【鸿利智汇】IPO雷达 - 康美特在手订单下降 逾期应收账款走高 鸿利智汇间接入股受关注

　　9月4日，北京康美特科技股份有限公司（以下简称“康美特”）北交所IPO披露第壹轮问询回复。

　　招股书显示，康美特主要从事电子封装材料及高性能改性塑料等高分子 新材料 产品的研发、生产、销售。

　　公司电子封装材料的主要产品形态为 LED 芯片封装用电子胶粘剂，广泛应用于新型显示、半导体照明、半导体器件封装及航空航天等领域。公司高性能改性塑料的产品形态为改性可发性聚苯乙烯，广泛应用于运动及交通领域头部安全防护、液晶面板及 锂电池 等易损件防护和 建筑节能 等领域。

　　在手订单金额下降

　　今年上半年，公司营业收入2.29亿元人民币，同比增加15.50%，实现归母净收入3548.66万元人民币，同比增加16.74%，扣非净收入3460.78万元人民币，同比增加13.87%。

　　不过，截至2025年7月末，公司在手订单金额较2024年末有所下降，主要系电子封装材料在手订单金额较2024年末有所下降。

　　康美特提及3点原因：

　　公司电子封装材料主要用于新型显示、半导体通用照明、半导体专用照明等下游应用领域，基于其行业特征和生产周期，下游客户订单普遍具有周期短、频率高、单笔订单金额低等特点，加之公司产品生产周期较短，故公司在手订单金额与公司营业收入相比金额较小，仅反映公司短时间内的预计销售情况；

　　电子封装材料中新型显示领域产品的销售情境下半年通常要优于上半年，故下半年采购需求较多，如2024年上半年、下半年新型显示领域产品收入分别为6844.05万元、8593.63万元；

　　客户考量到春节对供货商生产交货的影响，会提前下达金额较大的切实需求订单，因此年末在手订单金额一般较高于年内其它月末的在手订单金额。

　　另外，关于原材料价格波动对毛利率的具体影响，康美特回复，根据测算，2024年度原材料价格每波动10%对公司主要业务毛利率的影响为4.89个百分点，对利润总额的影响为2056.93万元人民币，每波动30%对公司主要业务毛利率的影响为14.68个百分点，对利润总额的影响为6170.78万元人民币，每波动50%对公司主要业务毛利率的影响为24.47个百分点，对利润总额的影响为1.03亿元人民币。

　　逾期应收账款走高

　　回复函显示，报告期各期末，公司应收账款余额占营业收入的比率与同行业可比公司平均水平基本一致，均在30%左右。

　　公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计金额占营业收入的比率高于同行业可比公司平均水平，主要系同行业可比公司 世华科技 、 安集科技 基本未采用票据结算，造成同行业可比公司应收票据、应收款项融资合计金额占营业收入比例的平均水平较低。

　　需要谨防的是，报告期各期末，公司应收账款逾期金额分别为5566.41万元、6419.67万元和8223.29万元人民币，显现不断增长趋势。

　　康美特表示，报告期各期末，公司应收账款逾期金额截至2025年6月30日回款比例分别为79.35%、72.75%和62.18%，扣除已单项计提的应收账款后回款比例分别为92.20%、91.04%和75.96%，整体回款比例良好。

　　逾期未回款主要为因客户经营不善已单项计提的应收账款和3年以上已100%计提坏账准备的应收账款。

　　康美特称，对于逾期客户，公司会评估客户的行业地位、回款情况、信用状况、经营状况，判断是否继续向其销售。

　　 鸿利智汇 间接入股是否存在特殊利益安排？

　　 鸿利智汇 间接入股是北交所关注的关键之一。

　　北交所要求，说明 鸿利智汇 间接入股公司的背景及过程，入股前后与公司的具体交易情况，交易数量、价格、主要条款等是否在入股前后发生变化，报告期内相关交易的可靠性及公允性，是否存在其它特殊利益安排。

　　康美特回应称， 鸿利智汇 间接入股发行人后，公司对 鸿利智汇 销售金额保持稳定并小幅波动，销售单价整体呈持续下降趋势，与 LED 照明领域电子封装材料国产化进程相一致，销售数量整体呈持续增长趋势，与 鸿利智汇 自身收入增长趋势相一致，具有合理性。

　　2021年销售金额上涨主要系下游市场需求旺盛、 鸿利智汇 采购增加，与 鸿利智汇 自身业绩变动趋势一致（ 鸿利智汇 2021年收入相对2020年增长30.43%），不存在 鸿利智汇 间接入股公司后，公司向其销售收入或单价大幅提升的情景。

　　康美特明确表示，2017年12月，公司引入专业投资机构光荣产投，本次增资系市场化融资行为，光荣产投入股发行人的价钱与其它专业投资机构的价钱一致，不存在明显低于公允价值的情景。

　　公司未与 鸿利智汇 签订除日常购销协议外的其它协议或约定，也未与光荣产投签订除增资协议及股东协议外的任何其它协议或约定，不存在其它任何现时或潜在交易的约定，不存在其它特殊利益安排。