【上半年】九毛九三大品牌收入全线下滑，酸菜鱼-天花板-一年关闭门店超60家

　　深交所近日发布公告称，港股通标的证券名单发生调整并自9月8日起生效。根据最新名单，九毛九(09922.HK)在内的总计20只标的证券被调出。这或许与餐饮行业趋势变化和投资者偏好转移有关。

　　目前，九毛九业绩承压。半年报显示，今年上半年，九毛九实现营业收入27.53亿元人民币，同比下降10.14%；归母净收入6069万元人民币，同比下降16.05%。

　　该公司的收入主要来自太二酸菜鱼、怂火锅和九毛九西北菜。报告期内，上述三大品牌的收入全手下滑。

　　其中，来自太二的收入为19.48亿元人民币，同比下降13.3%；来自太二的收入占总收入的比率由去年同期的73.4%降低至2025年上半年的70.8%。半年报称，这主要由于太二自营餐厅的数量由去年6月30日的612家降直到今天年上半年的547家，数量减少了65家，且太二餐厅的同店销售亦有所减少。

　　太二曾因独特的定位和口味，成为酸菜鱼界的“天花板”，并获得“排队王”称号。面对如今的销售下滑态势，上半年，太二推出了“5.0鲜活模式”，以“活鱼、鲜鸡、鲜牛肉”三大招牌为核心推出升级菜单，同时部分门店装修换新，后厨增设炒锅和厨师进行现场烹饪，强调菜品的新鲜度。

　　怂火锅今年上半年收入4.16亿元人民币，同比下降3.5%。这主要由于怂火锅餐厅翻台率及顾客人均消费下降。报告期内，怂火锅的翻台率从2.9次/天降至2.5次/天。

　　来自怂火锅的收入占总收入的比率由去年同期的14.1%提高至2025年上半年的15.1%。这主要是因为，怂火锅的餐厅数量同去年上半年73间升直到今天年上半年的76间。

　　九毛九西北菜今年上半年的收入为2.26亿元人民币，同比减少22.6%。这主要由于九毛九西北菜的餐厅数量减少及翻台率下降。来自九毛九的收入占总收入的比率由去年同期的9.5%降直到今天年上半年的8.2%。

　　除了上述三大品牌之外，九毛九集团的其它业务收入为1.62亿元人民币，同比增长了75.6%。这主要是由于“山的山外面·贵州酸汤火锅”餐厅数量增加造成的山外面收入贡献，及向第叁方销售货品所引发的收入增加。

　　半年报显示，2025年上半年，九毛九集团新开10间餐厅，包含三间太二餐厅、五间怂火锅餐厅及两间山外面合作模式餐厅。去年上半年，其新开餐厅数量为59间，扩店步伐明显放缓。

　　这时，该集团今年上半年关闭了88间餐厅。半年报称，这主要是由于相关租赁协议于届满后终止，及部分餐厅的表现不及预期。

　　九毛九集团的钱财流也出现下滑。截直到今天年上半年，该公司现金及现金等价物为4.89亿元人民币，比去年年底减少19.4%。这主要是由于更多现金存入定存账户，及偿还银行借款。 另外，该公司资产负债率由去年年底的51.4%降低直到今天年上半年的47.3%。

　　官方网站资料显示，九毛九发轫于海口，是一家连锁餐饮集团，旗下建立并运营“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“怂火锅厂”、“山的山外面·贵州酸汤火锅”四大细分领域品牌。集团核心九毛九国际控股有限公司在2020年1月15日于香港交易所挂牌上市。

　　截直到今天年6月30日，九毛九集团在全球拥有695间自营餐厅及34间加盟/合作模式餐厅，员工超过2万人。

　　近年来，我国餐饮等行业发展放缓。中国饭店协会今年7月中旬发文称，我国餐饮住宿市场已显现出增速放缓、结构性调整深化的特点，一些头部企业如海底捞、西贝已放缓开店速度，更加重视精细化运营和不同化竞争。

　　该协会表示，随着我国人口年龄结构的调整，银发经济、情绪价值消费、非遗美食体验等新场景潜力巨大。我国餐饮住宿企业要做好规划，及时开发符合当下消费者需求的创新产品，平衡成本控制与创新，适应消费理性化趋势。