【马红富】亏损同比收窄，庄园牧场大股东仍在减持

　　最近， 庄园牧场 发布公告称，股东马红富减持计划已完成，据北京商报记者计算，此次减持合计套现约6469万元。马红富此次减持正值 庄园牧场 业绩回暖的节点。2023—2025年， 庄园牧场 连续三年归母净收入为负值，陷入亏损“泥潭”，但去年归母净收入亏损预计同比收窄。在行业销量下滑、价格承压的传统乳品下行周期中， 庄园牧场 试图开拓新业务，但尚未构建起未来增长的“第贰曲线”。
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　　传统乳品止跌回暖

　　 庄园牧场 披露的业绩预告显示，2025年归母净收入亏损收窄至5300万元至7500万元人民币，较2024年亏损1.66亿元已是大幅改善，显示其“造血能力”正在修复。

　　这一转变其实不是偶然，公告中称，减亏得益于成本费用管控、市场拓展协同发力，叠加约2400万元非我们时常性损益，主要为收到的政府补助，巩固了经营成效。

　　去年， 庄园牧场 在全产业链成本管控与运营效率提升方面成效明显。在养殖端，依托11座自有牧场，推行6S标准化管理，奶牛单产与健康指标持续优化；在生产端，兰州、西安、西宁三大基地完成智能化改造；在费用端，去年前三季度管理费用同比下降1.49%，销售费用同比下降16.78%。

　　业绩回暖的同时， 庄园牧场 大股东存在高位减持的迹象。2026年2月6日， 庄园牧场 发布公告称，持股5%以上股东、董事马红富完成减持，自1月6日至2月5日合计减持股份580.69万股，占公司总股本2.97%。此次集中竞价减持193.58万股，均价11.32元/股，大宗交易减持387.11万股，均价11.05元/股，据此计算，马红富套现约6469万元人民币，减持完成后持股比例降至13.50%。据此前公告披露，马红富减持的主要因素是自身资金需求。

　　近年来，庄园牧排场临的业绩压力不小。2023年，出现上市以来第壹次亏损。2024年，实现营业收入8.9亿元人民币，同比下降6.87%；实现归母净收入亏损1.66亿元人民币，同比下降104.00%。

　　顶级 乳业 分析师宋亮表示，“去年 庄园牧场 业绩回暖，有两大主要因素：一是随着新品的上市，净收入得到了很好的拉动；二是去年整体奶价止跌回稳， 庄园牧场 的亏损减少得到了很好的支撑”。

　　闯入千亿级宠粮赛道

　　2025年以来， 庄园牧场 在创新与战略布局上“两手抓”，一方面，对“老兰州”系列酸奶进行口味升级，另一方面布局宠物食品新赛道，推出高端宠物食品品牌“萨费”，试图缔造“第贰增长曲线”。

　　去年， 庄园牧场 进行风味创新，融合浆水、醪糟、甜醅子、苦水玫瑰、软儿梨等甘肃特有物产，推出12款地域风味酸奶。这些产品通过电商渠道和线下展会持续“出圈”。2025年11月，百吨“甘味”酸奶出口东南亚，成为西北乳品“走出去”的标杆案例。

　　同时，针对近年来火爆的 宠物经济 ， 庄园牧场 在去年8月正式推出高端宠物食品品牌“萨费”，以奶牛肉为核心原料（含量达56%），并以人食级标准切入高端宠粮市场。记者了解到，面对当前国内宠物食品市场同质化的槽点，“萨费”品牌产品研发融合西北地域特色，选用冻梨经发酵提取酵素，搭配黄芪、大枣等原料，针对宠物泪痕、上火等诸多问题提出中医药理解决方案。其原料体系获得包含富硒产品、有机食品、FSSC22000 食品安全 体系等8项国家级认证。

　　2025年四季度，“萨费”启动线上京东、抖音旗舰店；线下签约高端宠物医院与连锁门店超200家，推动全渠道战略布局。

　　根据中国畜牧业协会宠物产业分会等单位指导、派读宠物行业 大数据 平台发布的《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》（以下简称《白皮书》），宠物食品占据中国宠物消费市场主导地位，市场份额为53.7%。在零食方面，互动型零食是宠主主要购买的品类，占比为75.0%，功能型零食需求亦有增长空间。《白皮书》显示，2025年中国宠物消费市场规模达3126亿元人民币，据此计算，中国宠物食品市场规模2025年突破1600亿元人民币。

　　不过，“萨费”要想从这片蓝海中脱颖而出，其实不是那么容易。在高端宠粮领域，“萨费”不仅需要直面皇家、渴望等进口品牌的压制，还要面对疯狂小狗、伯纳天纯等本土新锐的竞争，就连伊利、蒙牛这些 乳业 巨头也在纷纷布局宠物营养赛道。

　　宋亮表示，“宠物营养是一个新赛道，整体体量不大，但可以给资本市场讲一个新故事。近年来宠物营养在中国发展迅速，其具有毛利高的优势，对于改善净收入会有很大的帮助”。

　　对于宠物食品的布局等诸多问题，北京商报记者通过邮件向 庄园牧场 发出采访函，截至发稿未收到回复。