【深交所】又一IPO暂缓审核！

　　【导读】惠康科技IPO遭暂缓审议

　　深交所网站显示，1月22日，深交所上市审核委员会召开2026年第4次审议会，对于惠康科技的首发申请，给出了“暂缓审议”的结果。

　　这是2026年以来，深交所首单遭暂缓审议的IPO项目。

　　招股说明书显示，惠康科技建立于2001年，深耕制冷领域，是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的国家级高新技术企业，主要产品为制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等，主要应用于民用及商用领域。公司于2024年获得“全国制造业单项冠军企业（制冰机产品）”称号。

　　本次申请深交所主板上市，惠康科技拟公开发行新股不高于3708.7858万股，募集资金约17.97亿元人民币，将用于制冷设备智能制造生产基地项目、研发中心建设项目等。

　　业绩方面，2022—2024年，惠康科技业绩表现实现稳步增长。报告期内，公司实现营业收入分别约为19.30亿元、24.93亿元、32.04亿元；对应归母净收入分别约为1.97亿元、3.38亿元、4.51亿元人民币。

　　不过在2025年，公司营业收入、净利均开始出现明显下滑。2025年前三季度，公司营业收入同比下降15.89%至22.99亿元人民币，归母净收入同比下降7.71%至3.34亿元人民币。公司预计，2025年全年实现营业收入约27.74亿元人民币，同比下降13.40%；归母净收入约4.13亿元人民币，同比下降8.40%。

　　惠康科技称，2025年业绩下滑主要受2025年上半年主要进口国加征关税影响，公司美国地区收入较上年同期有所下滑。

　　对于惠康科技IPO遭暂缓，国内一家头部券商的投行人士向记者表示，可能是公司“个性化”问题造成，不具有代表性。“1月22日的上市委会议，上市委第贰题还是很犀利的。”该人士说。

　　根据公告，1月22日，上市委会议现场问询的主要问题有两个。一是要求惠康科技结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动情况、在手订单、销售价格及定价能力，和泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，公司期后业绩是否具有可连续性；二是要求惠康科技结合主要供货商股权历史沿革、合作历史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，说明主要供货商与公司及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整。

　　值得注意的是，关于第贰个问题，惠康科技的回应可能没能说服深交所上市审核委员会，被要求“进一步落实”。

　　回溯来看，惠康科技的IPO历程始于2025年6月12日，当日，其IPO申请获得受理；同年6月26日，公司进入首轮问询；11月14日，公司进入第贰轮审核问询。

　　记者了解到，在首轮问询和第贰轮问询中，主要供货商的合作合理性及合作价款合理性被深交所重点关注。

　　招股说明书显示，过去数年，惠康科技最大供货商均为慈溪瑞益电子有限公司（以下简称瑞益电子），2025年采购金额为1.73亿元人民币，占总采购额的17.05%；瑞益电子于2020年7月成立，成立当月，其就成为惠康科技的供货商。另一家名为慈溪市杰成电子有限公司（以下简称杰成电子）的企业，建立于2020年11月，成立当月，杰成电子即与惠康科技开始合作。

　　对该现象，深交所要求惠康科技说明瑞益电子和杰成电子成立时间较短即与公司合作的合理性，和上述供货商的业务承接方及其经营的合法合规性；报告期内公司与瑞益电子和杰成电子的工序定价、结算条款等与其它供货商的不同及合理性。

　　彼时，惠康科技解释称，公司与瑞益电子和杰成电子的合作均承接于其实际控制人控制的其它主体，具有商业合理性。其中，瑞益电子成立前，自2016年开始通过慈溪市恒兴电子有限公司等公司供货；杰成电子成立前，自2008年开始以慈溪市科海电子有限公司等主体供货。后两家公司各自的实际控制人均因“战略调整”“发展规划”的考虑，对旗下平台进行了更换。

　　从“暂缓审议”的结果来看，惠康科技关于供货商问题的屡次解释并未打消监管的疑虑。

　　在惠康科技之前，北交所拟上市公司信胜科技IPO也遭上市委会议“暂缓审议”，成为A股市场年内第壹单遭暂缓审议的IPO项目。