【全球能源供应】霍尔木兹海峡首次被封 - 全球能源市场急剧动荡 - 油价或飙升至90美元/桶

　　2月28日，美以对伊朗开展大规模的军事打击。伊朗在利用导弹和 无人机 进行军事还击的同时，宣布关闭霍尔木兹海峡，造成这一全球能源供应的咽喉要道第壹次被正式切断。此次中东地缘政治冲突形势发展之快、影响之大令人震惊。

　　霍尔木兹海峡在全球能源运输格局中地位至为关键。通过该海峡运输的原油约占全球石油运输总量的20%（约2000万桶/日），相当规模的液化 天然气 也由另外运。可以说，霍尔木兹海峡是沙特、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿联酋、伊朗的主要能源出口通道，与全球能源供应稳定密切相关。历史上，霍尔木兹海峡从未被完全、长期关闭，此前数十年，伊朗曾屡次要挟将封锁霍尔木兹海峡，并为此进行演练，但直至此次才第壹次真正祭出这一“撒手锏”。伊朗此举既是为了展现自身的报复决心和能力，也有借此向美国进行报复与施压的意味。未来双方围绕霍尔木兹海峡的攻防战还会加剧和持续。

　　霍尔木兹海峡最窄处仅三十多千米，伊朗可用的封锁手段包含岸基火力覆盖、导弹袭击、 无人机 袭击、布设水雷，和使用快艇进行干扰、拦截和登临等。据了解，直到今天，已经有3艘油轮遭袭，这也印证了伊朗封锁霍尔木兹海峡的能力。

　　霍尔木兹海峡“梗阻”，造成全球市场陷入急剧动荡状态，将对国际航运、航空物流、国际贸易和供应链安全造成连锁冲击，多行业承压。

　　首先，投资者担忧情绪加剧将大幅抬升全球能源运输成本。即便美军宣布已摧毁并击沉9艘伊朗海军舰艇，有能力保持海峡的通顺，国际航运公司和油轮也不敢轻易冒险通行。出于紧急避险需要，几乎所有油轮和其它运输船舶都停止通行，并纷纷驶离海峡区域，前往安全水域滞航或锚泊，还有油轮改道好望角，避开苏伊士运河，综合运输成本持续上升。

　　面对霍尔木兹海峡被封锁的严峻局面，产油国一方面寻求替代线路，另一方面计划增产。在替代线路方面，的确有几条陆上管道可以将石油输送到红海或阿拉伯海的港口。然而这些替代管道和港口的处理能力有限，部分还需要维护升级，远无法替代海上运输。3月1日，OPEC表示，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼等八国决定4月日均增产20.6万桶。这一增产幅度微乎其微，只有霍尔木兹海峡日通行量的约1%。再加上海湾国家即便增产也难以保证顺畅外运，难以形成有效供给。

　　其次，霍尔木兹海峡“梗阻”将对国际能源供应格局造成重大影响。在此环境下，国际市场能源供应从过剩向短缺快速转变，推动国际石油、黄金价格迅速拉高，凸显了地缘政治因素对国际能源大宗商品市场的重大影响。

　　3月2日，国际油价出现大幅上涨，4月交货的WTI原油跃升至75.33美元/桶，5月交货的伦敦布伦特原油达到82.37美元/桶高位，上涨幅度分别为12.4%和13%。如果霍尔木兹海峡通行持续受阻，油价可能会达到90美元/桶甚至更高水平，由此发生价格高位振荡和更大不确定性。

　　能源价格上升将造成生产成本和消费物价的上涨，可能推高美欧等主要经济体的通胀预期，增大全球经济下行风险。能源安全造成的焦虑和传导效应将在地区内外发生长远影响。

　　虽然此次地缘政治冲击空前绝后，但也不应过高估计其对国际能源市场的影响，其可连续性还有待观察。

　　一方面，全球能源供应还不至于很快出现短缺，油价冲高很大水平上是地缘政治溢价效应和市场预期因素作用的结果。随着各方信息的增多，市场恐慌情绪有望逐步缓解。长远来看，全球能源供需基本面和替代供应的增多将施展更大作用。例如，海湾地区以外的产油国增产将部分弥补缺口。

　　另一方面，伊朗完全封锁霍尔木兹海峡也较为困难，其封锁能力将逐步受到削弱，美国与海湾产油国也将采取措施设法推动海峡重新开放。如果霍尔木兹海峡部分恢复通航，将极大缓解市场担忧。此轮地缘政治冲击的持续时间主要决定于美以伊冲突的进程及结果，霍尔木兹海峡或许不会长期完全封闭，但势必给世界能源运输和经济发展造成更多不确定性。