【净利润】又是靠铜力挽狂澜！力拓净利润下滑 - 铁矿石承压铜业务激增

　　当地时间2月18日，全球矿业巨头力拓（Rio Tinto）发布2025年年度财务报告。报告显示，在铜和铝业务的强劲增长拉动下，力拓全年基本盈利保持稳定，对冲了铁矿石价格下跌造成的不利影响。然而，净收入下滑、负债水平攀升，和近期西非巨型铁矿西芒杜发生的安全事故，也让这家矿业巨头面临不小的挑战。

　　根据财报数据，力拓2025财年实现合并销售收入576亿美元，同比增长7%；基本税息折旧及摊销前利润（EBITDA）达到254亿美元，同比增长9%，与市场预期基本持平。不过，力拓净收入却出现明显下滑，录得99.7亿美元，同比下降14%。

　　尽管净收入下滑，但力拓仍宣布每股2.54美元的末期股息，全年总股息达4.02美元，与2024年持平，相当于基础盈利的60%，延续了过去九年40%–60%的派息区间承诺。

　　公司2025年实现营业收入576.4亿美元，同比增长7.4%；净收入为99.7亿美元，同比下降14%；基础盈利达108.7亿美元，与上年持平，略低于市场预期的110.3亿美元。

　　从业务板块上来看，铁矿石仍为力拓最大利润来源。皮尔巴拉铁矿产量保持稳定在3.273亿吨，但由于全球市场需求变化及价格下跌6%的影响，该板块基本EBITDA同比下降11%至152亿美元，市场寒意明显。

　　当然，作为矿业巨头，力拓也其实不是毫无准备，近年来大力推进的多元化战略正是应对策略。和其它矿业巨头类似，铜业务正在成为新的增长引擎。力拓2025年铜产量创下年度纪录，达88.3万吨，同比增长11%。受益于产量提升和铜价同比上涨9%的双重利好，铜业务基本EBITDA同比激增114%，达到创纪录的74亿美元。

　　这时，力拓的铝业务也表现稳健，产量增长3%至340万吨，基本EBITDA增长20%至44亿美元。

　　“凭借严谨的资本配置和顶尖的项目执行能力，我们持续加大对行业领先、能够提升价值的增长项目的投资。”力拓集团首席执行官乔德（Simon Trott）称，力拓仍按计划，推进到2030年实现铜当量产量复合年增长率3%的目标。其强调，依托以铜为核心的高质量项目储蓄，力拓有清晰的规划将这一增长势头延续至下一个十年。

　　在此前2025年12月的资本市场日上，乔德也提出了“更强大、更清晰、更简洁”的战略框架，核心是将业务重心聚焦于铁矿石、铜、铝与锂这三大世界级板块，并计划通过出售包含铁钛业务及硼酸盐业务在内的非核心资产，择机释放50亿至100亿美元的钱财，以强化资产负债表并支持在关键增长领域的投资。

　　的确，力拓当前也存在着战略转型的阵痛与风险。其2025年的净债务从上一年的55亿美元激增至144亿美元，增幅高达162%。这一飙升主要是由大规模的资本投资所致，其中包含对西非几内亚巨型铁矿西芒杜项目的22亿美元资本支出及股权投资。

　　另外值得强调的是，力拓近日再次因西芒杜铁矿发生安全事故陷入舆论关注。当地时间2月15日，力拓在官方网站发布声明，其西芒杜铁矿项目的SimFer矿区发生一起事故，一名合同工不幸丧命。力拓同时称，矿区工作和活动已暂停，正在为受影响的团队成员提供包含咨询在内的支持。

　　根据公开披露，西芒杜项目自2023年以来已发生多起致命事故，安全管理体系受到业界广泛疑问。乔德最新称，“安全始终是我们的第壹要务。对于上周末在西芒杜项目中一名同事的不幸遇难，我们深感痛惜，并郑重承诺将从中深刻吸取教训。”乔德将前往SimFer矿区现场，对事件发生原因展开全面调查。