【山东章鼓】涉嫌信披违法违规 - 山东章鼓被证监会立案调查

　　2025年最后一个交易日收盘后， 山东省 章丘鼓风机股份有限公司（以下简称“ 山东章鼓 ”）公告，因涉嫌定期报告财务信息披露非法，被中国中国证券监督管理委员会立案侦查。这距离该公司上次收到监管文件仅约两周时间。

　　 山东章鼓 方面在公告中表示，将积极配合中国中国证券监督管理委员会立案侦查工作，并严格根据相关法律法规的规定和监管要求及时履行信息披露义务，并称目前，该公司各项生产经营活动正常有序开展，本次立案不会对公司生产、经营和管理造成重大影响。

　　从责令改正到立案侦查

　　此次立案侦查，标志着监管层对 山东章鼓 问题的定性突然升级。

　　就在2025年12月18日，山东证监局及深交所接连出手。山东证监局出具的《行政监管措施决定书》指出， 山东章鼓 存在三大类问题：关联交易审议及信息披露违规、募集资金使用违规、公司治理不规范。其中，关联交易违规问题持续时间长，横跨2020年至2024年。在此期间，该公司部分已达到审议标准的关联交易未及时履行审议及披露义务，且在2024年半年报和年报中的相关披露也存在不准确。

　　同日，深圳证交所亦向该公司及相关责任人下发监管函，对上述违规行为予以警示。

　　从地方证监局的“责令改正”，到此次中国证券监督管理委员会的“立案侦查”，措辞从“违规”变为“涉嫌非法”，监管力度与性质已判然不同。中关村 物联网 产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示，这标志着定性从“一般性违规”转向“涉嫌违法”。

　　上海明伦律师事务所律师王智斌告诉《证券日报》记者，本次立案针对的是定期报告财务信息披露问题， 山东章鼓 可能面临行政处理，相关责任人或面临高额罚款、市场禁入，甚至刑事责任。这通常将引发股票价格波动、融资受限甚至投资者索赔。

　　内控漏洞与治理变局

　　监管指出的三类违规，看似独立，实则共同袒露出 山东章鼓 的内部控制和治理结构的深层问题。

　　王智斌分析认为，关联交易管理缺位表明董事会及专门委员会未能有效识别、审议和披露利益冲突事项；募集资金违规使用则显示出财务内控制度执行不力，资金审批流程流于形式；股东大会监票问题，则说明议事规则未被严格遵守，中小股东权利保障机制薄弱。

　　众和昆仑（北京）资产管理有限公司老总柏文喜对《证券日报》记者进一步表示，该公司合规文化薄弱、内部审计独立性不足、独立董事与监事会监督乏力，是治理失效的深层根源。

　　值得注意的是，内控危机之下， 山东章鼓 长期“父子掌舵”的治理结构也迎来变局。作为持股29.8%的国资控股股东， 济南市 章丘区公有资产经营有限公司（章丘公资公司）一改往日“持股不参与运营”的风格，在2025年8月份董事会换届后，将来自国资方面的非独立董事从1名增加至3名，并进入战略、审计等关键委员会，旨在“保障国有资产保值增值”。

　　不过，国资的强势介入也面临严峻现实挑战。公开信息显示， 山东章鼓 的主要业务是生产和销售风机、工业泵及相关配套产品、工业废水治理运营。近年来，该公司的这些主要业务增长乏力，毛利率下滑。为了打破增长天花板，该公司还试图通过跨界投资寻找前途，近年来该公司先后投资约3亿元人民币，布局了水处理、低空经济、 新材料 、 机器人 、 传感器 等领域，参控股超过30家公司，但成效尚不明显。业绩压力直接体现在财报中：2025年前三季度，该公司归母净收入同比下滑39.12%。

　　柏文喜表示，国资介入在理论上可强化监督与资源导入，但实际面临“角色冲突”“专业能力”“时间与业绩错配”及“调查不确定性”等多重挑战。国资股东需在整改历史积弊的同时，快速扭转经营颓势，任务艰巨。其能否将“国资优势”转化为真实的“治理效能”与“业绩动力”，仍有待进一步观察。