【有方科技】难扛存储涨价重压，再遭坏账连环重击！有方科技归母净利骤降超70%

　　 存储芯片 “超级周期”驱动的涨价潮，其传导速度与波及广度已远超市场预期。自2025年第叁季度起，全球主流 存储芯片 现货价格持续上行，2026年开年涨势进一步提速。对深耕 云计算 领域的下游企业而言，这场上游涨价风暴已渗透采购、资金、运营全链条，成为严峻的现实考验。

　　归母净收入同比骤降73.07%——这一数据定格了 有方科技 （688159.SH）2025年的业绩困局，也是 存储芯片 涨价潮下，下游中小企业生存压力的真实缩影。

　　作为聚焦 物联网 接入通信、布局云业务的企业， 有方科技 面临双重成本传导： 存储芯片 涨价一方面抬升其无线通信模组的硬件成本，另一方面亦通过服务器采购环节传导至云平台的运营成本，进一步挤压其盈利空间。

　　 有方科技 的处境折射出行业共性挑战。在 物联网 、 云计算 与AI深度融合的产业生态中，大量下游企业对 存储芯片 、服务器等硬件设备存在刚性需求，却普遍缺乏对上游供应链波动的议价能力与系统性风险对冲机制。

　　这也引发行业深思：在AI产业快速发展的浪潮中，下游中小企业如何通过业务结构优化、供应链布局调整、成本管控升级，开脱“上游涨价、下游承压”的被动困境，实现可持续发展？

　　2月3—4日，就利润骤降、云业务等诸多问题，时代商业研究院向 有方科技 发函并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复相关问题。

　　云业务崛起，模组业务守成

　　作为深耕 物联网 通信领域多年的企业， 有方科技 近年来加速开脱传统无线通信模组制造商的单一定位，逐步完成向“云-边-端”一体化 物联网 解决方案提供商的转型。

　　在这场转型中， 有方科技 的云业务精准踩中 云计算 与AIoT产业快速迭代的市场机遇，实现营业收入规模的跨越式扩张，逐步取代传统模组业务的核心地位，成为驱动公司成长的核心引擎。而传统无线通信模组业务则战略收缩，进入“守成”阶段，依托既有技术与市场积累维持稳定运营，形成“新业务爆发、老业务托底”的二元发展格局。

　　财报显示，2022年， 有方科技 的云业务尚处于培育期，彼时 物联网 无线通信业务仍是收入支柱；2023年，云业务进入快速增长期，营业收入占比大幅提升至约20%，第壹次实现规模化突破，逐步打破无线通信模组业务的单一依赖；2024年，云业务迎来爆发拐点，营业收入占比跃升至70.13%，正式超越无线通信模组业务成为公司的核心收入来源，全年云产品业务营业收入达21.52亿元人民币，同比增速高达1076.71%，展现出强劲的增长动能。

　　 有方科技 云业务的崛起，其实不是偶然发力，而是基于前期持续的研发投入与行业布局，逐步构建起涵盖云平台产品（ 物联网 运管服平台、管道云平台）和云基础设施（存储软硬件产品等）的产品矩阵，实现了对数据收集、传输、清洗、计算、存储的国产化系列产品覆盖，精准对接政企客户的数字化转型需求。

　　云业务的快速扩张也带动了核心基础设施的投入。2025年7月， 有方科技 在《关于公司及子公司拟签订重大经营合同的公告》中披露，公司拟向多家供货商采购服务器，相关采购合同总金额预计不高于40亿元人民币，采购资金主要来源于公司自有资金及银行、融资租赁公司等金融机构融资，所采购服务器将重点用于为客户提供算力云服务，进一步夯实云业务发展基础。

　　这时，传统 物联网 无线通信业务则战略性进入“守成”阶段，不再作为营业收入增长的核心驱动力，转而聚焦核心优势，维持市场基本盘。财报显示，2022—2024年， 有方科技 的 物联网 无线通信业务收入分别为8.40亿元、7.49亿元、9.17亿元人民币，整体保持稳定。

　　 物联网 无线通信业务的“守成”，核心是依托既有技术积累与市场份额维持稳定运营，而非被动收缩。2024年， 有方科技 的 物联网 无线通信业务毛利率为15.16%，保持稳定盈利的状态，为公司研发投入、云业务扩张提供了稳定的钱财流支撑，施展了“压舱石”的关键作用。

　　存储涨价成利润“吞噬利器”

　　 有方科技 2025年业绩的起伏，始终与业务结构的深度变革紧密绑定——尤其是营业收入占比超七成的云业务，其盈利表现直接决定了公司全年业绩走向。

　　财报数据清晰显现了“前稳后承压”的态势：2025年前三季度， 有方科技 实现营业收入30.36亿元人民币，同比增长18.14%；归母净收入8342.55万元人民币，同比减少12.44%，阶段性业绩保持相对平稳。

　　这时，出海业务也传来积极信号，在海外电力模组和智能终端业务的带动下， 有方科技 2025年海外收入与毛利同步增长，对应的 物联网 业务已实现盈亏平衡，为整体业绩注入了正向动力。

　　但这份阶段性平稳并未持续至年末，第四季度 有方科技 的业绩大幅承压，直接拉低了全年的整体表现，成为公司2025年业绩下滑的“分水岭”。2025年业绩预告显示， 有方科技 预计当年归母净收入约为2700万元人民币，同比大幅下降73.07%。按此测算，其第四季度单季归母净收入亏损达5642.55万元人民币，直接吞噬了前三季度的大部分盈利，成为全年业绩下滑的核心拖累。

　　对于业绩承压的原因， 有方科技 在公告中明确提及，尽管云产品业务仍在持续拓展，但受行业竞争加剧与存储价格上涨双重冲击，业务利润出现明显下滑，这也是第四季度业绩承压的核心经营性因素。作为公司重点转型方向， 有方科技 云产品业务近年来持续发力，规模稳步扩大，但行业竞争的白热化，已率先压缩了其盈利空间。

　　这一点从财报数据中可清晰窥见：2024年年报显示，当年 有方科技 云产品业务毛利率仅为9.02%，较2023年的23.73%大幅下滑14.71个百分点，不仅降幅惊人，更明显低于同期 物联网 无线通信业务15.26%的毛利率水平，云业务的收益短板已初步显现。

　　进入2025年下半年，全球 存储芯片 价格的大幅飙升，更是成为压垮云业务盈利的“最后一根稻草”，直接沦为利润“吞噬利器”。随着存储成本的大幅攀升， 有方科技 云产品毛利率进一步下滑，加之AI算力云服务领域头部企业纷纷抢单、挤压市场空间，使其云业务陷入“增收不增利”的困境，盈利压力持续放大。

　　火上浇油的是，各类额外负担的叠加，进一步侵蚀了公司利润。 有方科技 在公告中披露，2025年涉及诉讼和仲裁的应收账款需计提大额坏账准备，叠加 股权激励 计划引发的股份支付费用等非经营性支出大幅增加，多重压力之下，公司业绩承压态势进一步加剧。

　　值得注意的是， 有方科技 的业绩下滑态势，与同行业头部企业形成了鲜明反差，这也凸显出公司在业务结构布局与成本管控能力上的明显差距。财报显示，2025年前三季度，同行业可比公司 移远通信 （603236.SH）营业收入同比增长34.96%，归母净收入同比激增105.65%，这两项核心指标增速均大幅高于 有方科技 。

　　两者背后的核心不同，集中体现在业务结构与成本管控两大方面： 移远通信 物联网 无线通信模组业务占比超98%，毛利率稳定在17%以上，且费用管控体系更为完善，无大额减值计提与 股权激励 费用的额外拖累；而 有方科技 受云产品业务占比持续提升影响，整体毛利率持续走低，2025年前三季度仅为8.74%，较2024年全年的10.88%进一步下滑，盈利效率与同行业头部企业的差距尤为明显。

　　核心观点：应对存储涨价压力是关键

　　对 有方科技 而言，当前破局的关键是有效应对存储涨价造成的成本压力。其云业务正处于“高增长与低盈利”的矛盾期，云市场需求波动或竞争加剧，均会严重影响公司整体业绩。

　　 有方科技 2025年归母净收入大幅下滑，是应收账款减值计提、 股权激励 费用集中确认及云业务利润收缩三重因素叠加所致：前两者属短时间一次性影响，后者则反映业务转型进程中的阶段性挑战。短时间来看，随着减值与激励费用影响逐步消化，2026年第壹季度业绩有望迎来修复；中长期而言，公司向云服务的战略转型仍需时间沉淀。若能有效传导成本压力、提升云产品毛利率，并同步优化费用结构、强化应收账款管理，盈利有望重回增长轨道。

　　投资者后续判断其业绩拐点，需重点关注两大核心：一是云业务盈利修复进程，看存储价格回落、行业竞争改善后，云业务净收入率能否逐季提升；二是 物联网 无线通信业务海外拓展成效，关注海外电力模组、智能终端订单落地情况，能否持续贡献增量收入与毛利。