【IPO】奇瑞交出IPO后首份年报 - 价格战下，净利润大增36%

　　IPO后，奇瑞交出了首份年报。规模与盈利双双创新高的同时，不乏隐忧与短板。

　　奇瑞汽车最近公布的2025年年报，亮点很多。例如整体表现规模与盈利双创新高、 新能源 与全球化双轮驱动、盈利质量提升明显...。

　　核心财务方面，奇瑞汽车去年总营业收入达到3002.9亿元人民币，同比上升11.3%，第壹次突破3000亿。其中来自乘用车收入为2723.52亿元人民币，来自汽车组件及零部件收入为217.25亿元人民币，其它收入为62.1亿元人民币。

　　去年净收入为195.1亿元人民币，同比增加36.1%，这意味着价格战环境下，奇瑞的收益增速达到营业收入增速三倍多。归母净收入方面，达到了190.19亿元人民币，同比上升34.6%。2025年，奇瑞的毛利率从2024年的13.5%微增至13.8%，净收入率则从5.3%提升至6.5%。 新能源 营业收入方面，全年达到了980.23亿元人民币，同比增长66.3%，占总营业收入32.6%，比起2024年的21.9%，增幅达两位数。而8.8%的 新能源 毛利率，也实现了盈利突破。

　　再看销量，去年全年累计销售263.14万辆，同比增长14.6%。值得强调的是 新能源 车销量，同比提升72.5%至82.65万辆，自去年11月起，奇瑞 新能源 批发销量跻身行业前三，正式进入第壹梯队。出口销量向来是奇瑞的专长，仍然保持优势。2025年全年出口129.44万辆，同比增长33.2%，占总销量49.2%，连续23年中国品牌出口第壹。其中， 新能源 出口量同比增长500%，实现了海外大爆发。2025年奇瑞汽车研发投入147.15亿元人民币，同比增长39.6%。

　　可以说，2025年奇瑞不仅获得了资本市场的历史性突破，还在规模化、利润、产品结构及全球化等方面有良好表现。然而，光鲜的数据背后，奇瑞汽车硬是不乏隐忧。

　　例如，截至2025年末，奇瑞的资产负债率仍处于80.41%的行业较高水平。公司的经营活动引发的钱财流量净额，从2024年的448.87亿元大幅下降至201.25亿元人民币。相比起营业收入11.3%的增速，贸易应收款项净额达到338.82亿元人民币，同比增长94.5%，这对奇瑞对上游供货商的付款和对下游经销商的回款速度反差构成了考验。这时，个别子品牌“拖后腿”的表现不容忽视。最典型的案例就是一直肩负“冲高”使命的星途。2025年，星途销量为12.04万辆，同比下滑了15%。尤其是下半年该品牌旗下产品中，没有一款车型月销量超过3000辆。

　　截至奇瑞汽车2025年年报发布日，该公司股票价格相较去年IPO首日下跌约11.65%，市值减少203亿港元。