【港交所】港交所 - 不担心IPO-堰塞湖- 香港市场-胃口好，都能吃得下-

　　2026年以来，香港资本市场保持强劲势头，IPO递表数量更是连创新高，从2025年末的300余家，直到今天年1月底已达到414家，短短1个月猛增近百家。在这一迅猛增长的环境下，香港市场是否有足够能力承接如此密集的新股供给？会不会出现新股“堰塞湖”？

　　对此，香港交易所行政总裁陈翊庭2月4日在出席媒体活动时向证券时报记者表示，当前香港IPO市场并未出现“堰塞湖”，市场有充裕的钱财来吸纳这些上市项目。她戏称，香港市场“胃口好，都能吃得下”。

　　IPO质量是底气所在

　　香港交易所主席唐家成在同一场合表示，2025年对香港是“极为出色的一年”：港交所不仅重夺全球IPO融资额榜首，更吸引了全球前五大IPO中的三家落户；市场活跃度大幅提升，日均成交额跃升至约2500亿港元，较前一年翻倍。“这的确是非常了不起的一年。”他总结道。

　　唐家成进一步表示，更关键的是，这一良好势头已延续到2026年。直到今天，2026年的日均成交额已达2780亿港元，表现相当亮眼。“另外，我们已收到超过400份上市申请。在这400多家申请企业中，有11家是来自中国内地以外的国际公司，这充分说明全球优质企业仍然非常希望进入中国市场，而香港正是他们理想的门户。”

　　陈翊庭还对近期香港中国证券监督管理委员会就IPO保荐人质量发出的通函作出了回应。她表示“特别欢迎”中国证券监督管理委员会的通函，并将其视作对保荐人工作质量的“温馨提示”。她也强调，中国证券监督管理委员会关注的是保荐人提交的上市文件质量，而非上市申请人（公司）本身的资质。她指出，“新股质量好一直是香港市场取得成功的关键，也是吸引全球投资人的底气所在。”

　　陈翊庭提及，港交所与香港中国证券监督管理委员会早在2024年11月已发布联合声明，承诺将IPO审批中两轮意见的出具时间控制在40个工作日内，而这一高效承诺的前提是申请人提交的材料质量务必达标。“不然我们无法控制在40个工作日内。”她表示，中国证券监督管理委员会的提示，正是为了从源头确保文件质量，从而共同实现港交所的高效服务承诺，并为市场引入更多高质量的IPO。

　　不担忧IPO“堰塞湖”

　　如前文所述，香港IPO市场正在短时间迎来数量更为庞大的递表数量。400多家递表企业，既是一个亮眼的成绩，也是一大考验，极大地考验香港IPO市场各环节的承接能力。香港市场能够消化么？会不会出现IPO“堰塞湖”？

　　陈翊庭指出，当前市场供应端活跃，众多企业希望来港上市，而关键在于需求端同样强劲。在全球资产寻求多元化配置的环境下，高质量的香港IPO正持续吸引国际资本。“香港市场胃口好，都能吃得下，”她形象地比喻，“只要有质量好的IPO，外资就会进来。”她强调香港是资金自由流动的开放市场，能够持续吸引全球“活水”参与认购，从而动态消化上市供给，因此其实其实不存在静态的“堰塞湖”问题。

　　陈翊庭还表示，目前国家支持内地企业来香港上市，港交所的核心角色在于高效撮合全球资本与上市企业，尤其是为有意“出海”的内地企业提供国际融资平台。“400多家企业递表说明我 国还是有很充分的上市资源，管线很丰满，港交所和内地几个交易所，可以优势互补、支撑这些企业发展。我们能将供给端和需求端撮合起来，施展最大的作用。”

　　另外，陈翊庭还透露，港交所已加大上市科的资源配备，加大审核力量，保证实现相关服务承诺。

　　外资依旧青睐香港市场

　　值得注意的是，自2025年以来，可以明显观察到，众多外资正在回流香港市场，对我国资产表现出极为浓厚的兴趣，未来这一趋势是否仍将持续？

　　陈翊庭指出，过去几年全球资本集中于美国市场，但在宏观环境与地缘政治不确定性上升的环境下，“多元化配置已成为全球投资人的普遍诉求”。她认为，香港市场正为此提供具吸引力的解决方案。“过去一年半，我们在股票方面提供了很多很好的投资机会。一个好的 势头是，香港市场能够为他们提供有吸引力的机会。”

　　唐家成则以亲身体验佐证了国际兴趣。他透露，在最近达沃斯世界经济论坛上，大家对香港市场“表现出极大的兴趣”。“我们安排了众多会议……投资者很感兴趣参与香港市场。”唐家成表示，面对超过400家的IPO储蓄，香港有充分机会吸引更多全球参与者。

　　陈翊庭表示，在吸引全球投资者方面，香港市场不能仅仅依靠股票市场，而是需要为他们提供更全面的资产配置方案。

　　“固定收益市场是我们务必搭建的板块，而且不能只推出几个产品。我们的多元化战略已规划多时，2026年固定收益将是核心战略重点之一。”陈翊庭透露，去年港交所已入股迅清结算（CMU）——这一由香港金融管理局主导运营多年的债券存管与服务机构，为固定收益市场建设打下关键基础。

　　“但入股迅清结算只是起点，港交所希望从债券发行（包含国债、企业债等）、回购交易等环节入手，丰富产品货架，提供更完善的配置选择。当然，这其实其实不是港交所单独能完成的，我们会与香港金融管理局、香港中国证券监督管理委员会和内地合作伙伴共同搭建固定收益的市场生态圈。”陈翊庭表示，港交所未来还将在大宗商品等领域继续加大市场布局，为投资者提供更丰富的决策。