【希迪智驾】港股-无人矿卡第一股-上市首日破发 -大疆教父-创立 三年半亏损超15亿元

　　红星资本局12月19日消息，今日，希迪智驾（03881.HK）在港交所主板挂牌上市，成为港股“商用车智能驾驶第壹股”“ 无人驾驶 矿卡第壹股”。

　　希迪智驾上市首日即破发，报收227港元/股，较263港元的发行价下跌13.69%，总市值99.4亿港元。此次IPO，公司募资总额约14.2亿港元。

　　目前，公司仍面临连续亏损，2025年上半年亏损4.55亿元；截至2025年9月30日，公司拥有现款及现金等价物1.34亿元人民币。

截图自公司官方网站

“大疆教父”开办

对赌协议“卡线”上市

　　希迪智驾是商用车自动驾驶产品及解决方案供货商，据灼识咨询的数据，希迪智驾在国内智能驾驶商用车公司中位列第六，市场份额约为5.2%。按2024年的收入计，是我国第叁大自主采矿技术公司，于自动驾驶矿卡解决方案市场的市场份额为12.9%。

　　招股书显示，公司交付了中国首个完全 无人驾驶 纯电采矿车队。截至2025年6月30日，希迪智驾已服务152家客户，累计交付304辆自动驾驶矿卡及110套独立自动驾驶卡车系统，并获得357辆矿卡及290套全面的指示性订单。

　　2024年11月、2025年5月，希迪智驾曾两度冲刺港股未果，此次终于在对赌协议“回购线”前成功上市。对赌协议规定，希迪智驾务必在2026年2月5日前成功上市，不然投资方可要求公司或开创人回购其股份。

　　上市前，希迪智驾已完成多轮融资，汇聚了红杉、百度、联想等知名机构。

　　目前，公司第壹大股东为希迪智驾的开创人兼董事会主席李泽湘，持有公司38.25%的股份；红杉资本持股9.3%，新鼎资本持股8.47%，瑞世资本持股2.12%。

　　李泽湘是大疆开创人汪滔的导师，给予了大疆最早的支持和帮助，被称为“大疆教父”。

　　他是香港科技大学电子与计算机工程系教授，在香港科技大学建立自动化技术中心，在运动控制及制造行业拥有超过30年经验，孵化出140家科创公司。

截图自公司官方网站

　　公司董事会副主席、联合开创人马潍，曾在西安电子科技大学任教，并先后在美国国家半导体公司和德州仪器公司担任董事。

　　公司执行董事、总裁胡斯博，曾于美国纽约C&C Trading, LLC从事算法交易，开发自动化系统与策略，2021年8月被长沙委定性为市级产业领军人才。

三年半亏损超15亿元

智驾业务迅速增长

　　近年，希迪智驾的业务迅速增长，带动营业收入大幅增长。2022年至2024年，公司的营业收入分别为3105.6万元、1.33亿元和4.1亿元人民币，复合年增长率为263.1%；2025年上半年的营业收入为4.08亿元人民币，同比增长57.9%。

　　毛利率从2022年的-19.3%改善至2024年的24.7%，2025年上半年降至17.1%。

　　分业务看，2022年至2024年及2025年上半年，自动驾驶矿卡业务收入分别为2718.7万元、6413.2万元、2.47亿元、3.76亿元人民币，占总收入的比重分别为87.6%、48.3%、60.1%、92.1%。

　　公司的V2X（ 车联网 ）业务收入也快速增长，2022年至2024年分别为305.8万元、3681.2万元、1.02亿元人民币，占比从9.8%提升至24.8%。2025年上半年，该业务的营业收入大幅下降至918万元人民币，占比降至2.3%。

　　希迪智驾表示，这主要由于过往期间录得来自国家级V2X先导区项目（即重庆V2X项目）的收入，该项目贡献了大部分收入且未于2025年同期重现；及行业政策及标准的实施存在不确定性，影响潜在客户的采购决策，造成市场需求暂时疲软。

截图自招股书

　　目前，公司仍面临亏损，2022年至2024年，公司分别亏损2.63亿元、2.55亿元和5.81亿元人民币，2025年上半年亏损4.55亿元人民币，累计亏损额超15亿元人民币。

　　截至2025年9月30日，希迪智驾拥有现款及现金等价物1.34亿元人民币。

截图自招股书

　　另外，希迪智驾是典型的高研发投入型公司，2022年至2025年上半年，研发开支分别为1.11亿元、9009.7万元、1.93亿元、1.51亿元人民币，分别占当期收入的355.8%、68.2%、47.1%、37.1%。

　　公司客户高度集中，2022年至2025年上半年，公司前五大客户的收入占比分别为96.7%、64.1%、80.0%、94.1%，其中最大客户收入占比分别为78.4%、31.2%、37.4%、46.7%。