【温氏股份】销量增长难抵猪价、鸡价齐跌 - 温氏股份2025年净利预减

　　最近， 温氏股份 披露了2025年度业绩预告，预计公司2025年归母净收入为50亿—55亿元人民币，比上年同期下降40.73%—46.12%；扣非净收入为48亿—53亿元人民币，比上年同期下降44.64%—49.86%。对于业绩预减的原因， 温氏股份 表示，主要受畜禽产品价格整体下行影响，公司养殖业务利润同比下降。

　　从经营数据来看，2025年， 温氏股份 销售生猪4047.69万头（其中毛猪和鲜品3544.67万头，仔猪503.02万头），远超其年初定下的3300万—3500万头全年销售目标，但毛猪销售均价同比下降17.95%至13.71元/公斤，由于生猪销售价格同比出现较大幅度下降，公司生猪养殖业务利润同比下降。肉鸡业务同样显现“量增价跌”态势， 温氏股份 2025年销售肉鸡13.03亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），数量较上年的12.08亿只有所增长，但毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.8%，由于毛鸡销售价格同比下跌，公司肉鸡养殖业务利润同比下降。

　　 温氏股份 建立于1983年，凭借开创人温北英首创的“公司+农户”模式，公司实现快速扩张，现已发展成一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团，并于2015年11月在深交所挂牌上市。其中， 温氏股份 生猪养殖与肉鸡养殖业务收入占比合计保持在90%以上，是公司主要的营业收入来源。

　　畜禽产品的价钱受行业供需影响，这也造成在价格周期影响下公司的收益波动幅度较大。拉长时间线来看， 温氏股份 在2021年曾亏损134.04亿元人民币，主要由于年内毛猪销售均价同比下跌48.18%，同时饲料原料价格连续上涨，造成利润大幅减少；公司还曾在2023年录得63.9亿元的亏损，主要因素为生猪销售价格及毛鸡销售均价分别同比下降22.26%、11.51%，产品价格下降幅度大于养殖成本下降幅度，公司的生猪养殖业务出现深度亏损，养鸡业务仅实现微利。

　　当前中国生猪产业正处于第六轮“猪周期”， 申万宏源 证券研报显示，本轮猪周期自2024年三季度见顶后开始下行，2025年全年猪价振荡向下，猪价自年初的15—16元/公斤跌至四季度的11—12元/公斤左右。

　　展望后市， 卓创资讯 生猪分析师邹莹吉表示，“目前生猪价格虽较2025年最低点有所回暖，但从长周期看仍处于历史底部。 卓创资讯 监测196家样本企业生猪存栏量显示，截至2025年12月底，生猪存栏量环比微增，未来生猪供应或仍较充裕。春节前需求或季节性提升，但节前养殖端或有减重减栏动作，供应或充裕，猪价可能上涨幅度有限。从能繁母猪存栏量看，2026年上半年生猪价格或仍处较低位，下半年或振荡偏强，转折点可能发生在二季度末或三季度初”。

　　在盘古智库顶级研究员江瀚看来， 温氏股份 应深化“猪鸡产业对冲”策略，利用周期错配平滑收益，并实施“以量补价”与“鲜销转型”的市场策略对冲。2025年虽然猪鸡价格“双跌”，但在常态下，应进一步优化两大板块的产能配比和投苗节奏，通过精细化的品类选择，利用养鸡的高毛利属性来缓冲生猪板块的亏损，从而熨平整体利润曲线。

　　而面对持续的价钱下行压力，成本控制成为企业的关键着力点。据 温氏股份 透露，公司2025年11月肉猪养殖综合成本降至6元/斤，初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右；毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤。另外，公司近期还表示“在降本增效上还有很大潜力和空间可以挖掘”。

　　江瀚表示，成本控制能力是企业穿越周期的硬实力。数智化转型与养殖模式迭代是未来降本的核心驱动力。另外，也可以商酌探索海外市场和全产业链生态圈的构建，通过产业链上下游的协同，减少中间环节损耗，从而在整体运营层面实现系统性的成本下降。

　　就相关问题，北京商报记者向 温氏股份 发去采访函，截至发稿未收到回复。