【首都在线】4年累计亏损10亿元！首都在线董监高连年涨薪，去年涨薪16%

　　3月19日晚间， 首都在线 (300846)披露2025年年报，公司2025年营业收入为12.37亿元人民币，同比下降11.47%；归母净收入为-1.70亿元人民币，同比增长43.91%；扣非归母净收入为-1.86亿元人民币，同比增长37.09%；基本每股收益-0.34元。

　　 首都在线 是国内可靠的中立第叁方 云计算 服务商，为大模型及AIGC应用、泛互联网（含游戏、音视频、电子商务等）、政务、金融、教育、传媒等行业客户提供智算业务产品、计算业务产品和IDC服务。公司于2020年7月1日在创业板上市。

　　公司在2025年度报告中提到，自2020年起，公司加大了对云平台和裸金属平台的建设投入，旨在扩容平台规模和提升客户需求响应速度。然而，随着固定资产和软件类无形资产采购的明显增加，造成固定资产折旧费和无形资产摊销费明显增长。尽管计算云业务规模在2023至2025年期间稳定增长，整体毛利率逐步回升，但收入增速不足造成公司云平台资源冗余，2025年仍处于亏损状态。

　　报告显示，随同 人工智能 技术的迭代和应用发展，公司的“智算转型”战略持续推进。智算云业务在2023至2025年间实现年复合增长率114%，收入占总收入的比率从5.2%提高至23.8%，智算云业务有望成为公司业务发展的核心引擎。同时，公司对IDC业务进行了战略性调整，缩减部分低毛利传统业务，并降低云服务业务成本，推动毛利率从2023年的4.3%提升至2025年的13.1%。

　　2025年，公司全方位推进由单一算力服务向全栈智能云产品转型，持续完善AI infra、MaaS等全栈产品矩阵。客户规模与行业覆盖持续拓展，全国智算集群加速落地，庆阳节点实现万P级战略突破。

　　2025年，公司期间费用为3.03亿元人民币，较上年同期减少1531.63万元；期间费用率为24.53%，较上年同期上升1.72个百分点。其中，销售费用同比减少7.06%，管理费用同比减少2.31%，研发费用同比减少9.86%，财务费用同比减少2.08%。

　　值得强调的是， 首都在线 已连续4年亏损。2022年至2024年，公司归母净收入分别亏损1.89亿元、3.4亿元、3.03亿元人民币。算上2025年， 首都在线 4年累计亏损10.02亿元人民币。

　　根据大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《2025年度审计报告》，截至2025年12月31日，公司合并财务报表未分配利润为-793,823,740.93元，盈余公积为26,144,476.01元，实收股本为502,896,016.00元人民币，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。

　　读创财经注意到，尽管连续亏损，但 首都在线 高管却连年涨工资。2022年，公司董事和顶级管理人员薪酬（税前，下同）为1213.37万元人民币，2023年为1439.17万元人民币，2024年为1479.92万元。到2025年，公司董事和顶级管理人员薪酬已达1717.47万元人民币，较上年增幅为16%。

　　 首都在线 3月19日还发布了关于累计诉讼、仲裁情况的公告，截至本公告披露日，公司及子公司连续十二个月内累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计约为101,228,669.6506元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的11.88%。其中，公司及子公司作为原告方或申请人涉及诉讼、仲裁案件金额占涉诉案件总金额的27%；公司及控股子公司作为被告方或被申请人的诉讼、仲裁案件金额占涉诉案件总金额的73%。

　　3月20日， 首都在线 股票价格低开低走，截至发稿跌5.03%，报31.71元/股，市值159.4亿元人民币。