【驭势科技】又一家L4级自动驾驶企业冲刺港股 - 驭势科技港股IPO获中国证监会备案

　　在一架波音747降落在香港国际机场后的15分钟内， 无人驾驶 牵引车便已将上百件行李自主运送至行李处理大堂——这不是科幻片中所显现的未来场景，而是驭势科技（北京）股份有限公司（以下简称“驭势科技”） 无人驾驶 车在21家海内外机场场景中每天的日常。

　　驭势科技建立于2016年，总部和研发中心位于北京，是大中华区最大的机场场景及厂区场景中商用车L4级自动驾驶解决方案供货商，深耕机场、厂区等封闭 无人驾驶 场景。

　　近期，驭势科技获IPO备案。中国证券监督管理委员会国际合作司发布的驭势科技境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书显示，驭势科技拟发行不高于18914150股境外上市普通股并在港交所上市。

　　《中国经营报》记者了解到，2025年5月底，驭势科技就已正式向港交所递交招股书，拟通过“第18C章”规则在香港主板上市，独家保荐人为 中信证券 。在其所递交的港股招股书已满6个月失效后，2025年11月28日，驭势科技再次向港交所提交上市申请书。

　　驭势科技仍处于未盈利状态。招股书显示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，驭势科技的营业收入分别为6548万元、1.61亿元、2.65亿元和9864.7万元人民币，年内亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元和1.1亿元人民币，2022年至2025年上半年驭势科技累计亏损达7.85亿元人民币。

　　就连续亏损、商业化路径等诸多问题，驭势科技方面表示，公司仍处于商业化的早期阶段，且为进一步增强研发实力，在技术与解决方案的开发、升级及迭代进程中，预计将发生大量研发开支；同时，公司还会持续扩充销售及营销团队，以推进业务扩张计划。因此，预计公司2025年的净亏损额会略有增加。不过，也要看到，随着香港国际机场的“样板间效应”逐步释放，公司已与21个海内外机场展开合作，是全球唯一一家为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案供货商。

　　 无人驾驶 领域再现IPO

　　由于开放道路实现自动驾驶面临技术、法规等难关，封闭道路的 无人驾驶 是近年来一直备受关注的细分赛道。驭势科技自成立之初即聚焦于机场、厂区等封闭场景。当然，其在物流、巴士等开放场景也有布局。

　　招股书透露的数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，驭势科技在机场场景的 利润分别占自动驾驶车辆解决方案及自动驾驶车辆租赁服务总收益的35.1%、71.2%、58.7%及50.3%。同期，厂区场景的 利润分别占自动驾驶车辆解决方案及自动驾驶车辆租赁服务总收益的26.4%、22.2%、25.8%及12.0%。

　　之所以聚焦封闭场景，驭势科技方面表示，商用车L4级自动驾驶解决方案于封闭场景中逐步广泛采用。由于该等场景环境相对可控，对于测试及应用商用车L4级自动驾驶解决方案为理想之选。于矿区、港口、机场和涉及苛刻工作环境及高雇佣成本的其它封闭场景中，商用车L4级自动驾驶解决方案不仅可提升运营效率及安全性，亦可减少运营成本。

　　驭势科技所提供的业务包含自动驾驶车辆解决方案、自动驾驶套件解决方案、自动驾驶软件解决方案和自动驾驶车辆租赁服务（主要包含向企业客户出租搭载多项L4级自动驾驶功能的商用车）。

　　其中，自动驾驶车辆解决方案的营业收入贡献最大。2022年、2023年、2024年和2025年上半年，这一板块的营业收入分别是3340.6万元、9630.1万元、1.47亿元和5737.5万元人民币，占总营业收入的比重分别为50.8%、59.6%、55.5%和58.12%。

　　同期，自动驾驶套件解决方案的营业收入分别为958.7万元、2738.3万元、4873.8万元和32.8万元。自动驾驶软件解决方案的营业收入则分别为2128万元、3442.8万元、6746.2万元和3994.3万元。自动驾驶车辆租赁服务的营业收入分别为121万元、325.1万元、267.3万元和100.1万元。后三者业务营业收入在2022年、2023年、2024年和2025年上半年中的总营业收入占比均低于25.3%。

　　记者了解到，占驭势科技营业收入大头的自动驾驶车辆解决方案的毛利率在公司业务中其实不算亮眼。

　　招股书显示，2022—2024年，驭势科技的整体毛利率分别为45.7%、48.8%和43.7%，而自动驾驶车辆解决方案业务的毛利率分别为22.9%、34.7%、21.7%，三年里均低于自动驾驶套件解决方案和自动驾驶软件解决方案业务。就2024年而言，自动驾驶套件解决方案和自动驾驶软件解决方案业务的毛利率分别为65.7%和77.1%，自动驾驶车辆解决方案业务高出43.9和55.4个百分点。

　　另外，记者了解到，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，驭势科技的资产负债比率上升明显，分别为20.9%、25.4%、32.6%和40.2%。公司各期经营资金流出净额分别为2.72亿元、1.2亿元、2.09亿元和0.86亿元人民币。

　　这与其存货周期长和应收款项回收慢有关。招股书显示，报告期内公司存货周转天数分别为584.8天、302.1天、138.6天及234.5天；贸易应收款项及应收票据周转天数分别为474.6天、295.1天、263.6天及429.7天；贸易应付款项及应付票据周转天数分别为158.1天、125.2天、122.7天及225.7天。同时，报告期内公司贸易应收款项及应收票据持续走高，分别为1.21亿元、1.4亿元、2.43亿元、2.27亿元人民币。这意味着，驭势科技经营活动发生正资金流量的压力进一步加剧。

　　以封闭场景为切口落地商业化

　　虽然驭势科技在机场、厂区等封闭场景中已经建立起自己的护城河，但其业务界限却不仅仅限制于封闭场景的 无人驾驶 。

　　在招股书中，驭势科技表示，公司目前专注于封闭场景（尤其是在机场及厂区）中的商用车，然而旗下解决方案为全场景通用，已应用于各种开放及封闭场景，覆盖物流、运营及机动车辆，囊括L2级至L4级自动驾驶级别。

　　4个月前，驭势科技联合开创人、老总兼总裁吴甘沙在中国香港第十届 “ 一带一路 ”高峰论坛期间接受媒体记者采访时曾表示，商用车的自动驾驶有一个公共的技术底座，只要把这个公共的技术底座做好了，做啥样的场景都是“一通百通”。

　　“尽管进入领域众多，但除了在机场提供端到端的全链条解决方案外，在其它场景中我们‘保持高度克制’，不做‘门口的野蛮人’，只专注做AI司机。我们不自建运力，而是以AI司机身份赋能传统企业，就像一家劳务派遣公司，只输出自动驾驶能力，运营、运维仍由合作伙伴负责。这样一方面可以让双方建立起稳定、互补的合作关系；另一方面，我们能够更聚焦于技术研发，避免因行业定制化需求分散资源。”吴甘沙说道。

　　相对于封闭场景， 无人驾驶 开放场景仍处早期商业化阶段。招股书透露的信息显示，驭势科技物流、巴士等开放场景目前多以试点推进为主，尽管仍面临监管障碍与公众接受度等挑战，但技术进步与试点计划正在为更广泛应用铺路。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，2024年大中华区及全球开放场景中商用车L4级自动驾驶解决方案市场规模分别为人民币23亿元及人民币45亿元人民币，预计到2030年将分别达到人民币1749亿元及人民币4096亿元人民币。截至2025年12月底，驭势科技的 无人驾驶 系统已支持超过1000辆自动驾驶车辆的维护管理，累计营运里程超过750万公里。

　　据了解，为实现商业化的进一步落地，驭势科技当前正在国际市场寻找机会，其已在香港设立国际总部，欲以香港作为桥头堡，加快出海和全球化步伐。

　　“在机场 无人驾驶 领域，我们已是全球唯一真正落地的解决方案提供商。我们有底气以优质产品参与国际竞争，而非依赖低价或仿制产品。”吴甘沙表示，驭势科技的出海策略不仅是销售产品，更希望赋能当地合作伙伴，与当地伙伴建立深度合作。“例如，如果合作伙伴自身拥有车厂，我们就为其提供AI司机能力。如果对方已具备解决方案，我们便将搭载AI司机的无人车集成进其系统中。”

　　受访业内人士分析称，就 无人驾驶 而言，当前具备明确场景与落地能力的企业在市场上更具竞争力。驭势科技一旦成功在港股IPO，那么资金的注入将推动其进一步实现商业化落地，形成相互增进的正向循环。2026年 无人驾驶 领域的竞争，不会只是单纯的技术比拼，而是落地速度与商业规模的较量。