【亚士创能】亚士创能实控人股份全冻结 - 员工持股-兜底-承诺引发诉讼

　　一份旨在激励团队的员工持股计划，最终却因一纸“托底”协议，成为上市公司控股股东难以承受的钱财重担。

　　最近， 亚士创能 （603378）披露公告称，公司控股股东上海创能明投资有限公司（下称“创能明”）及实际控制人李金钟所持有的企业股份，已经被司法轮候冻结。公告数据显示，本次被冻结的股份数量分别为7866万股和2030万股，均占其持有公司股份数量的100%。这一风险事件的直接导火索，源于几年前实控人对员工持股计划做出的一项“保底”承诺。

　　“6%单利”托底承诺遭遇股票价格下行

　　回溯至2020年与2021年， 亚士创能 先后推出了两期员工持股计划。为了提振员工信心，实控人李金钟在两期计划的《草案》中明确签署了“托底保证”条款：承诺若员工自行筹资部分在清算时出现亏损，将由其进行托底补足，且根据员工自有资金提供年化利率6%（单利）的补偿。

　　然而，资本市场的走向并未如预期般乐观。这两期员工持股计划建仓时正值股票价格高位，初始成交均价分别约为47.25元/股和53.35元/股 。尽管在此期间，公司实施了两次“10转4.5”的权益分派，将两期计划的持仓成本分别摊薄至约22.47元/股和25.38元/股 ，但仍难敌二级市场的深度调整。

　　自2021年起，受房地产行业周期性调整等原因影响， 亚士创能 股票价格从高位持续回落，近期已跌至7元左右。这意味着，即便经过除权调整，员工持股计划的每股浮亏仍高达15元至18元，亏损幅度约70%。

　　尽管公司曾将第壹期和第贰期员工持股计划的存续期分别延长了12个月，分别延后至2024年10月15日和2025年6月15日届满，试图以此换取股票价格回升的空间，但结果硬是不容乐观。官方公告用“目前严重亏损”一词定性了这两期计划的最终结局 。截至存续期届满，两期计划仍持有公司股份合计超176万股（其中第壹期剩余154.12万股，第贰期剩余22.11万股），面临巨大的变现亏损压力。

　　“资金周转困难”，资金流警报拉响

　　由于亏损额度巨大，实控人的钱财流出现了危机。公司在公告中坦言，创能明及实控人李金钟在承担了部分持有人的托底责任后，“现因资金周转困难，暂时无法兑现所有托底清偿金额”。

　　公告披露，因持有人“李*”申请财产保全，上海青浦区人民法院对创能明、李金钟所持有的本公司合计9895万股股份予以冻结。这不仅意味着实控人的股权质押融资渠道基本受阻，也将其个人的流动性危机通过公告形式推向了公众视野。

　　如果说股份冻结主要折射了股东层面的钱财困境，那么财报数据则揭示了 亚士创能 上市公司实体正面临的严峻考验。

　　根据公司最新披露的财务数据， 亚士创能 的钱财链正处于极度紧绷状态。截至2025年9月30日，公司账面货币资金仅余1.42亿元人民币，较2024年末的5.83亿元大幅缩水超4.4亿元人民币。

　　这时，公司面临的短时间偿债压力却并未减轻。

　　财报显示，截至三季度末，公司短时间借款高达17.74亿元人民币，一年内到期的非流动负债为1.63亿元人民币，两者合计形成的短时间债务规模达19.37亿元人民币。1.42亿现金对决19.37亿短债，资金缺口巨大。

　　“存贷双降”的背后，是主要业务造血能力的减弱。受下游建筑工程项目进度放缓及公司主动收缩风险业务影响， 亚士创能 营业收入规模出现下滑，且连续录得亏损。2024年公司营业收入同比下降34.01%，归母净收入亏损3.29亿元；而到了2025年前三季度，营业收入同比降幅扩大至76.97%，归母净收入持续亏损3.11亿元人民币。

　　《财中社》注意到，公司的经营活动资金流持续失血。2024年全年经营活动引发的钱财流量净额为-4.19亿元人民币，2025年前三季度该指标继续为负，达-9598万元

　　“抽贷压贷”：多重流动性危机引发连锁反应

　　更为棘手的是，财务数据的恶化正在反馈至金融机构的信贷决策上。在10月30日发布的危险提示公告中， 亚士创能 指出：“今年以来，公司因发生多起银行抽贷压贷事件”，明确承认遭遇了金融机构的信贷收缩。

　　对于高负债运营的企业而言，金融机构的“抽贷压贷”叠加应收账款回笼不及预期，迅速引发了剧烈的连锁反应。公告承认，资金链的紧张直接造成部分商票、应付账款及借款出现逾期，被诉案件随之增加 。目前，公司部分资产和银行账户已经被查封、冻结，甚至因部分案件未能及时履行生效法律文书义务而成为被执行人 。

　　公司方面在公告中坦言，上述情况已“对公司正常经营及商誉造成重大不良影响” 。面对1.42亿元的货币资金与19.37亿元短时间债务之间的巨大缺口 ，怎样在行业低谷期化解因“抽贷”引发的流动性枯竭风险，稳住资金流生命线，已成为 亚士创能 生死攸关的考题。