、大普海聚持有的企业股份为具有特别表决权的股份，每一特别表决权股份拥有的表决权数量与每一普通股份拥有的表决权数量比例为10:1。大普海德及大普海聚均为公司实际控制人杨亚飞控制的主体，分别持有公司 13.72%和 2.99%的股份；在特别表决权机制下，控股股东大普海德控制公司 54.78%的表决权，实际控制人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司 66.74%的表决权。

　　这种表决权机制一定水平上限制了除控股股东及实际控制人外的其它股东通过股东会对公司重大决策的影响。在特殊情境下，公司控股股东、实际控制人的利益可能与公司其它股东，尤其是中小股东利益不一样，存在损害其它股东，尤其是中小股东利益的危险。

　　来源：读创财经