【倍轻松】-顶流-接力也带不动，倍轻松2025年利润大幅下滑，四年三度亏损市值已缩水超8成，实控人被立案

　　蓝鲸新闻1月28日讯 1月27日晚，风波不断的 倍轻松 （688793.SH）披露了业绩预告，2025年公司预计实现归母净收入亏损约8400万元至1.05亿元人民币，扣非净收入预计亏损约7100万元至9200万元。从历史业绩来看，2022年 倍轻松 在上市次年就首度出现亏损，尔后的四年中有三年公司净收入都为负值。

　　公司解释为，受战略调整过渡期影响，营业收入较上年同期下降，进而带动毛利额下降；同时，经营端销售费用投入产出效能未达预期，而固定支出和刚性成本短时间内无法与营业收入规模实现同步压降，多重因素叠加下，使得利润出现下降。

　　截至1月28日收盘， 倍轻松 当日下跌幅度为2.73%，股票价格收于22.06元/股，公司市值仅剩约19亿元人民币，相较于2021年头顶“便携按摩仪第壹股”的光环上市时，已然缩水8成以上。

　　销售费用占比近6成，挤压利润空间

　　 倍轻松 主要从事的是智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务，近几年公司将低能量激光疗法（LLLT）与智能按摩梳进行融合，迎合睡眠经济将便携按摩器搭载沉醉式睡眠音乐系统、体温及睡眠周期检测等智能硬件模块，和将中医健康模型2.0与AI融合等。

　　可是，多重创新概念布局和新品仍然无法力挽狂澜， 倍轻松 盈利能力的明显下滑早已经有端倪。

　　2025年前三季度， 倍轻松 实现营业收入约5.52亿元人民币，同比减少34.07%，同期归母净收入亏损6562.8万元人民币，大幅缩水600.98%。另外，2025年前三季度 倍轻松 经营活动总体发生现金净流出2809.96万元。

　　从公司披露的预计数据来看， 倍轻松 在2025年第四季度归母净收入亏损额大约在1827.2万元至3937.2万元人民币，而2024年第四季度公司归母净收入亏损约284.66万元人民币，亏损幅度明显扩大。

　　另外， 倍轻松 品牌效应的树立离不开代言人等营销活动，从早期的肖战到易烊千玺再到如今的孙颖莎， 倍轻松 只选择“顶流”，而“顶流”的背后需要更多的钱财投入。2025年前三季度， 倍轻松 支出销售费用金额约为3.16亿元人民币，较上年同期减少27.52%。但这一降幅还是明显低于公司收入规模的降幅，利润空间受到挤压。

　　蓝鲸新闻记者了解到，从历史数据来看，2018年时 倍轻松 全年销售费用约为1.83亿元人民币，占营业收入比例约为36.01%。2021年公司科创板上市当年，销售费用飙升至4.85亿元人民币，占收入比也达到40.75%。到2025年前三季度， 倍轻松 已经要拿出57.32%的收入投入销售活动中。

　　据2025年半年报数据显示， 倍轻松 2.16亿元的销售费用中，推广费约6373万元人民币，占比约为30%，另外职工薪酬、促销费、专柜费用、广告宣传费占比相对较高。

　　实控人占资风波不断，30天前刚被立案

　　祸不单行，2025年12月底， 倍轻松 实控人马学军刚刚被中国证券监督管理委员会进行立案侦查，起因是涉嫌信批非法。

　　2025年8月1日， 倍轻松 突发公告称，经公司自查发现，马学军以往年度存在通过员工借款、提前支付供货商采购款、资金拆借等方式形成资金占用。

　　公告显示，2021年10月至2022年期间，马学军通过公司员工向公司借款的形式合计占用资金408.23万元。2021年12月及2022年4月， 倍轻松 提前向供货商深圳轻松联益五金塑胶有限公司（以下简称“轻松联益”）支付采购款，随后轻松联益将相关款项转至马学军的关联方或用于马学军指定用途，马学军以此方式合计占用资金800万元。

　　一年多的时间内，马学军累计占用上市公司资金1208.23万元。上述资金占用本金均已在当期期末归还完毕，相关利息也已在2025年7月全部清偿完成。

　　另外，综合年报等信息来看，整个2024年，马学军也通过多种方式占用上市公司资金达到8593.29万元人民币，年内累计偿还6605万元人民币，期末占用资金余额仍有2596.48万元。公司存在明显的内控风险。

　　而在被立案之前，实控人提前完成了减持动作。2025年11月20日，马学军以询价转让的形式减持了上市公司255.26万股股份，转让价格为25.35元/股，马学军由此套现约6470.84万元。交易完成之后，马学军及其一致行动人合计持股比例由52.35%降低至49.38%，其直接持股比例由40.48%降低至37.51%。