【上市公司】钨价中枢再度上移 - 上市公司业绩大幅改善

　　近期，钨价持续上涨。作为光伏钨丝、 新能源 汽车电机等高端制造领域的关键原材料，钨粉价格持续走高引发资本市场高度关注。机构数据显示，2月9日，钨市场整体延续货紧价俏格局，价格中枢再度上移，仲钨酸铵（APT）吨价正式挺进百万大关。从A股上市公司近期披露的2025年业绩预告、业绩快报看，受钨相关产品涨价等原因影响，产业链上市公司业绩普遍表现不俗。

　　价格大幅上涨

　　中钨在线最新数据显示，2月9日，65%黑钨精矿价格报68.5万元/标吨，较年初涨48.9%。65%白钨精矿价格报68.4万元/标吨，较年初涨49.0%。仲钨酸铵（APT）价格报100万元/吨，较年初涨49.3%。钨粉价格报1670元/公斤，较年初涨54.6%。碳化钨粉价格报1620元/公斤，较年初涨55.8%。钴粉价格报580元/公斤，较年初涨11.5%。70钨铁价格报94万元/吨，较年初涨44.6%。废钨棒材价格报860元/公斤，较年初涨43.3%。废钨钻头价格报830元/公斤，较年初涨43.1%。

　　Wind数据显示，1月份，国内65%黑钨精矿均价达到51.06万元/吨，环比上涨26.69%，同比上涨254.75%。

　　分析人士提到，春节前最后一个交易周，钨市场整体延续货紧价俏格局，价格中枢再度上移，市场关注焦点逐步从成交转向节后预期。仲钨酸铵（APT）吨价正式挺进百万大关。在矿山惜售、成本坚挺、冶炼厂开工受限的环境下，市场行情走势持续上行。这时，废钨合金在原料端价格高企的传导下，经过上周短暂回调后已重回历史高位。不过，钨市场成交因成本水涨船高、假期逐渐临近和备货工作减少而愈发清淡，市场观望氛围浓厚。

　　需求端出现明显改善

　　江海证券研报显示，需求端的爆发式增长已成为推动钨粉价格上行的核心驱动力，尤其在 新能源 与光伏等高景气赛道的快速扩张下，钨作为关键功能性材料的战略价值日益凸显，明显提升了整个行业的景气度。

　　截至2025年，钨丝金刚线在硅片切割环节的市场渗透率已突破60%，标志着其进入规模化应用的爆发阶段。随着异质结（HJT）电池技术的产业化进程加快，2026年全球新增HJT装机容量预计将达到80吉瓦（GW），将直接带动新增钨需求约6400吨。

　　机构数据显示，2024年全球钨矿产量约8.28万吨，即便考量到现有项目的稳产与小幅扩能，2026年产量预计仅微增至8.55万吨，年均复合增长率不足2%。在资源天赋趋紧、开发周期拉长、资本投入不足等多重因素叠加下，钨的供应端刚性约束正不断加强，为中长期价格中枢上移奠基了坚实基础。

　　 华西证券 指出，步入2026年，市场对节后补库需求的期待持续升温，部分持货商顺势低位回补仓位，带动短时间成交量边际改善。目前钨原料供应偏紧的格局尚未缓解。短时间来看，国内钨矿市排场临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，面对市场需求的持续增长，全球钨市场供需矛盾突出，短时间难以破局。

　　百川盈孚预计，钨精矿市场仍将偏强运行，现货资源偏紧支撑作用仍存，原料市场有望高位维持，但部分下游企业或出现经营危机。

　　业绩大幅预喜

　　从A股上市公司近期披露的2025年业绩预告、业绩快报看，受钨相关产品涨价等原因影响，产业链上市公司业绩普遍表现不俗。

　　 厦门钨业 披露的2025年业绩快报显示，公司2025年全年共实现营业收入464.69亿元人民币，同比增长31.37%；实现归属于上市公司股东的净收入23.11亿元人民币，同比增长35.08%。报告期内，公司主要业务钨、钼、稀土、电池材料受钨、钴、氧化镨钕等主要原材料价格上涨影响，主要产品价格相应上涨，加上大部分主要产品销量同比增长，公司营业收入、利润相应增长。

　　一些公司提到，报告期内，产品销量出现较为明显的增长。 厦钨新能 2025年业绩快报显示，报告期内，公司共实现营业收入约200.34亿元人民币，同比增长47.84%；实现归属于母公司所有者的净收入约7.55亿元人民币，同比增长41.83%。报告期内，产品销量同比增长造成的营业收入规模、资产规模和利润增长。

　　 翔鹭钨业 2025年业绩预告显示，公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净收入为1.25亿元至1.8亿元人民币，同比增长239.66%至301.11%。报告期内，钨金属原料价格全年持续上涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司作为国内主要钨制品及钨材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料价格上涨传导到下游产品较为顺畅，主要产品毛利率及毛利明显增长。硬质合金销售订单量同比明显增加，光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，收入及毛利贡献同比提升，为业绩增长提供重要支撑。

　　 章源钨业 2025年度业绩预告显示，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净收入为2.6亿元至3.2亿元人民币，同比增长51%至86%。报告期内，钨原料市场供应偏紧，市场需求增加，钨原料价格大幅上涨。公司充分施展钨全产业链协同优势，不断提升产品性能，优化产能布局，稳定供货保障能力，实现了产量销量的同步增长。2025年公司营业收入、归属于上市公司股东的净收入均实现较大幅度增长。公司将始终以稳健经营为核心，持续推进高质量发展。